>> 光大證券-華菱鋼鐵(000932)2024年中報點評：二季度業(yè)績環(huán)比強勁反彈-240830
| 上傳日期： |
2024/8/30 |
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| 910KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王招華,戴默 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2024H1營業(yè)收入759.50億元，同比-4.53%；歸母凈利潤13.31億元，同比-48.16%；扣非后歸母凈利潤11.63億元，同比-53.26%。2024Q2營業(yè)收入389.02億元，同比-1.92%，環(huán)比+5.00%；歸母凈利潤9.40億元，同比-50.00%，環(huán)比+140.04%；扣非后歸母凈利潤8.40億元，同比-54.42%，環(huán)比+160.59%。
2024H1公司板材銷量及噸毛利同比分別-2.65%、-24.98%：2024H1公司長材、板材、管材銷量同比分別-11.38%、-2.65%、-4.21%；噸售價分別-4.82%、-10.37%、-2.77%；噸毛利同比分別-67.95%、-24.98%、-47.84%。
2024H1汽車板子公司凈利潤為11.33億元，同比+10.61%：汽車板公司二期項目順利投產，引進最新的第三代超高強鋼產品和鍍層技術，并通過應用安賽樂米塔爾多零件集成方案和創(chuàng)新性S-in Motion電動汽車解決方案，在強度級別、成型性以及鍍層組合等多個方面為客戶提供更多輕量化的解決方案和設計思路，加速新能源汽車制造領域的迭代升級。2024H1汽車板子公司實現凈利潤11.33億元，同比+10.61%，占公司凈利潤比例達到58%。
2024H1公司取向硅鋼基料銷量34.4萬噸，創(chuàng)造新的紀錄：華菱漣鋼在硅鋼領域積累了成熟的生產經驗與理論基礎，并與下游主要客戶達成了長期戰(zhàn)略合作關系，系國內最大的硅鋼基料供應商。2024上半年硅鋼系列完成銷量99萬噸，同比+45.83%，取向硅鋼基料銷量達34.4萬噸，創(chuàng)造新的紀錄。
加快拓展海外市場，2024Q2公司鋼材出口量同比+37.57%：2024H1公司鋼材出口銷量85.67萬噸，全部為高附加值的品種，其中第二季度完成鋼材出口銷量53.28萬噸，實現單季同比+37.57%、環(huán)比+64.49%。
高端產能持續(xù)投放，2024H1品種鋼占比達到64.6%：2024H1公司品種鋼銷量占比提升至64.6%，較2023年提升1.2pct。隨著高端產能持續(xù)投放，品種鋼占比有望進一步提升：（1）2024H1華菱湘鋼高四線完成全系列規(guī)格軋制調試，6月下旬全線投產；（2）華菱湘鋼新建厚板調質線正在有序推進，預計年內投產；（3）華菱漣鋼硅鋼檢測與研發(fā)中心揭牌并正式投入使用，冷軋硅鋼二期、冷軋高端家電板等項目加快建設。
盈利預測、估值與評級：由于鋼鐵行業(yè)下游需求大幅回落，我們分別下調公司2024-2026年公司歸母凈利潤預測26.04%、42.56%、47.67%至28.38、30.94、32.86億元，華菱鋼鐵作為鋼鐵行業(yè)龍頭企業(yè)，品種結構有望進一步高端化，維持公司“增持”評級。
風險提示：原材料價格維持高位；鋼材下游需求回落超預期。
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