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事件：公司發(fā)布2024年半年報(bào)
　　Q2單季度營收歷史新高，盈利能力穩(wěn)步提升：24H1公司實(shí)現(xiàn)營收3.7億元，yoy +75.5%，歸母凈利潤0.4億元，yoy+305.0%，扣非歸母凈利潤0.4億元，yoy +345.6%。其中，24Q2營收2.4億元，yoy+69.3%，單季度歷史新高，歸母凈利潤0.3億元，yoy+103.6%，扣非歸母凈利潤0.3億元，yoy+62.7%。分業(yè)務(wù)來看1）MIM業(yè)務(wù)：24H1營收1.8億元，yoy +39.9%，毛利率為42.5%，相較23全年提升2.5pct，公司與蘋果、榮耀、亞馬遜、安克創(chuàng)新等消費(fèi)電子品牌廠商及其EMS廠商有良好穩(wěn)定的合作關(guān)系，其中，折疊屏鉸鏈MIM零部件產(chǎn)品與現(xiàn)有客戶信任度及粘性提升；2）非MIM業(yè)務(wù)，24H1營收1.8億元，yoy+152.5%，毛利率為43.2%，相較23全年提升2.7pct，公司非MIM產(chǎn)品料號數(shù)量大幅上升，本期較上年同期獲得的非MIM需求增加。24H1公司主營業(yè)務(wù)毛利率40.9%，同比+8.5pct，主要系非MIM業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)提升，高毛利業(yè)務(wù)營收占比提升；銷售凈利率13.8%，同比+10.8pct；研發(fā)/銷售/管理費(fèi)率分別為13.0%/1.1%/9.9%，yoy-4.9/-1.0/-1.8pct，費(fèi)用降本增效成果顯著，盈利能力穩(wěn)步提升。
　　持續(xù)增強(qiáng)研發(fā)實(shí)力，行業(yè)周期有望迎來拐點(diǎn)：24H1公司研發(fā)投入0.5億元，yoy+27.4%，通過持續(xù)研發(fā)投入，公司形成了覆蓋材料喂料的研發(fā)、改良技術(shù)精密模具制造技術(shù)、生產(chǎn)工藝優(yōu)化技術(shù)及自動(dòng)化設(shè)備開發(fā)技術(shù)方面的核心技術(shù)體系，同時(shí)高度關(guān)注下游3D打印、鈦合金材料、精密傳動(dòng)結(jié)構(gòu)等工藝的新應(yīng)用。行業(yè)周期即將迎來拐點(diǎn)，1）平板電腦市場復(fù)蘇，行業(yè)周期逐漸見底，頭部廠商產(chǎn)品更新及換機(jī)周期的到來推動(dòng)下游需求提升；2）折疊手機(jī)市場快速增長，24Q1以來，主流廠商折疊屏手機(jī)不斷實(shí)現(xiàn)更新?lián)Q代，預(yù)期未來持續(xù)高速增長；3）業(yè)內(nèi)頭部企業(yè)相繼發(fā)布AI戰(zhàn)略布局，AI手機(jī)有望持續(xù)催化終端換機(jī)需求。
　　積極布局新產(chǎn)能，積極實(shí)施人才激勵(lì)計(jì)劃：為了滿足海外客戶需求，公司以資產(chǎn)并購的方式，在越南布局新產(chǎn)能，目前處于辦理產(chǎn)權(quán)變更、環(huán)保消防許可等手續(xù)階段；另一方面公司加快湖南長沙MIM生產(chǎn)基地的投產(chǎn)進(jìn)度，為爭取國內(nèi)更多的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)提供有力支撐。為了實(shí)行人才激勵(lì)計(jì)劃，報(bào)告期內(nèi)公司已完成兩輪股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃及一輪員工持股計(jì)劃。
　　盈利預(yù)測與投資評級：綜合考慮公司投資收益等影響，我們調(diào)整盈利預(yù)期，預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤為1.4/2.0/3.2億元（前值1.7/2.7/4.0億元），當(dāng)前市值對應(yīng)24-26PE為23/16/10倍，我們看好新品持續(xù)推出帶來下游需求復(fù)蘇，看好公司未來穩(wěn)步成長，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品定制化風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目推進(jìn)未達(dá)到預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)