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23年上半年業(yè)績(jī)表現(xiàn)穩(wěn)健
　　海天國(guó)際發(fā)布2023年中期業(yè)績(jī)，23年上半年實(shí)現(xiàn)收入63.8億人民幣，同比下降2.0%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)12.3億人民幣，同比增長(zhǎng)5.0%；每股收益0.77元人民幣；收入下滑主要是受?chē)?guó)內(nèi)消費(fèi)需求及制造業(yè)投資不足的負(fù)面影響。23年上半年公司綜合毛利率為32.0%，同比上升1.3個(gè)百分點(diǎn)；凈利率19.3%，同比上升1.3個(gè)百分點(diǎn)。公司23年上半年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流入12.8億人民幣。
　　二板注塑機(jī)表現(xiàn)靚麗，第五代注塑機(jī)將投入市場(chǎng)
　　公司Jupiter系列二板注塑機(jī)維持亮眼表現(xiàn)，23年上半年收入同比增長(zhǎng)18.3%至13.7億人民幣，主要得益于全球汽車(chē)行業(yè)，尤其是新能源汽車(chē)市場(chǎng)的韌性；小型機(jī)Mars系列實(shí)現(xiàn)收入38.6億人民幣，同比下降3.6%，主要由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩、出口增速不達(dá)預(yù)期和房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)下行等多重影響；長(zhǎng)飛亞電動(dòng)系列實(shí)現(xiàn)收入8.1億人民幣，同比下降21.5%，主要受到國(guó)內(nèi)3C產(chǎn)品和中高端市場(chǎng)需求有所收窄的影響。
　　第五代注塑機(jī)高效節(jié)能，有著智能化、開(kāi)放式集成化功能，在市場(chǎng)試推行過(guò)程中獲得了良好的反饋。公司將制定具體的銷(xiāo)售和生產(chǎn)計(jì)劃，劃分全新的產(chǎn)品線、行業(yè)線以及區(qū)域線，向市場(chǎng)全面推廣第五代機(jī)型，進(jìn)一步占領(lǐng)市場(chǎng)。
　　海外市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)向好，新工廠建設(shè)打造海外供應(yīng)鏈
　　23年上半年公司國(guó)內(nèi)收入38.8億人民幣，同比下降8.0%，主要由于下游出口增速和國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求的雙重放緩影響。公司23年上半年海外收入25.3億人民幣，同比上升9.0%，主要受益于全球產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)性調(diào)整以及公司在海外持續(xù)多年的布局和投入。公司在海外的新工廠按計(jì)劃推進(jìn)建設(shè)，塞爾維亞制造基地于23年4月動(dòng)工，預(yù)計(jì)一期將于2025年投入運(yùn)營(yíng)；印度金奈的新工廠也已于2022年12月動(dòng)工；墨西哥的一期工廠已于23年6月正式運(yùn)營(yíng)，打造了歐洲和中東地區(qū)的本土供應(yīng)鏈和生產(chǎn)制造網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)一步提升國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和占有率。
　　維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)
　　考慮到行業(yè)景氣下滑的影響，我們小幅下調(diào)公司23-25年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)8.0%/9.4%/9.6%至25.6/28.8/32.0億人民幣，對(duì)應(yīng)23-25年EPS分別為1.61/1.81/2.01元人民幣。我們認(rèn)為未來(lái)注塑機(jī)整體需求有望改善，特別是來(lái)自汽車(chē)行業(yè)的需求仍有較大提升空間，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；下游行業(yè)景氣度下行風(fēng)險(xiǎn)