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事件：星球石墨發(fā)布2024年半年報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.93億元，同比下降17.36%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6180.66萬(wàn)元，同比下降16.43%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　公司是石墨制化工設(shè)備主要供應(yīng)商之一，持續(xù)保持領(lǐng)先的行業(yè)地位。作為石墨設(shè)備制造商，石墨原材料是公司主要采購(gòu)項(xiàng)目。由于石墨設(shè)備的生產(chǎn)質(zhì)量與原材料的處理工藝達(dá)標(biāo)情況息息相關(guān)，公司業(yè)務(wù)向原材料端延伸，以更好地集成材料的技術(shù)優(yōu)勢(shì)及成本優(yōu)勢(shì)。子公司內(nèi)蒙古新材料石墨材料全面投產(chǎn)后，有利于公司產(chǎn)業(yè)鏈延伸，發(fā)揮材料與設(shè)備的協(xié)同作用，提升公司盈利能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
　　公司持續(xù)加強(qiáng)對(duì)石墨材料的工藝優(yōu)化和迭代升級(jí)。公司針對(duì)目前國(guó)內(nèi)市場(chǎng)普遍采用的石墨換熱塊傳熱性能低，強(qiáng)度差，耐腐蝕性能不強(qiáng)等缺點(diǎn)，自主研發(fā)了高純超導(dǎo)熱石墨換熱塊及密封結(jié)構(gòu)。高純超導(dǎo)熱石墨換熱塊具有超高的導(dǎo)熱性能，在原有基礎(chǔ)上提升了約27%，提高了設(shè)備的傳熱效率，縮減了設(shè)備的體積，提升了設(shè)備的耐腐蝕性能，減少了設(shè)備的占地面積；密封結(jié)構(gòu)提高了設(shè)備的使用壽命及使用溫度。此外，公司余熱回收技術(shù)持續(xù)突破，公司加速研制了碳化硅余熱汽化器，該設(shè)備用于處理工業(yè)生產(chǎn)中產(chǎn)生的高溫廢氣，通過(guò)熱量回收來(lái)產(chǎn)生蒸汽或其它熱能。
　　IPO及可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)。公司IPO募集資金主要用于石墨設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的建設(shè)，由于部分地塊未能辦理農(nóng)轉(zhuǎn)用手續(xù)導(dǎo)致該項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度未達(dá)預(yù)期，目前該項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度71.62%，預(yù)計(jì)建成時(shí)間為2025年6月。公司可轉(zhuǎn)債募集資金主要用于高性能石墨列管式換熱器及石墨管道產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目和鋰電池負(fù)極材料用石墨匣缽及箱體智能制造項(xiàng)目的建設(shè)，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、技術(shù)路徑改進(jìn)以及下游市場(chǎng)需求等多方面因素的影響，上述項(xiàng)目尚未開(kāi)工建設(shè)，高性能石墨列管式換熱器及石墨管道產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2024年四季度開(kāi)工建設(shè)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)2024-2026年公司營(yíng)業(yè)收入分別為11.51/14.83/18.08億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2.2/3.32/4.04億元?？紤]到公司在石墨設(shè)備領(lǐng)域行業(yè)地位領(lǐng)先，原材料項(xiàng)目提升盈利能力，IPO及可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)，給予公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：IPO及可轉(zhuǎn)債募投項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；公司各類(lèi)石墨設(shè)備需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；原材料項(xiàng)目產(chǎn)能利用率不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和估值判斷不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。