>> 財信證券-可轉(zhuǎn)債周報：轉(zhuǎn)債市場迎來回暖，反彈持續(xù)性有待觀察-240902
| 上傳日期： |
2024/9/4 |
大小： |
918KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
劉文蓉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
二級市場跟蹤。1）轉(zhuǎn)債市場上漲。截至8月30日，上證指數(shù)周環(huán)比下跌0.43%，收于2842.21點；上證轉(zhuǎn)債周環(huán)比上漲1.26%，收于332.95點；中證轉(zhuǎn)債周環(huán)比上漲1.84%，收于371.29點；深證轉(zhuǎn)債周環(huán)比上漲2.91%，收于259點。利率債曲線走陡。8月30日，1年期國債收于1.49%，周環(huán)比下行1BP；10年期國債收于2.17%，周環(huán)比上行2BP。2）從轉(zhuǎn)債所屬行業(yè)來看，機械設(shè)備、美容護(hù)理、有色金屬等行業(yè)領(lǐng)漲，周漲幅分別為7.05%、5.72%、4.42%。3）個券表現(xiàn)。周漲跌幅排名前五位的轉(zhuǎn)債分別為偉隆轉(zhuǎn)債、集智轉(zhuǎn)債、華鋒轉(zhuǎn)債、文燦轉(zhuǎn)債和天創(chuàng)轉(zhuǎn)債，周漲跌幅分別為105%、39.52%、26.11%、14.2%和13.39%；周漲跌幅排名末五位的轉(zhuǎn)債分別為正裕轉(zhuǎn)債、嚴(yán)牌轉(zhuǎn)債、洪城轉(zhuǎn)債、松原轉(zhuǎn)債和東時轉(zhuǎn)債，周漲跌幅分別為-19.5%、-16.61%、-9.9%、-8.28%和-7.17%。4）轉(zhuǎn)債估值分化。截至8月30日，全市場轉(zhuǎn)股溢價率的中位數(shù)和算術(shù)平均數(shù)分別為48.98%和71.62%，周環(huán)比分別下跌0.72個百分點和下跌0.89個百分點；其中分平價來看，平價低于100、100-110、110-120、120-130、高于130元的轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價率均值分別為80.52%、18.93%、11.02%、5.93%、9.99%，周環(huán)比分別上漲0.71、下跌0.73、上漲4.42、上漲2.04、上漲0.39個百分點。
一級市場跟蹤：上周（8.26-8.30）無轉(zhuǎn)債發(fā)行，共有2只轉(zhuǎn)債上市，分別為集智轉(zhuǎn)債、偉隆轉(zhuǎn)債，發(fā)行規(guī)模分別為2.55億元、2.70億元，所屬行業(yè)均為機械設(shè)備。截至2024年9月2日，待發(fā)新券中已拿到證監(jiān)會批文的轉(zhuǎn)債7家，規(guī)模共計65億元；已通過發(fā)審委轉(zhuǎn)債6家，規(guī)模共計111億元。
核心觀點：轉(zhuǎn)債市場迎來回暖，反彈持續(xù)性有待觀察。上周在中報業(yè)績期結(jié)束、政策預(yù)期升溫、美聯(lián)儲降息預(yù)期抬升等國內(nèi)外環(huán)境邊際改善下，A股市場呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性反彈，轉(zhuǎn)債市場亦結(jié)束連續(xù)三周的調(diào)整，迎來回暖；此外，在保險和銀行理財?shù)葯C構(gòu)增持下，可轉(zhuǎn)債ETF規(guī)模不斷上升，但轉(zhuǎn)債成交依舊延續(xù)縮量。往后看，轉(zhuǎn)債估值或處于階段性底部，短期A股市場存在反彈窗口期的概率較大，但反彈高度仍有待謹(jǐn)慎觀察，正股修復(fù)仍需等待經(jīng)濟面、資金面、情緒面出現(xiàn)明顯改善信號，形成合力共振，因此當(dāng)前轉(zhuǎn)債或?qū)⒊尸F(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情，后續(xù)反彈持續(xù)性仍需要觀察。受權(quán)益市場表現(xiàn)偏弱以及轉(zhuǎn)債信用風(fēng)險沖擊等影響，當(dāng)前轉(zhuǎn)債市場整體YTM處于較高水平，建議關(guān)注安全邊際較高的臨期高YTM轉(zhuǎn)債，如高評級的央國企轉(zhuǎn)債等。建議關(guān)注以下幾條主線：1）基本面較好的高YTM轉(zhuǎn)債。2）高評級、大規(guī)模等大盤底倉轉(zhuǎn)債，以及煤炭、石化、銀行等高股息板塊的轉(zhuǎn)債；3）受益于美聯(lián)儲降息、地緣關(guān)系緊張的資源品板塊；4）AI主題、低空經(jīng)濟和新質(zhì)生產(chǎn)力方向，建議關(guān)注汽車、機械設(shè)備、計算機、通信等。
風(fēng)險提示：轉(zhuǎn)債估值回落風(fēng)險，股市波動風(fēng)險。
|
|
