>> 國元證券-江蘇雷利(300660)2023年三季度報告點評：業(yè)績穩(wěn)中有增，關注工控領域產品交付-231102
| 上傳日期： |
2023/11/3 |
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| 1210KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國元證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
許元琨 |
| 下載權限： |
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事件：
公司發(fā)布三季報：2023年前三季度公司營收22.46億元，同比增長2.27%；分別實現(xiàn)歸母/扣非歸母凈利潤2.52/2.66億元，同比分別增減+18.12%/-3.80%。其中，Q3單季度公司實現(xiàn)營收7.78億元，同比增長6.28%；歸母/扣非歸母凈利潤分別為0.85/0.93億元，同比分別增長44.35%/5.68%。
整體業(yè)績保持穩(wěn)定，經營活動現(xiàn)金流表現(xiàn)良好
2023年Q1-3公司分別實現(xiàn)營收7.04/7.64/7.78億元，同比分別增減-2.258%/+2.72%/+6.28%。公司前三季度經營活動產生現(xiàn)金流凈額同比增加104.35%，主要為票據(jù)支付比例較上年同期增加所致。
歸母凈利率同比上升，匯兌收益減少致使財務費率有所增長
盈利能力方面，23Q3公司毛利率/歸母凈利率分別為31.27%/10.88%，同比分別增減-0.28/+2.87pct。期間費用方面，23Q3公司銷售/管理/財務費率分別為2.65%/9.47%/-0.86%，同比分別增加0.13/0.96/3.18pct；其中，財務費率增加主要為匯兌收益較上年同期減少所致。23Q3公司研發(fā)費率為4.50%，同比減少0.03pct，基本保持穩(wěn)定。
工控新品持續(xù)推進，收購優(yōu)質資產深耕汽車電機及零部件領域
新品研發(fā)方面，截至23H1公司工控領域中微型滑動絲桿、行星滾珠及滾柱絲桿、無刷空心杯電機及其精密傳動組件、伺服電機等目前均處于樣品測試階段，疊加公司自動化產線為后續(xù)高端制造和模塊化產品提供堅實技術支持和交付保障，未來有望持續(xù)放量。汽車電機及零部件領域，公司瞄準汽車零部件電子化和輕量化發(fā)展趨勢，在與宇通、金龍、艾爾希、凱斯庫等優(yōu)質客戶合作的基礎上增加建立了與海立新能源、圖達通、奧托立夫等優(yōu)秀汽車零部件公司的戰(zhàn)略合作關系，同時成功跨入新能源汽車鋁壓鑄行業(yè)，23H1已與美諾、海立新能源及德珂斯建立了戰(zhàn)略合作關系。此外，公司7月收購無錫世珂擴充新能源汽車熱管理業(yè)務，并表以后將持續(xù)貢獻增量收入。
投資建議與盈利預測
公司為全球微電機領域龍頭企業(yè)，業(yè)務遍布家電、汽車、醫(yī)療等行業(yè)，公司業(yè)績突出、研發(fā)能力強、技術儲備足，我們看好公司長期的發(fā)展。預計公司2023-2025年分別實現(xiàn)營收34.61/41.27/49.37億元，歸母凈利潤為3.48/4.22/4.96億元，EPS為1.10/1.33/1.56元/股，對應PE為25.49/21.06/17.92倍，維持“買入”評級。
風險提示
技術創(chuàng)新風險、匯率風險、勞動力成本上升的風險、原材料價格波動風險
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