>> 國泰君安-鋼研納克(300797)2024年中報點評：檢測實驗室漸次達產(chǎn)驅動營收增長-240827
| 上傳日期： |
2024/8/27 |
大?。?/td>
| 799KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
徐強,徐喬威,于歆 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
本報告導讀：
檢測實驗室陸續(xù)達產(chǎn)，驅動24H1營收同比增長17%。高端科學儀器電鏡已實現(xiàn)科研院所交付，國家重點研發(fā)項目啟動，持續(xù)研發(fā)拓寬產(chǎn)品線。
投資要點：
維持“增持”評級。我們維持公司2024-2026年歸母凈利潤預測分別為1.72、1.96、2.43億元，對應EPS分別為0.45、0.51、0.63元。根據(jù)可比分析儀器以及檢驗檢測服務公司2025年PE均值23倍，給予公司2025年23倍PE，下調目標價至11.74元（原16.44元），維持“增持”評級。
各項主業(yè)均實現(xiàn)增長，業(yè)績基本符合預期。1）2024H1，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.57億元，同比增長17%；歸母凈利潤盈利4,818萬元，同比增長12%。2）其中，檢驗檢測服務實現(xiàn)營業(yè)收入2.46億元，同比增長24%；檢測分析儀器實現(xiàn)營業(yè)收入1.14億元，同比增長13%。腐蝕防護工程與產(chǎn)品、標準物質/標準樣品、能力驗證服務營業(yè)收入分別同比增長12%、5%、7%。
檢驗檢測服務實驗室陸續(xù)投產(chǎn)，毛利率同比增加2.54%至46%。1）公司成都、昆山、青島等地實驗室已達產(chǎn)達效。①成都子公司24H1營業(yè)收入同比增長23%。②江蘇子公司24H1營業(yè)收入同比增長149%。③青島平度實驗室項目完成整體驗收，青島子公司24H1營業(yè)收入同比增長18%。2）沈陽、德陽、西安、株洲、涿州等地實驗室建設與運營推進中。①沈陽納克取得全面開展相關業(yè)務的各項條件與資質，即將全面投產(chǎn)。沈陽子公司24H1已實現(xiàn)營收165萬元。②涿州實驗室試樣加工車間投產(chǎn)運營。③西安、德陽實驗室取得CMA資質啟動試運營。3）公司實驗室相繼達產(chǎn)達效，檢驗檢測服務毛利率同比增加2.54%至46%。
分析儀器國家重點研發(fā)項目推進，電鏡產(chǎn)品已成功交付研究院所。1）公司分析儀器業(yè)務在掃描電子顯微鏡、ICP質譜儀、ICP光譜儀等八大類產(chǎn)品基礎上，正式啟動國家重點研發(fā)計劃“X射線光電子能譜分析儀”項目。2）2022年，公司發(fā)布國內首款高端成像儀器裝備場發(fā)射掃描電子顯微鏡FE-1050系列。目前已實現(xiàn)自主設計率達100%，整機零部件國產(chǎn)化率達95%，產(chǎn)品已成功交付中國工程物理研究院等單位。
風險提示：技術迭代的風險、行業(yè)政策變化、應收賬款回收風險。
|
|
