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核心觀點(diǎn)
　　國產(chǎn)碳纖維設(shè)備龍頭，重組落地明確發(fā)展戰(zhàn)略。公司成立于2000年，2013年開始布局碳纖維裝備，目前已構(gòu)建完成原絲裝備一碳化裝備一復(fù)材裝備“三位一體”。此外公司不斷開拓新領(lǐng)域，目前已形成碳纖維裝備、新能源裝備、智能建機(jī)、智能紡機(jī)“二主二輔”的產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局。
　　碳纖維及其復(fù)合材料的下游場景廣泛，碳纖維及碳纖維生產(chǎn)設(shè)備國產(chǎn)化進(jìn)程加速。中國碳纖維市場規(guī)模保持較快增速，是世界碳纖維的最大市場。中國碳纖維國產(chǎn)市場份額從2019年的31.7%攀升至2023年的76.7%，國產(chǎn)率快速提升；隨著國產(chǎn)碳纖維產(chǎn)量增加，碳纖維裝備國產(chǎn)替代進(jìn)程也持續(xù)加快，目前已實(shí)現(xiàn)碳纖維主要設(shè)備國產(chǎn)化供應(yīng)。
　　碳纖維應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，市場需求不斷提高。應(yīng)用領(lǐng)域包括：（1）商業(yè)航空：全球市場加速回暖，國產(chǎn)客機(jī)C919擴(kuò)產(chǎn)利好國內(nèi)碳纖維企業(yè)；（2）低空經(jīng)濟(jì)：eVTOL適航審定、航線執(zhí)飛、上線銷售等方面進(jìn)展頻頻，利好上游碳纖維市場；（3）新能源汽車：輕量化、環(huán)?；内厔莅l(fā)展，新能源汽車廠商正在或計(jì)劃在其高端車型采用碳纖維輪轂；同時(shí)氫燃料汽車的需求帶動(dòng)車載儲氫瓶的需求相應(yīng)高漲，而碳纖維復(fù)合材料是車載儲氫瓶的主要成本貢獻(xiàn)者。
　　公司聚焦碳纖維核心產(chǎn)業(yè)，不斷開拓海外市場。目前精工科技碳纖維裝備業(yè)務(wù)形成了系列化、批量化生產(chǎn)能力。截至24年3月，精工科技累計(jì)承接30多條生產(chǎn)線，累計(jì)向市場交付20余條碳纖維生產(chǎn)線/核心設(shè)備，國內(nèi)市場占有率達(dá)50%以上。為提高公司碳纖維及復(fù)材裝備生產(chǎn)效率和產(chǎn)品性能，公司擬募集9.43億元用于碳纖維裝備相關(guān)產(chǎn)能替換及新增設(shè)備購置，并收購了精工碳材100%股份，加快碳纖維裝備產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。此外，公司不斷開拓海外市場，成功出海韓國越南，未來有望不斷提高海外市占率。
　　投資建議
　　公司是國產(chǎn)碳纖維設(shè)備龍頭企業(yè)，受益于商用飛機(jī)回暖和低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展，以及新能源汽車對碳纖維的需求上升，公司碳纖維設(shè)備業(yè)務(wù)業(yè)績有望進(jìn)一步增長。因此，我們預(yù)計(jì)2024、2025、2026年公司總體營收分別為17.76、20.19、25.04億元，同比增長分別為15.3%、13.7%、24.0%。歸母凈利潤分別為2.12、2.58、3.57億元，同比增長分別為15.8%、21.5%、38.4%，對應(yīng)EPS分別為0.47、0.57、0.78元，對應(yīng)7月17日收盤價(jià)12.38元/股，PE分別為26.54、21.85、15.79，首次覆蓋給予“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　碳纖維新增產(chǎn)能閑置、需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭格局惡化的風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)及行業(yè)周期性波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。