>> 方正中期期貨-黑色系爐料端日度策略-240904
| 上傳日期： |
2024/9/5 |
大小： |
1974KB |
| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
湯冰華,何卓然 |
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鐵礦石：【市場(chǎng)邏輯】工業(yè)品漲勢(shì)放緩并重新回落，對(duì)鐵礦利多減弱?；久婵?，上周全球發(fā)貨再次增加，重回近期高位，在8月到港下降后，9月預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)到港量將再次回升，而前期礦價(jià)跌至90美元附近后，非澳巴發(fā)貨減量并不明顯，鐵礦石供應(yīng)壓力尚存；需求方面，鐵水產(chǎn)量降至4月低位，但鋼廠盈利率開始改善，同時(shí)從Mysteel等調(diào)研看，9月高爐存復(fù)產(chǎn)預(yù)期，鐵礦石需求或有所好轉(zhuǎn)，但復(fù)產(chǎn)幅度取決于鋼材需求及利潤(rùn)改善情況，近期鋼價(jià)下跌后，影響鋼廠復(fù)產(chǎn)意愿及節(jié)奏，因此現(xiàn)階段鐵礦石是供應(yīng)將增加，而需求改善不確定，外加庫(kù)存較高，因此偏弱震蕩運(yùn)行。如若近期鋼材需求預(yù)期或工業(yè)品市場(chǎng)情緒還未見好轉(zhuǎn)或繼續(xù)轉(zhuǎn)差，從估值角度，則存在跌破90美元，向下尋找80-85美元支撐的可能，期貨對(duì)應(yīng)的支撐則在620-650元/噸，屆時(shí)或有買盤出現(xiàn)?！窘灰撞呗浴慷唐谄魄暗秃蟛▌?dòng)可能加大，空單輕倉(cāng)持有，盤面未企穩(wěn)前，做多謹(jǐn)慎，對(duì)于空單持倉(cāng)，可考慮通過賣01合約執(zhí)行價(jià)650元以下看跌期權(quán)或買入執(zhí)行價(jià)750元看漲期權(quán)來(lái)對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
焦煤:【市場(chǎng)邏輯】焦煤延續(xù)走弱趨勢(shì)，主因仍在于鋼廠需求偏弱。金九銀十預(yù)期下黑色系具備一定走強(qiáng)預(yù)期，成材價(jià)格反彈或?qū)?dòng)爐料端；焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)提降，鋼廠利潤(rùn)有所恢復(fù)，成材表需有回升跡象，但目前看幅度不大；鐵水產(chǎn)量見底，但暫未出現(xiàn)復(fù)產(chǎn)，需求端對(duì)煤焦價(jià)格尚未形成較大正反饋。宏觀環(huán)境看，7月國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速收窄，地產(chǎn)基建投資和出口均面臨承壓。8月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為49.1%，連續(xù)4個(gè)月低于榮枯線，碳元素總需求偏弱。熱卷當(dāng)前庫(kù)存矛盾較大，但螺紋基本面改善；焦煤供應(yīng)整體偏寬松，焦化企業(yè)雖減產(chǎn)但主動(dòng)采購(gòu)焦煤意愿有所增強(qiáng)，焦化企業(yè)廠內(nèi)焦煤庫(kù)存增加，焦煤坑口庫(kù)存維持穩(wěn)定；后續(xù)關(guān)注鐵水復(fù)產(chǎn)節(jié)奏和下游采購(gòu)需求，鋼廠利潤(rùn)空間有所修復(fù)下，煤焦價(jià)格具備一定反彈條件?！窘灰撞呗浴渴袌?chǎng)情緒悲觀，焦煤價(jià)格短期偏弱，關(guān)注情緒面修復(fù)和盤面何時(shí)企穩(wěn)；未來(lái)伴隨鋼廠利潤(rùn)空間有所修復(fù)和金九銀十預(yù)期下，焦煤有望階段性反彈，但仍需等待下游需求端的實(shí)質(zhì)回暖。
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