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消費(fèi)行業(yè)整體承壓下，重視優(yōu)質(zhì)個(gè)股及特別行業(yè)：2024年中報(bào)呈現(xiàn)分化，順周期行業(yè)整體呈現(xiàn)一定的增速放緩，消費(fèi)整體恢復(fù)水平承壓，但不乏表現(xiàn)亮眼的alpha個(gè)股，如美護(hù)行業(yè)的珀萊雅，巨子生物，上美股份等。此外，重點(diǎn)關(guān)注一些具有抗周期屬性的特別行業(yè)，如消費(fèi)出海行業(yè)的小商品城，名創(chuàng)優(yōu)品，安克創(chuàng)新等，教育行業(yè)的學(xué)大教育，華圖山鼎等，黃金珠寶行業(yè)的老鳳祥等。
　　消費(fèi)品出海：景氣度靠前、未來(lái)空間廣闊的細(xì)分領(lǐng)域，海運(yùn)費(fèi)+地緣因素?fù)?dān)憂下，建議優(yōu)選具備品牌+產(chǎn)品壁壘的企業(yè)：2024H1我國(guó)跨境電商進(jìn)出口額同比+10.5%，相關(guān)公司也展現(xiàn)出較高的收入同比增速，未來(lái)消費(fèi)品出海將是消費(fèi)領(lǐng)域的重要beta。5月以來(lái)，跨境電商相關(guān)企業(yè)的股價(jià)均或多或少出現(xiàn)回調(diào)，我們認(rèn)為有兩個(gè)原因：①伴隨海運(yùn)運(yùn)價(jià)上漲，市場(chǎng)擔(dān)心企業(yè)短期盈利；②伴隨美國(guó)大選期間，特朗普宣稱要加關(guān)稅，影響情緒和長(zhǎng)期邏輯。對(duì)此，我們建議逢低布局具備品牌和產(chǎn)品能力的跨境電商企業(yè)。建議重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)賽道核心資產(chǎn)的低位布局機(jī)會(huì)。推薦標(biāo)的：名創(chuàng)優(yōu)品，安克創(chuàng)新，小商品城，致歐科技。建議關(guān)注：賽維時(shí)代、恒林股份等。
　　教育：2024年7月底“雙減”三周年重要時(shí)間節(jié)點(diǎn)已過(guò)，政策不確定性擔(dān)憂逐步消除，教培行業(yè)需求強(qiáng)確定性高，頭部的教培公司如學(xué)大教育，思考樂(lè)教育和卓越教育集團(tuán)等中報(bào)業(yè)績(jī)也有不錯(cuò)的增速表現(xiàn)，且對(duì)于下半年的秋季招生較為樂(lè)觀。目前教培行業(yè)估值水平受前期政策擔(dān)憂影響后仍未恢復(fù)，目前整體板塊的估值相較于增速而言性價(jià)比仍然較高。推薦學(xué)大教育，新東方，建議關(guān)注思考樂(lè)教育和卓越教育集團(tuán)等。
　　黃金珠寶：2024年3月以來(lái)，金價(jià)出現(xiàn)快速上漲，使得終端動(dòng)銷面臨一定的壓力，黃金珠寶行業(yè)品牌公司主要以加盟為主，業(yè)績(jī)受到加盟商拿貨量和節(jié)奏的影響，終端動(dòng)銷承壓使得加盟商拿貨意愿降低，是的黃金珠寶公司Q2收入利潤(rùn)端均面臨一定的壓力，部分公司出現(xiàn)了業(yè)績(jī)下滑，全年的利潤(rùn)預(yù)期均在下調(diào)，但考慮到目前黃金珠寶估值均處于歷史地位，我們建議優(yōu)先關(guān)注品牌力強(qiáng)，業(yè)績(jī)穩(wěn)健，分紅率高，或處于開(kāi)店周期中的品牌，推薦老鳳祥，潮宏基，老鋪黃金，周大生，菜百股份，中國(guó)黃金等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)等。