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公司披露上半年營業(yè)收入、歸上凈利、扣非凈利潤分別為10.15、3.41、3.67億元，同比增長18.78%、10.94%、42.56%。
　　上半年業(yè)績穩(wěn)健增長，盈利水平顯著提升。公司上半年收入10.15億元，同比增長18.78%；歸母凈利潤、扣非利潤3.41、3.67億元，分別同比增長10.94%、42.56%。Q2公司業(yè)收入5.47億元，同環(huán)比分別增長14.74%、17.03%，歸母凈利潤2.29億元，同環(huán)比分別增長22.33%、104.41%。上半年，公司綜合毛利率47.74%，同比提高5.24pcts，凈利率33.48%，同比下降2.67 pcts，其中Q2毛利率53.17%，同比提升7.71pcts，凈利率42.17%，同比提升2.42pcts。上半年公司公允價值變動-0.53億元，系所投公司股價有所波動。公司在手凈現(xiàn)金20多億元，報表健康有后勁。
　　公司競爭力仍在，中標情況有望有所恢復。公司由電表三方供應商逐步轉型成為自有品牌的電表公司，設計能力與成本管控能力比較強。今年上半年，公司在國家電網公司的的中標情況有所下降，但綜合公司歷史表現(xiàn)以及南方電網公司近期中標來看，中標波動應該是短期現(xiàn)象，后續(xù)有望恢復。
　　海外、電網外業(yè)務布局加大。公司十多前開始以專用子品牌在歐洲市場布局，目前在德國、波蘭等市場已有一定市場地位。公司近幾年加大了投入，除歐洲外，公司開始在非洲、中東市場挖掘，未來海外業(yè)務占比有望有積極表現(xiàn)。公司水表等新業(yè)務也已渡過投入階段并開始起量。未來公司新市場、新業(yè)務貢獻會不斷加大。
　　電表置換上行周期，全年增速有望追趕。國家電網公司披露今年將安排3批次智能電表招標，相較于過去增加了一次，今年上半年國網2024年1-2批累積5966.4萬只，同比減少16%，預計全年增速有望明顯追趕。南網計量產品招標超40億元，同比增長120%?？傮w來看，目前國內電表行業(yè)總體處于置換上行周時期。此外，隨著未來電價體系與電力現(xiàn)貨市場改革，會促使費率更復雜，未來的電力表計仍可能面臨再次升級。
　　投資建議：估算公司2024-2025年歸母凈利潤為6.97、8.78億元，對應估值10、8倍，維持“強烈推薦”評級。
　　風險提示：電網投資不及預期，海外與新業(yè)務不及預期，股權投資虧損。