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策略摘要
　　原生鉛與再生鉛冶煉企業(yè)減產(chǎn)增多，供應(yīng)階段性收緊，但鉛消費(fèi)表現(xiàn)不及預(yù)期，預(yù)計(jì)后續(xù)鉛錠社會(huì)庫(kù)存降幅放緩，短期建議高拋低吸的思路對(duì)待。
　　核心觀點(diǎn)
　　■鉛市場(chǎng)分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鉛現(xiàn)貨升水為-27.42美元/噸。SMM1#鉛錠現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日下降25元/噸至17500元/噸，SMM上海鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降65元/噸至35元/噸，SMM廣東鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲115元/噸至-40元/噸，SMM河南鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲90元/噸至-115元/噸，SMM天津鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲115元/噸至-15元/噸。鉛精廢價(jià)差較前一交易日下降75元/噸至-275元/噸，廢電動(dòng)車電池較前一交易日上漲25元/噸至10300元/噸，廢白殼較前一交易日上漲25元/噸至9875元/噸，廢黑殼較前一交易日上漲25元/噸至10150元/噸。
　　期貨方面：8月28日滬鉛主力合約開(kāi)于17615元/噸，收于17375元/噸，較前一交易日跌150元/噸，全天交易日成交72189手，較前一交易日增加23425手，全天交易日持倉(cāng)52247手，較前一交易日增加22363手，日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到17660元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到17360元/噸。夜盤(pán)方面，滬鉛主力合約開(kāi)于17310元/噸，收于17395元/噸，較昨日午后收盤(pán)漲20元/噸。
　　鉛市場(chǎng)供需雙降，下游企業(yè)觀望為主。供應(yīng)方面，原生鉛與再生鉛冶煉企業(yè)減產(chǎn)增多，其中河南地區(qū)某大規(guī)模原生鉛冶煉廠將于月底局部檢修；廣西某原生鉛冶煉廠將于9月上旬常規(guī)檢修；內(nèi)蒙古地區(qū)某原生鉛冶煉廠將于8月底計(jì)劃常規(guī)檢修。而近日安徽地區(qū)再生鉛煉廠減停產(chǎn)增加，供應(yīng)階段性收緊。消費(fèi)方面，8月本應(yīng)是傳統(tǒng)鉛蓄電池消費(fèi)旺季，但鉛蓄電池周度開(kāi)工表現(xiàn)偏弱，主因一方面電動(dòng)車新國(guó)標(biāo)即將推行，整車廠采購(gòu)鉛蓄電池意愿下滑，生產(chǎn)積極性減弱。另一方面，由于5-7月份經(jīng)銷商被動(dòng)接貨較多，庫(kù)存積壓較多，隨著7月底鉛價(jià)回落，經(jīng)銷商停止接貨開(kāi)始積極拋售積壓庫(kù)存。電池廠因此訂單下滑開(kāi)始下調(diào)開(kāi)工率。加之高溫天氣持續(xù)，部分電池廠企業(yè)出現(xiàn)減停產(chǎn)局面。
　　庫(kù)存方面：截至8月26日，SMM鉛錠庫(kù)存總量為1.71萬(wàn)噸，較上周同期減少4.77萬(wàn)噸。截止8月28日，LME鉛庫(kù)存為183475噸，較上一交易日減少1625噸。
　　■策略
　　單邊：中性。套利：中性。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、國(guó)內(nèi)供應(yīng)大幅提升2、消費(fèi)不及預(yù)期3、海外流動(dòng)性收緊