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7月風(fēng)光裝機(jī)均實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，全年有望再創(chuàng)新高。7月風(fēng)電、太陽(yáng)能新增裝機(jī)分別為4.07GW、21.05GW，同比分別增長(zhǎng)22.6%、12.3%;截至7月末,風(fēng)電、太陽(yáng)能累計(jì)裝機(jī)1206GW，同比增長(zhǎng)36.5%，占同期全國(guó)累計(jì)裝機(jī)的38.9%。國(guó)網(wǎng)能源研究院在《中國(guó)電力供需分析報(bào)告2024》中預(yù)計(jì)全年風(fēng)電新增裝機(jī)90GW，同比增長(zhǎng)16.5%;太陽(yáng)能新增裝機(jī)在2023年高基數(shù)的基礎(chǔ)上進(jìn)一步增長(zhǎng)，達(dá)240GW，同比增長(zhǎng)8.8%，連續(xù)兩年突破200GW。我國(guó)可再生能源裝機(jī)在2023年歷史性超過(guò)化石能源后，占比將繼續(xù)提升，裝機(jī)結(jié)構(gòu)將持續(xù)優(yōu)化。
　　7月水電發(fā)電量增速回落，火電發(fā)電量降幅收窄。7月規(guī)上工業(yè)火電/水電/核電/風(fēng)電/太陽(yáng)能發(fā)電量分別下降4.9%/增長(zhǎng)36.2%/增長(zhǎng)4.3%/增長(zhǎng)0.9%/增長(zhǎng)16.4%，其中火電增速較6月降幅收窄2.5pct，水電增速較6月回落8.3pct?？紤]到去年8月以來(lái)來(lái)水由枯轉(zhuǎn)豐，預(yù)計(jì)下半年水電發(fā)電量增速將進(jìn)入下行通道，對(duì)火電電量擠壓效應(yīng)減弱，火電發(fā)電量增速有望持續(xù)回升。
　　核電審批自2019年重啟以來(lái)有所加速，2024年8月單次核準(zhǔn)數(shù)量超預(yù)期:2011年日本福島核泄漏后，國(guó)內(nèi)核電審批速度放緩乃至?xí)和！?019年，核電審批重啟，2019-2023年每年新核準(zhǔn)核電機(jī)組4、4、5、10、10臺(tái)。2024年8月19日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議核準(zhǔn)江蘇徐圩一期工程等五個(gè)核電項(xiàng)目，具體包括中廣核陸豐#1、#2機(jī)組，單機(jī)容量1245MW;中廣核招遠(yuǎn)#1、#2機(jī)組，單機(jī)容量1214MW;中廣核蒼南#3、#4機(jī)組，單機(jī)容量1215MW;中國(guó)核電江蘇徐圩⒉臺(tái)“華龍一號(hào)”壓水堆核能發(fā)電機(jī)組（單機(jī)容量1208MW和1組高溫氣冷堆核能發(fā)電機(jī)組（裝機(jī)容量660MW) ;國(guó)家核電廣西白龍#1、#2機(jī)組，單機(jī)容量1250MW;共計(jì)11臺(tái)機(jī)組、裝機(jī)容量12.9GW，單次核準(zhǔn)數(shù)量超過(guò)2022/2023年全年水平，超出市場(chǎng)預(yù)期。
　　四代核電技術(shù)再落一子，關(guān)注技術(shù)迭代對(duì)行業(yè)的正向驅(qū)動(dòng):從核電站技術(shù)演變來(lái)看，主要可劃分四代技術(shù)，目前三代堆為我國(guó)在建主流。2023年12月6日，華能石島灣高溫氣冷堆核電站示范工程商運(yùn)投產(chǎn)，標(biāo)志著我國(guó)四代核電技術(shù)達(dá)到世界領(lǐng)先水平。而此次核準(zhǔn)的中國(guó)核電江蘇徐圩高溫氣冷堆核能發(fā)電機(jī)組是我國(guó)在四代核電技術(shù)上的又一次突破。除此之外，國(guó)內(nèi)目前還有山東海陽(yáng)辛安項(xiàng)目、東華茂名項(xiàng)目等儲(chǔ)備項(xiàng)目，未來(lái)高溫氣冷堆項(xiàng)目有望加速落地。四代技術(shù)相比三代技術(shù)具備諸多優(yōu)勢(shì)，包括電站可利用率提升、單位容量投資成本降低、建造周期縮短、嚴(yán)重事故放射性物質(zhì)釋放頻率顯著下降等，技術(shù)升級(jí)帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益和安全性提升有望對(duì)核電行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展形成正向驅(qū)動(dòng)。
　　投資策略:全年看好具備政策催化、業(yè)績(jī)持續(xù)改善、估值有提升空間的火電板塊;長(zhǎng)期看好業(yè)績(jī)確定性高、分紅能力強(qiáng)的水電、核電板塊。新能源已在底部區(qū)域。個(gè)股關(guān)注華能國(guó)際、皖能電力、川投能源、長(zhǎng)江電力、中國(guó)核電等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:裝機(jī)規(guī)模不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);煤炭?jī)r(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn);上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)等。