久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件
　　2024年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.3億元，同比+10%；歸母凈利潤(rùn)2.9億元，同比+27%；扣非后歸母凈利潤(rùn)2.8億元，同比+48%。其中2024Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.5億元，同比+42%，環(huán)比+41%；歸母凈利潤(rùn)1.9億元，同比+133%，環(huán)比+84%。
　　產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)
　　2024H1公司營(yíng)收利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，得益于主要產(chǎn)品量?jī)r(jià)齊升。H1公司實(shí)現(xiàn)磷礦產(chǎn)量109.6萬(wàn)噸，同比+32%；磷化工主營(yíng)產(chǎn)品產(chǎn)量101.4萬(wàn)噸，同比+10%；新能源材料磷酸鐵鋰開(kāi)車(chē)成功并實(shí)現(xiàn)小批量銷(xiāo)售。毛利率方面，2024H1公司肥料系列/工銨/飼料級(jí)磷酸氫鈣毛利率同比分別-2.2pct/+0.4pct/+4.6pct至11.2%/26.9%/19.8%，綜合毛利率同比-0.97pct至14.9%。2024Q2主要產(chǎn)品價(jià)格上漲貢獻(xiàn)上半年利潤(rùn)，據(jù)百川盈孚，Q2磷酸一銨（四川55%顆粒）/工銨（西南濕法）/磷酸氫鈣（17%飼料粉狀）均價(jià)分別為2993/6009/2591元/噸，同比+8%/+12%/+16%，環(huán)比-3%/+12%/+9%。截至2024年8月28日三種產(chǎn)品Q(chēng)3均價(jià)環(huán)比分別+11%/-2%/+2%，整體有所上漲。
　　礦化一體能力凸顯，遠(yuǎn)期空間可期
　　磷礦需求隨新能源等產(chǎn)業(yè)發(fā)展大幅提升，但供給相對(duì)受限，未來(lái)我國(guó)磷礦資源或存較大缺口。公司注重礦產(chǎn)資源布局，擁有磷礦資源儲(chǔ)量約1.3億噸，并且公司為四川發(fā)展在礦業(yè)化工領(lǐng)域唯一的產(chǎn)業(yè)及資本運(yùn)作平臺(tái)，有望獲取更多資源配套。待旗下天瑞礦業(yè)、白竹磷礦達(dá)產(chǎn)，綿竹板棚子磷礦復(fù)產(chǎn)達(dá)產(chǎn)后磷礦產(chǎn)能將提升至410萬(wàn)噸/年，磷礦自給率、整體經(jīng)濟(jì)效益將顯著提高。此外，公司在川內(nèi)探索“硫-磷-鈦-鐵-鋰-鈣”多資源綠色循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)布局，遠(yuǎn)期空間值得期待。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
　　考慮到公司產(chǎn)品售價(jià)的變化，我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年收入分別為89/100/112億元，對(duì)應(yīng)增速分別為15%/12%/13%，歸母凈利潤(rùn)分別為6.1/7.7/9.7億元，對(duì)應(yīng)增速47%/27%/26%，3年CAGR為33%；對(duì)應(yīng)PE分別為22.2/17.5/13.9倍，EPS分別為0.32/0.41/0.51元。建議持續(xù)關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：在建項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，原材料及主要產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，環(huán)保成本提高風(fēng)險(xiǎn)