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事件：
　　公司發(fā)布半年報(bào)：2023年半年度公司營收14.69億元，同比增長0.27%；分別實(shí)現(xiàn)歸母/扣非歸母凈利潤1.67/1.73億元，同比分別增減+8.18%/-8.22%。其中，Q2單季度公司實(shí)現(xiàn)營收7.64億元，同比增長2.72%；歸母/扣非歸母凈利潤分別為0.96/1.14億元，同比分別增減+12.06%/-5.91%。
　　整體業(yè)績保持穩(wěn)定，汽車零部件及小家電電機(jī)及組件行業(yè)表現(xiàn)亮眼
　　分行業(yè)來看，23H1公司空調(diào)電機(jī)及組件/洗衣機(jī)電機(jī)及組件/汽車零部件/醫(yī)療及運(yùn)動(dòng)健康電機(jī)及組件/工控電機(jī)及組件/小家電電機(jī)及組件/冰箱電機(jī)及組件分別營收4.00/2.14/1.80/1.56/1.50/1.48/1.18億元，同比分別變動(dòng)1.62%/-5.53%/22.43%/3.71%/-6.60%/14.31%/-6.96%，其中汽車零部件、小家電電機(jī)及組件實(shí)現(xiàn)中高速增長。
　　全品類毛利率增長，盈利能力同比改善
　　盈利能力方面，2023H1公司毛利率/歸母凈利率分別為30.71%/11.40%，同比分別增加2.66/0.83pct，毛利率的提升得益于所屬汽車零部件行業(yè)毛利潤提升（貢獻(xiàn)32.0%的毛利潤增量）。期間費(fèi)用方面，2023H1公司銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)率分別為2.64%/8.96%/-3.34%，同比分別增加0.71/1.12/1.46pct；其中，財(cái)務(wù)費(fèi)率增加主要為匯兌收益較上年同期減少所致。23H1公司研發(fā)費(fèi)率為5.06%，同比增加0.23pct，基本保持穩(wěn)定。
　　工控新品亟待落地，汽車電機(jī)及零部件領(lǐng)域深度綁定優(yōu)質(zhì)客戶
　　新品研發(fā)方面，公司工控領(lǐng)域中微型滑動(dòng)絲桿、行星滾珠及滾柱絲桿、無刷空心杯電機(jī)及其精密傳動(dòng)組件、伺服電機(jī)等目前均處于樣品測試階段，疊加公司自動(dòng)化產(chǎn)線為后續(xù)高端制造和模塊化產(chǎn)品提供堅(jiān)實(shí)技術(shù)支持和交付保障，未來有望持續(xù)放量?？蛻舴矫?，在汽車電機(jī)及零部件領(lǐng)域，公司瞄準(zhǔn)汽車零部件電子化和輕量化發(fā)展趨勢，在與宇通、金龍、艾爾希、凱斯庫等優(yōu)質(zhì)客戶合作的基礎(chǔ)上增加建立了與海立新能源、圖達(dá)通、奧托立夫等優(yōu)秀汽車零部件公司的戰(zhàn)略合作關(guān)系，同時(shí)成功跨入新能源汽車鋁壓鑄行業(yè)，23H1已與美諾、海立新能源及德珂斯建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系。
　　投資建議與盈利預(yù)測
　　公司為全球微電機(jī)領(lǐng)域龍頭企業(yè)，業(yè)務(wù)遍布家電、汽車、醫(yī)療等行業(yè)，公司業(yè)績突出、研發(fā)能力強(qiáng)、技術(shù)儲(chǔ)備足，我們看好公司長期的發(fā)展。預(yù)計(jì)公司2023-2025年分別實(shí)現(xiàn)營收34.61/41.27/49.37億元，歸母凈利潤為3.48/4.22/4.96億元，EPS為1.10/1.33/1.56元/股，對應(yīng)PE為29.59/24.44/20.81倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、勞動(dòng)力成本上升的風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)