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公司發(fā)布2024年中報(bào)
　　2024H1公司營(yíng)業(yè)收入23.07億元，同比-14.1%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.39億元，同比扭虧為盈，扣非歸母凈利潤(rùn)0.40億元，同比扭虧為盈。
　　其中2024Q2營(yíng)業(yè)收入12.81億元，同比+2.01%、環(huán)比+24.81%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.39億元，同環(huán)比均扭虧為盈；扣非歸母凈利潤(rùn)0.47億元，同環(huán)比均扭虧為盈。
　　稀土價(jià)格震蕩企穩(wěn)，Q2營(yíng)收環(huán)比大增
　　價(jià)：23Q4/24Q1/24Q2鐠釹氧化物均價(jià)分別為49.0/38.2/38.1萬(wàn)元/噸，分別環(huán)比+1%/-22%/-0.1%。截至9月2日，Q3鐠釹氧化物已自36.4萬(wàn)元/噸反彈至41.5萬(wàn)元/噸，上漲14%。稀土原料價(jià)格持續(xù)反彈，有望提振下游采購(gòu)意愿，將有利于公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)改善。
　　營(yíng)收：24年上半年公司釹鐵硼產(chǎn)品營(yíng)收21.04億元，同比-12%。24Q2公司主營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)收11.56億元，環(huán)比+21.94%。
　　下游結(jié)構(gòu)：24年上半年公司在新能源汽車/消費(fèi)電子/工業(yè)及其他領(lǐng)域銷售收入分別為10.02/6.22/4.80億元，分別同比+8%/+22%/-49%,在釹鐵硼產(chǎn)品營(yíng)收中占比分別為47.6%/29.6%/22.8%。
　　新能源車市占率較高，消費(fèi)電子增長(zhǎng)顯著
　　1）在新能源汽車應(yīng)用領(lǐng)域：2024年上半年，國(guó)內(nèi)新能源主驅(qū)配套84萬(wàn)套，據(jù)中報(bào)測(cè)算公司市場(chǎng)占有率達(dá)20.4%。
　　2）在消費(fèi)電子應(yīng)用領(lǐng)域：人工智能新技術(shù)應(yīng)用拉動(dòng)智能手機(jī)等消費(fèi)電子終端出貨數(shù)量增長(zhǎng)。AI應(yīng)用爆發(fā)式增長(zhǎng)帶來(lái)了數(shù)據(jù)存儲(chǔ)的需求增加，疊加下游客戶前期去庫(kù)存后回補(bǔ)的影響，用于機(jī)械硬盤應(yīng)用的出貨量較去年同比出現(xiàn)回升。公司通過(guò)進(jìn)一步在戰(zhàn)略客戶中擴(kuò)大訂單份額，維持了相對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
　　3）工業(yè)及其他應(yīng)用領(lǐng)域：工業(yè)自動(dòng)化市場(chǎng)需求疲弱導(dǎo)致伺服電機(jī)、直線電機(jī)等相關(guān)領(lǐng)域應(yīng)用需求不足，特別是歐美等海外市場(chǎng)工業(yè)電機(jī)需求下降明顯，風(fēng)電、醫(yī)療應(yīng)用領(lǐng)域也出現(xiàn)需求減少的情況。
　　投資建議：
　　我們預(yù)計(jì)公司2024年-2026年的營(yíng)業(yè)收入分別為48.05、60.04、84.04億元，凈利潤(rùn)分別為2.17、3.56、5.22億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.20、0.32、0.47元/股，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為29.1、17.8、12.1倍，維持“增持-A”評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)7.7元，相當(dāng)于2024年38.5倍動(dòng)態(tài)市盈率。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期，原料價(jià)格大幅波動(dòng)，項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期