>> 交銀國際-金山軟件(3888.HK)游戲帶動利潤好于預(yù)期，預(yù)計3季度游戲收入加速增長-240821
| 上傳日期： |
2024/8/21 |
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| 390KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
交銀國際 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫夢琪，谷馨瑜，趙麗 |
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無限制-登錄即可下載 |
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金山軟件（3888 HK）2024年2季度收入同比增13%，調(diào)整后運營利潤同比增14%，游戲收入好于預(yù)期，WPS因B端業(yè)務(wù)模式向SaaS轉(zhuǎn)型導致收入增速短期放緩。我們微調(diào)2024年公司收入預(yù)測，其中下調(diào)WPS業(yè)務(wù)的影響被上調(diào)游戲收入預(yù)測所抵消，《劍網(wǎng)3無界》上線后帶動老玩家回流好于預(yù)期，預(yù)計將帶動3季度游戲加速增長，全年游戲?qū)崿F(xiàn)雙位數(shù)增長確定性強，維持目標價30港元及買入評級。
2季度公司總收入同比增13%至24.7億元（人民幣，下同），其中游戲/WPS分別同比增20%/6%，調(diào)整后運營利潤同比增14%至8.8億元，對應(yīng)運營利潤率為35%。
WPS收入增速較1季度的17%放緩，主要因B端業(yè)務(wù)模式向SaaS轉(zhuǎn)型導致，但合同負債金額同比增24%，為長期穩(wěn)健增長奠定基礎(chǔ)。2季度WPS個人訂閱/機構(gòu)授權(quán)/機構(gòu)訂閱業(yè)務(wù)收入分別同比+20%/-2%/-27%。游戲收入增長主要受到手游增量貢獻，部分被《劍網(wǎng)3》端游較去年高基數(shù)的下降所抵消。
WPS于7月升級AI戰(zhàn)略，發(fā)布WPSAI 2.0，面向個人級企業(yè)客戶升級AI產(chǎn)品體驗，提升用戶粘性?！秳W(wǎng)3無界》手游6月上線，打通端游數(shù)據(jù)，帶來全平臺日活用戶數(shù)超過1100萬，62%為老用戶回歸，預(yù)計將帶動3季度流水顯著提升。10月《劍網(wǎng)3》將推出資料片，進一步增強IP生命周期。《解限機》于8月完成國內(nèi)首次公開測試。
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