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事件：公司發(fā)布2024年半年度報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入16.22億元，同比增長10.47%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.72億元，同比增長2.62%。
　　2024H1營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長，冰箱和小家電電機(jī)及組件業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)收入/歸母凈利潤分別為16.22/1.72億元，同比分別增長10.47%/2.62%，利潤實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。分業(yè)務(wù)看，冰箱電機(jī)及組件業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長，該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.65億元，同比大幅增長39.79%。小家電電機(jī)及組件業(yè)務(wù)增長態(tài)勢同樣良好，實(shí)現(xiàn)收入1.99億元，同比增長35.07%。此外，醫(yī)療及運(yùn)動健康電機(jī)及組件業(yè)務(wù)2024上半年表現(xiàn)欠佳，營業(yè)收入0.94億元，同比大幅下降40.08%。
　　盈利能力穩(wěn)健增強(qiáng)，高附加值業(yè)務(wù)帶動毛利率改善。公司近年大力拓展高附加值產(chǎn)品，有望優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。分業(yè)務(wù)來看，上半年公司醫(yī)療領(lǐng)域毛利率41.79%，工控領(lǐng)域毛利率41.24%，二者毛利率在公司所有業(yè)務(wù)中位居第一和第二，但目前在公司整體業(yè)務(wù)中占比尚低，因此公司毛利率具備進(jìn)一步提升的空間。此外，公司建立了成本管理體系和成本預(yù)算體系，通過嚴(yán)格的預(yù)算管理系統(tǒng)，從上至下控制各個(gè)部門和產(chǎn)品項(xiàng)目的成本費(fèi)用。同時(shí)，公司財(cái)務(wù)部對原材料和配件成本的變化進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)測和測算，在保證產(chǎn)品品質(zhì)的基礎(chǔ)上，促使各生產(chǎn)部門盡可能地降低生產(chǎn)成本，針對原材料價(jià)格上漲和匯率變動所帶來的成本影響，公司采用套期保值等方式來減少價(jià)格及匯率變動對成本的影響，有效保證了企業(yè)盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。
　　新產(chǎn)品技術(shù)實(shí)現(xiàn)突破，多領(lǐng)域布局逐漸完善。報(bào)告期內(nèi)公司已經(jīng)量產(chǎn)了空調(diào)用無刷電機(jī)、冰箱用制冰機(jī)、新能源汽車用激光雷達(dá)電機(jī)、電動空調(diào)壓縮機(jī)電機(jī)及組件、高端精密壓鑄件等。同時(shí)，8mm及10mm空心杯電機(jī)、高精度滾珠絲桿及行星滾柱絲桿、高效節(jié)能工業(yè)電機(jī)、數(shù)字振鏡電機(jī)等都處于樣機(jī)測試及客戶送樣階段。公司已對產(chǎn)品制造和生產(chǎn)技術(shù)進(jìn)行一系列的智能化升級。重點(diǎn)打造產(chǎn)品的技術(shù)優(yōu)勢，加強(qiáng)新產(chǎn)品研發(fā)，構(gòu)建新產(chǎn)品的技術(shù)壁壘。
　　盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計(jì)公司2024-2026年?duì)I業(yè)收入分別為35.89/43.69/52.84億元，歸母凈利潤分別為3.57/4.32/5.14億元，當(dāng)前市值對應(yīng)PE分別為20.7/17.1/14.4X。公司不斷完善產(chǎn)品矩陣并切入新興領(lǐng)域，具備廣闊前景，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；新領(lǐng)域、新產(chǎn)品拓展不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。