久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司2024H1業(yè)績(jī)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，隨著采漿量持續(xù)提升，新品種陸續(xù)打開(kāi)市場(chǎng)，增長(zhǎng)潛能充足，維持增持評(píng)級(jí)。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持增持評(píng)級(jí)。維持2024-2026年預(yù)測(cè)EPS為1.06/1.28/1.54元，參考板塊估值給予2025年目標(biāo)PE 24X，下調(diào)目標(biāo)價(jià)為30.72元（原為34.30元），維持增持評(píng)級(jí)。
　　2024H1強(qiáng)勁增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司2024H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.36億元（同比+60.2%，下同），歸母凈利潤(rùn)3.27億元（+128.4%），扣非凈利潤(rùn)2.97億元（+184.6%），2024Q2單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.01億元（+56.3%），歸母凈利潤(rùn)2.05億元（+136.3%），扣非凈利潤(rùn)1.89億元（+178.1%）。在疫情對(duì)采漿的傳導(dǎo)影響下2023Q1、Q2受到一定影響，基數(shù)較低，2024H1在低基數(shù)上實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
　　采漿量快速提升，在建漿站有望陸續(xù)開(kāi)采。血制品終端需求延續(xù)高景氣，重點(diǎn)產(chǎn)品如靜丙供不應(yīng)求，銷售仍取決于生產(chǎn)，最終取決于采漿。公司2023年采漿全面恢復(fù)，全年采漿超1200噸，2024H1繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，半年度采漿約700噸，同比實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)，2024H1末賬面原材料及在產(chǎn)品均較期初有所提升。公司現(xiàn)有漿站38個(gè)，其中廣東雙林17個(gè)在采漿站，2個(gè)建設(shè)完成待驗(yàn)收；派斯菲科17個(gè)在采漿站，2個(gè)建設(shè)完成待驗(yàn)收，預(yù)計(jì)2024有望全部完成驗(yàn)收開(kāi)始采漿。隨著老漿站挖潛，新漿站爬坡，采漿量有望持續(xù)提升。陜煤集團(tuán)2023Q4成為控股股東后亦有望賦能公司開(kāi)設(shè)新漿站，提升遠(yuǎn)期增長(zhǎng)潛能。
　　新品種陸續(xù)打開(kāi)市場(chǎng)，噸漿盈利能力有望持續(xù)提升。公司已上市品種豐富，其中廣東雙林擁有3大類8個(gè)品種，派斯菲科擁有3大類9個(gè)品種，合計(jì)數(shù)量達(dá)到11個(gè)，兩個(gè)子公司進(jìn)度較快的在研產(chǎn)品數(shù)量合計(jì)超過(guò)10個(gè)，其中廣東雙林的重磅在研產(chǎn)品第四代靜丙已于2024年5月獲得臨床批件，近年有望獲批上市。公司亦積極加大已上市凝血因子類產(chǎn)品的市場(chǎng)推廣工作，例如派斯菲科的人纖維蛋白原在2024年6月的京津冀“3+N”集采中以第一名中標(biāo)，有望在2024H2快速入院打開(kāi)市場(chǎng)。隨著凝血因子類產(chǎn)品陸續(xù)起量，公司噸漿盈利能力有望進(jìn)一步提升。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：終端供需變化，采漿量增長(zhǎng)不及預(yù)期