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業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
　　2024年8月29日，唐山港發(fā)布2024年半年度報(bào)告。1H2024公司營(yíng)業(yè)收入為29.78億元，同比增長(zhǎng)1.8%；歸母凈利潤(rùn)為11.03億元，同比增長(zhǎng)7.2%。其中Q2公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入14.94億元，同比增長(zhǎng)1.9%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.62億元，同比增長(zhǎng)9.68%。
　　經(jīng)營(yíng)分析
　　港口吞吐量同比增長(zhǎng)，公司營(yíng)收同比提升。1H2024公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)2%，主要得益于貨物吞吐量提升。公司上半年貨物吞吐量1.19億噸，同比增長(zhǎng)1.8%。主要貨種方面：1）礦石完成6623萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)26%，主要系鋼材需求旺盛，進(jìn)口鐵礦石需求持續(xù)增長(zhǎng)。2）煤炭完成2725.8萬(wàn)噸，同比下降25.5%，主要系煤炭需求較弱。3）鋼材完成972.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.7%，其中外貿(mào)鋼材完成1078.1萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)129.9%，主要系鋼材出口旺盛。
　　毛利率同比改善，費(fèi)用率同比減少。1H2024公司毛利率為50.02%，同比提升6.31pct，主要系主要系拖輪公司自2024年5月不再納入公司合并報(bào)表范圍營(yíng)業(yè)成本減少，及煤炭貿(mào)易分公司自2023年5月注銷貿(mào)易成本減少，導(dǎo)致公司1H2024營(yíng)業(yè)成本同比減少3.9%。公司費(fèi)用率同比減少5.33pct，其中公司銷售費(fèi)用率為0.02%，同比減少3.90pct；管理費(fèi)用率為7.82%，同比減少1.26pct，主要由于拖輪公司自2024年5月不再納入公司合并報(bào)表范圍；研發(fā)費(fèi)用率為0.91%，同比減少20.89oct；財(cái)務(wù)費(fèi)用率為-1.40%，同比減少5.30pct。由于公司毛利率的同比改善，公司歸母凈利率為37.06%，同比提升1.87%。
　　泊位建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，設(shè)計(jì)吞吐量2560萬(wàn)噸。2024年3月公司董事會(huì)審議通過《關(guān)于投資建設(shè)唐山港京唐港區(qū)51號(hào)、52號(hào)散貨泊位工程的議案》，項(xiàng)目建設(shè)規(guī)模為2個(gè)30萬(wàn)噸級(jí)散貨泊位及配套設(shè)施，年設(shè)計(jì)通過能力為2560萬(wàn)噸，擬利用港口岸線826米。估算總投資不超過54億元，資金來源為企業(yè)自籌占比25%，其余銀行貸款。項(xiàng)目建設(shè)期為30個(gè)月。2024年7月，公司收到河北省發(fā)改委對(duì)于項(xiàng)目的批復(fù)，核準(zhǔn)公司建設(shè)泊位。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
　　維持公司2024-2025年歸母凈利預(yù)測(cè)21.61億元、23.24億元、26.05億元。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　人工成本上漲風(fēng)險(xiǎn)、港口費(fèi)率管制風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)保政策趨嚴(yán)風(fēng)險(xiǎn)、對(duì)外貿(mào)易量下滑風(fēng)險(xiǎn)。