>> 銀河證券-中國中冶(601618)業(yè)績短期承壓，海外新簽合同高增長-240903
| 上傳日期： |
2024/9/5 |
大?。?/td>
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pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
龍?zhí)旃?/a>,張淥荻 |
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事件:公司發(fā)布2024年半年度報告。2024年上半年，公司實現(xiàn)營收2988.42億元，同比下降10.65%;實現(xiàn)歸母凈利潤41.5億元，同比下降42.5%。
業(yè)績短期承壓，經(jīng)營現(xiàn)金流流出增加。2024Hl，公司實現(xiàn)營收2988.42億元，同比下降10.65%,主要是報告期房地產(chǎn)及基建市場調整，工程承包及綜合地產(chǎn)等板塊業(yè)務收入下降所致;其中，工程承包收入2773.63億元，同比-10.37%;資源開發(fā)收入32.92億元，同比-7.76%;特色業(yè)務收入160.31億元，同比-3.14%;綜合地產(chǎn)收入50.30億元，同比-35.39%。公司實現(xiàn)歸母凈利潤41.5億元，同比下降42.5%;實現(xiàn)扣非凈利潤32.18億元，同降53.9%。公司實現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量-284.06億元，同比多流出138.9億元，主要系業(yè)主資金支付周期加長，項目回款速度放緩導致。
減值損失有所增加。2024H1公司毛利率為9.05%，同比下降0.22pct;凈利率為1.57%，同比下降1.02pct。期間費用率為5.29%，同比提高0.46pct。銷售費用率為0.46%，同比提高0.04pct。管理費用率為1.91%，同比提高0.29pct。財務費用率為0.21%，同比提高0.14pct。研發(fā)費用率為2.7%，同比降低0.02pct。公司資產(chǎn)負債率為77.49%，同比提高3.73pct。報告期，公司資產(chǎn)減值損失和信用減值損失合計48.66億元，同比增加17.84億元。
海外新簽合同高增長。2024Hl，公司新簽合同6,777.9億元，同降6.2%。其中，冶金建設類工程新簽合同1,019.4億元，占比16.3%;房建和市政基礎設施類新簽合同4,135.2億元，占比66.3%;工業(yè)制造業(yè)及其他工程新簽合同1,084.9億元,占比17.4%。上半年公司海外新簽合同435.4億元,同增92.1%;公司冶金工程、工業(yè)制造及其他工程、工程咨詢與技術服務等業(yè)務規(guī)模增長顯著，新簽合同額合計占比達31.78%。1-7月，公司新簽合同7,504.4億元，同降6.4%，其中，新簽海外合同443.9億元，同增83.0%6。
投資建議∶由于上半年公司業(yè)績和新簽合同均較去年同期下降較多，我們下調對公司的盈利預測,預計公司2024-2026年歸母凈利潤分別為72.13、80.29、93.83億元，分別同比-16.81%/+11.32%/+16.86%，對應P/E分別為8.13/7.30/6.25x，維持“推薦”評級。
風險提示:固定資產(chǎn)投資下滑的風險;新簽訂單不及預期的風險;應收賬款回收不及預期的風險。
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