>> 第一上海-海天國際(1882.HK)訂單景氣度快速恢復(fù)，份額有望持續(xù)提升-240828
| 上傳日期： |
2024/8/28 |
大小： |
652KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
第一上海 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳曉霞,黃佳杰 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
業(yè)績表現(xiàn)亮眼：上半年收入80.2億元，同比增長25.7%，毛利率同比略升0.3ppts至32.3%，經(jīng)營利潤17.5億元，同比增長28.5%,股東淨(jìng)利潤15.2億元，同比增長23.5%，基本每股盈利0.95元，財務(wù)狀態(tài)穩(wěn)健，期內(nèi)淨(jìng)現(xiàn)金106.5億元。
全機(jī)型銷售趨勢見好，盈利能力穩(wěn)定：受益於下游日用品、部分家電和3C行業(yè)需求快速恢復(fù)，汽車行業(yè)的海外產(chǎn)能投資持續(xù)，以及公司新機(jī)型的推廣，公司各機(jī)型銷量均實(shí)現(xiàn)明顯增長。主力機(jī)型Mars系列銷量和收入為24115臺和51.7億元，分別同比大增45.5%和34%，Jupiter系列銷量和收入為840臺和14.6億元，分別同比增長14.9%和6.5%，主要受益下游汽車客戶需求保持高景氣度；長飛亞系列銷量和收入為1955臺和10.2億元，分別同比增長34.5%和25.7%，在四個季度同比下降後開始轉(zhuǎn)正；三大機(jī)型均價有不同程度同比下降，整體銷售均價同比下降11.8%至28.5萬元，主要因?yàn)槿鷻C(jī)降價清庫存以及性價比機(jī)型占比提升所致，但毛利端仍能保持平穩(wěn)，仍受益於原材料價格保持低位。
國內(nèi)市場仍有支撐需求，海外市場份額預(yù)期持續(xù)提升：上半年國內(nèi)收入增長33.7%至51.8億元，主要受益於下游日用消費(fèi)品行業(yè)源自出口訂單需求增長而快速復(fù)蘇，海外收入同比增長13.2%至28.4億元，新興市場如越南、巴西和墨西哥等需求保持旺盛，上半年海外交付受航運(yùn)線路緊張有滯後影響，我們預(yù)計下半年船期改善後海外收入確認(rèn)環(huán)比會有改善。今明兩年年公司在東歐、印度、日本等產(chǎn)能建設(shè)將陸續(xù)投運(yùn)，海外交付能力提升將直接驅(qū)動公司份額增長。
目標(biāo)價30港元，買入評級：短期看公司下半年仍有望保持較好的訂單增速，全年業(yè)績表現(xiàn)預(yù)計將接近2021年的景氣高點(diǎn)，中長期看，全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)趨勢難以避免，公司在海外的產(chǎn)能、品牌和管道能已一枝獨(dú)秀，將充分受益於國內(nèi)各製造業(yè)的產(chǎn)能外移，考慮到性價比機(jī)型占比提升和行業(yè)競爭對均價的影響，我們調(diào)整公司2024-2026年收入預(yù)測為159/189/223億元，淨(jìng)利潤30/35/41億元，維持未來十二個月目標(biāo)價至30港元，對應(yīng)2024-2026年14/12/10倍預(yù)測市盈率，買入評級。
*風(fēng)險提示：全球製造業(yè)需求恢復(fù)不達(dá)預(yù)期
|
|
