>> 德邦證券-英科再生(688087)Q2營收同比+30%，裝飾建材營收大幅提高-240827
| 上傳日期： |
2024/8/27 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
德邦證券 |
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增持 |
作者： |
郭雪 |
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投資要點
事件：公司發(fā)布2024年半年報，2024H1公司實現(xiàn)營收14.35億元，同比增長26.5%，歸母凈利潤1.55億元，同比增長30.75%。其中2024Q2，公司實現(xiàn)營收8.01億元，同比增長29.8%，歸母凈利潤8285萬元，同比減少22.6%。
Q2營收創(chuàng)歷史新高，裝飾建材營收大幅增長。2024年上半年，盡管外部宏觀環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻，但公司作為資源循環(huán)再生利用的高科技制造商，在深耕可再生塑料領(lǐng)域超20年的基礎(chǔ)上，持續(xù)構(gòu)建向全球的回收與營銷渠道，其中24Q2公司實現(xiàn)營收8.01億元，環(huán)比增長26.6%，創(chuàng)歷史新高。分業(yè)務(wù)來看：2024H1，（1）成品框業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收6.12億元，同比+13.8%，毛利率31.0%，同比減少3.8pct；（2）裝飾建材業(yè)務(wù)營收4.5億元，同比+60.4%，毛利率達(dá)32.7%，同比增加2.6pct；（3）粒子業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收1.82億元，同比+7.7%，毛利率6.7%，同比增加6.3pct；（4）PET產(chǎn)品實現(xiàn)營收1.63億元，同比+32.5%，毛利率達(dá)7.2%，同比增加7.1pct；（5）環(huán)保設(shè)備實現(xiàn)營收0.16億元，同比+6.7%，毛利率59.6%，同比增加1.7pct。
越南二期項目在建，產(chǎn)能有望進(jìn)一步提升。公司越南英科清化（二期）項目在建，總投資額約6000萬美元，建設(shè)周期24個月，建成后預(yù)計將形成年產(chǎn)各類環(huán)保機(jī)械24臺（套），再生塑料粒子3萬噸，裝飾建材4.5萬噸，高端裝飾框2280萬片的生產(chǎn)能力。作為再生塑料龍頭企業(yè)，公司未來將在夯實r-PS、r-PET業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，縱向拓展PE、PP、HDPE等多品種塑料循環(huán)利用領(lǐng)域，公司已具備約10萬噸/年再生PS產(chǎn)能，已投產(chǎn)5萬噸/年以及在建10萬噸/年再生PET產(chǎn)能。
投資建議與估值：預(yù)計公司2024-2026年的收入分別為27.70億元、31.18億元、35.39億元，增速分別為12.8%、12.6%、13.5%，歸母凈利潤分別為2.66億元、3.16億元、3.70億元，增速分別為35.7%、19.0%、17.1%，維持“增持”投資評級。
風(fēng)險提示：境外銷售收入占比較高的風(fēng)險、項目建設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險、原材料跨國供應(yīng)風(fēng)險等。
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