>> 西部證券-中國銀河(601881)2024年半年報點評：投行、投資業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，Q2凈利潤環(huán)比改善-240904
| 上傳日期： |
2024/9/4 |
大小： |
514KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張佳蓉 |
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此報告為加密報告 |
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事件：中國銀河證券公布2024年中報業(yè)績，24H1中國銀河證券實現(xiàn)營收170.86億元，yoy-1.88%，歸母凈利潤43.88億元，yoy-11.16%，其中Q2凈利潤環(huán)比+69%至27.56億元。公司加權(quán)平均ROE為3.63%，同比-1.47pcts。24H1經(jīng)紀、信用、自營、投行、資管凈收入（剔除其他收入）占比分別為26%/19%/50%/3%/2%。公司杠桿水平（剔除客戶資產(chǎn)）4.37X，同比-0.46X。公司中期擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.84元（含稅），分紅率20.93%。
經(jīng)紀業(yè)務(wù)隨市下行，投行業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。1）投行：24H1公司實現(xiàn)投行業(yè)務(wù)收入2.66億元，同比+42.17%，在行業(yè)整體承壓下實現(xiàn)逆勢增長。24H1公債券承銷規(guī)模達2035億元，同比+22%，市場排名第7。2）經(jīng)紀：24H1公司實現(xiàn)經(jīng)紀業(yè)務(wù)收入25.1億元，同比-12.99%。報告期末公司金融產(chǎn)品保有規(guī)模為1985億元，較年初增長1.3%。3）資管：24H1公司實現(xiàn)資管業(yè)務(wù)收入2.28億元，同比+2.14%。截至24H1，銀河金匯受托資產(chǎn)管理規(guī)模達1017.44億，較年初增長7.6%。
自營收益穩(wěn)健貢獻支撐，信用業(yè)務(wù)同比下行。1）自營：24H1，公司實現(xiàn)自營業(yè)務(wù)收入49.25億元，同比+5.57%，其中Q2單季度自營收益環(huán)比+102%至32.96億元，為業(yè)績貢獻主要支撐。截至24H1，公司金融投資規(guī)模為3978.31億元，較年初+13.34%。2）信用：24H1公司實現(xiàn)利息凈收入18.39億元，同比-16.58%，主要受融資融券及債權(quán)投資利息收入同比減少影響。截至24H1，公司融資融券余額740億元，平均維持擔保比例238%，整體風險可控。
投資建議：公司自營投資表現(xiàn)穩(wěn)健，頭部優(yōu)勢穩(wěn)固。我們預(yù)計中國銀河2024-2026年營業(yè)收入分別為355.9/387.54/420.36億元；歸母凈利潤分別為79.83/89.32/98.81億元，維持“增持”評級。
風險提示：政策風險、市場大幅波動、經(jīng)營及業(yè)務(wù)風險。
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