>> 方正中期期貨-黑色系爐料端日度策略-240904
| 上傳日期: |
2024/9/5 |
大小: |
1974KB |
| 格式: |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源: |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí): |
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作者: |
湯冰華,何卓然 |
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鐵礦石:【市場(chǎng)邏輯】工業(yè)品漲勢(shì)放緩并重新回落,對(duì)鐵礦利多減弱?;久婵?,上周全球發(fā)貨再次增加,重回近期高位,在8月到港下降后,9月預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)到港量將再次回升,而前期礦價(jià)跌至90美元附近后,非澳巴發(fā)貨減量并不明顯,鐵礦石供應(yīng)壓力尚存;需求方面,鐵水產(chǎn)量降至4月低位,但鋼廠盈利率開始改善,同時(shí)從Mysteel等調(diào)研看,9月高爐存復(fù)產(chǎn)預(yù)期,鐵礦石需求或有所好轉(zhuǎn),但復(fù)產(chǎn)幅度取決于鋼材需求及利潤(rùn)改善情況,近期鋼價(jià)下跌后,影響鋼廠復(fù)產(chǎn)意愿及節(jié)奏,因此現(xiàn)階段鐵礦石是供應(yīng)將增加,而需求改善不確定,外加庫(kù)存較高,因此偏弱震蕩運(yùn)行。如若近期鋼材需求預(yù)期或工業(yè)品市場(chǎng)情緒還未見好轉(zhuǎn)或繼續(xù)轉(zhuǎn)差,從估值角度,則存在跌破90美元,向下尋找80-85美元支撐的可能,期貨對(duì)應(yīng)的支撐則在620-650元/噸,屆時(shí)或有買盤出現(xiàn)?!窘灰撞呗浴慷唐谄魄暗秃蟛▌?dòng)可能加大,空單輕倉(cāng)持有,盤面未企穩(wěn)前,做多謹(jǐn)慎,對(duì)于空單持倉(cāng),可考慮通過賣01合約執(zhí)行價(jià)650元以下看跌期權(quán)或買入執(zhí)行價(jià)750元看漲期權(quán)來(lái)對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。 焦煤:【市場(chǎng)邏輯】焦煤延續(xù)走弱趨勢(shì),主因仍在于鋼廠需求偏弱。金九銀十預(yù)期下黑色系具備一定走強(qiáng)預(yù)期,成材價(jià)格反彈或?qū)?dòng)爐料端;焦炭?jī)r(jià)格繼續(xù)提降,鋼廠利潤(rùn)有所恢復(fù),成材表需有回升跡象,但目前看幅度不大;鐵水產(chǎn)量見底,但暫未出現(xiàn)復(fù)產(chǎn),需求端對(duì)煤焦價(jià)格尚未形成較大正反饋。宏觀環(huán)境看,7月國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資增速收窄,地產(chǎn)基建投資和出口均面臨承壓。8月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)為49.1%,連續(xù)4個(gè)月低于榮枯線,碳元素總需求偏弱。熱卷當(dāng)前庫(kù)存矛盾較大,但螺紋基本面改善;焦煤供應(yīng)整體偏寬松,焦化企業(yè)雖減產(chǎn)但主動(dòng)采購(gòu)焦煤意愿有所增強(qiáng),焦化企業(yè)廠內(nèi)焦煤庫(kù)存增加,焦煤坑口庫(kù)存維持穩(wěn)定;后續(xù)關(guān)注鐵水復(fù)產(chǎn)節(jié)奏和下游采購(gòu)需求,鋼廠利潤(rùn)空間有所修復(fù)下,煤焦價(jià)格具備一定反彈條件?!窘灰撞呗浴渴袌?chǎng)情緒悲觀,焦煤價(jià)格短期偏弱,關(guān)注情緒面修復(fù)和盤面何時(shí)企穩(wěn);未來(lái)伴隨鋼廠利潤(rùn)空間有所修復(fù)和金九銀十預(yù)期下,焦煤有望階段性反彈,但仍需等待下游需求端的實(shí)質(zhì)回暖。
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