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事件
　　中國(guó)海油發(fā)布半年度業(yè)績(jī)報(bào)告：2024年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入2267.7億元，同比增長(zhǎng)18.07%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)797.31億元，同比增長(zhǎng)25.05%。其中，2024Q2單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1153.02億元，同比增長(zhǎng)22.2%、環(huán)比增長(zhǎng)3.44%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)400.12億元，同比增長(zhǎng)26.43%、環(huán)比增長(zhǎng)0.74%。
　　投資要點(diǎn)
　　▌業(yè)績(jī)符合預(yù)期，上半年業(yè)績(jī)創(chuàng)歷史同期最好水平
　　公司上半年實(shí)現(xiàn)油氣銷售收入1851.1億元，同比增長(zhǎng)22%。公司油氣凈產(chǎn)量達(dá)362.6百萬桶當(dāng)量，同比增長(zhǎng)9.3%，其中二季度實(shí)現(xiàn)油氣開采量182.5百萬桶，同比增長(zhǎng)8.70%，符合產(chǎn)量預(yù)期。布倫特原油二季度均價(jià)85.03美元/桶，同比增長(zhǎng)9.39%，環(huán)比增長(zhǎng)4%。上半年桶油主要成本為27.75美元／桶油當(dāng)量，相較一季度增加0.16美元。公司上半年量?jī)r(jià)齊升，業(yè)績(jī)創(chuàng)歷史同期最好水平。
　　▌資本支出有所增加，公司現(xiàn)金流保持持續(xù)健康
　　公司上半年由于國(guó)際油價(jià)上升帶來的油氣銷售現(xiàn)金流入增加，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額同比增加19%至1185億元；公司上半年積極響應(yīng)“增儲(chǔ)上產(chǎn)”資本支出631億元，同比增加11.7%，再疊加購(gòu)買定期存款導(dǎo)致現(xiàn)金流出增加等綜合影響，投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)袅鞒鲱~788億元，同比增加56.8%；同時(shí)由于本期償還債券同比增加，融資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)袅鞒鲱~為人民幣303億元，同比增加39.1%。受以上綜合影響，公司半年度現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加95.2億至1429.6億元，現(xiàn)金流持續(xù)健康。
　　▌公司持續(xù)推進(jìn)“增儲(chǔ)上產(chǎn)”，上半年發(fā)現(xiàn)多個(gè)大油田
　　上半年發(fā)現(xiàn)多個(gè)億噸級(jí)油氣田，夯實(shí)公司資源儲(chǔ)量。其中在中國(guó)海域，先后發(fā)現(xiàn)了渤中26-6和蓬萊9-1等七個(gè)億噸級(jí)油田群，推動(dòng)渤中8-3南成功評(píng)價(jià)；成功探獲首個(gè)超深水超淺層千億方大氣田陵水36-1，標(biāo)志著南海萬億大氣區(qū)率先實(shí)現(xiàn)。在海外，圭亞那Stabroek區(qū)塊獲得億噸級(jí)新發(fā)現(xiàn)Bluefin；成功簽署莫桑比克5個(gè)區(qū)塊石油勘探與生產(chǎn)特許合同，進(jìn)一步拓展了海外勘探潛力。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　公司重視股東回報(bào)，董事會(huì)決定派發(fā)2024年中期股息每股0.74港元（含稅），合計(jì)約351.87億港元或約321.4億元人民幣(含稅），約占上半年凈利潤(rùn)的40.3%。預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤(rùn)分別為1459億元、1550億元、1679億元，PE分別為9.5倍、8.9倍和8.2倍，給予“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目建設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；受環(huán)保政策開工受限風(fēng)險(xiǎn)；下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。