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事件：公司發(fā)布2024年中報，1H24公司實現(xiàn)營業(yè)總收入914.3億元（+30.7%），歸母凈利潤70.8億元（+420.0%），扣非歸母凈利潤56.5億元（+654.0%）。
　　1H24公司營收、利潤持續(xù)增長。1H24實現(xiàn)營業(yè)收入914.3億元，同比+30.7%，實現(xiàn)歸母凈利潤70.8億元，同比+420.0%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤56.5億元，同比+654.0%。利潤率方面，公司1H24實現(xiàn)毛利率20.7%，同比提升3.9pct，凈利率7.7%，同比提升5.8pct。費用率方面，公司1H24整體期間費用率為10.8%，同比下降1.6pct，銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為4.2/2.2/4.6/-0.2%。2Q24公司實現(xiàn)營收485.7億元，同比+18.7%，實現(xiàn)歸母凈利潤38.5億元，同比+224.4%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤36.3億元，同比+275.3%。利潤率方面，2Q24公司實現(xiàn)毛利率21.4%（+4.0pct），實現(xiàn)凈利率7.9%（+5.0pct）。費用率方面，公司2Q24總體費用率為10.4%，銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為4.3/2.1/4.6/-0.5%。
　　持續(xù)拓展全球布局，生態(tài)出海成效顯著。2024年上半年海外銷量為20.0萬臺，同比增長62.1%，海外累計銷量突破160萬輛。目前長城汽車全球擁有1400萬用戶，高端車型比例穩(wěn)步上升。五大品牌全部出海，其中哈弗品牌全球累計銷量已超900萬輛，成為首個全球用戶超900萬的中國專業(yè)SUV品牌。在中亞市場，1月首批高端新能源豪華MPV高山啟程迪拜。在東盟市場，1月長城汽車與馬來西亞EPMB公司正式簽署CKD組裝合作協(xié)議；3月坦克500和哈佛H6在印尼上市。在南非市場，2月坦克300正式上市。在澳洲市場，坦克500榮獲澳洲ANCAP五星安全認證。在拉美市場，坦克300和長城炮在墨西哥上市。
　　智能化水平持續(xù)提升，技術沉淀賦能產(chǎn)品。智能化領域，長城汽車實現(xiàn)整車智能、連接智能、平臺智能等全域智能化。智能駕駛領域建設了汽車行業(yè)最大的超算中心，數(shù)據(jù)總量和樣本類型達到行業(yè)第一梯隊，同時構建了覆蓋高、中、低全算力平臺的智能駕駛產(chǎn)品集，可滿足不同車型、不同用戶的差異化需求。Coffee OS是長城汽車全棧自研的智能座艙系統(tǒng)，由操作系統(tǒng)、中間件、用戶界面和應用軟件等全鏈路座艙軟件組成，向下可兼容多種高算力平臺，向上可適配長城旗下各大品牌車型，具備廣適用、高效率、可成長、重安全等特點。針對智慧底盤，長城汽車融合了線控轉向、線控制動、CTC、一體化壓鑄鋁車身等核心技術。同時，基于全新的電子電氣架構和IDC3.0自動駕駛系統(tǒng)，實現(xiàn)了超感知、高集成、強擴展的智慧底盤。魏牌藍山智駕版搭載最新一代智駕系統(tǒng)Coffee Pilot Ultra，智慧空間系統(tǒng)Coffee OS 3和四擋Hi4+CDC電控懸架，可實現(xiàn)無高精地圖全場景NOA。
　　維持“強烈推薦”投資評級。依托森林生態(tài)體系，長城汽車正通過持續(xù)性創(chuàng)新與產(chǎn)品結構調(diào)整，深化全場景、全品類覆蓋。長城汽車將繼續(xù)堅持長期主義，以更卓越的技術研發(fā)，更優(yōu)質的資金鏈條和產(chǎn)業(yè)生態(tài)，發(fā)力全球化戰(zhàn)略，鎖定智能新能源賽道，構建更為顯著的全球核心競爭力。預計24-26年歸母凈利潤分別為125.3/155.9/182.0億元，維持“強烈推薦”投資評級。
　　風險提示：汽車行業(yè)波動風險；汽車行業(yè)競爭加劇風險。