>> 中泰證券-輕工制造及紡織服裝行業(yè)周報：家具補貼持續(xù)落地，家具需求有望改善-240909
| 上傳日期： |
2024/9/9 |
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| 2764KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
郭美鑫,張瀟,鄒文婕 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
| 下載權限： |
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上周行情：2024/9/2-2024/9/6，上證指數(shù)-2.69%，深證成指-2.61%，輕工制造指數(shù)-2.57%，在28個申萬行業(yè)中排名第17；紡織服裝指數(shù)-1.56%，在28個申萬行業(yè)中排名第10。輕工制造指數(shù)細分行業(yè)漲跌幅分別為：包裝印刷（-0.75%），文娛用品（-2.58%），家居用品（-3.01%），造紙（-3.75%）。紡織服裝指數(shù)細分行業(yè)漲跌幅分別為：飾品（-0.91%），紡織制造（-0.51%），服裝家紡（-2.42%）。
持續(xù)重點推薦百亞股份，同時建議關注臺華新材、登康口腔。我們認為百亞股份份額有翻倍以上空間，經(jīng)營利潤率對標龍頭有10%以上提升空間。我們預計2025年利潤4.28億，持續(xù)重點推薦。同時關注：1）臺華新材布局機會：錦綸單6高景氣度帶動Q2業(yè)績大超預期，股權激勵落地充分綁定核心團隊，后續(xù)化學法再生項目投產(chǎn)有望帶來強催化，彈性空間充足；2）渠道調研看Q2線下動銷良好、電商高增長，受益口腔健康意識提升、多渠道發(fā)力的【登康口腔】。
內銷家居：家居補貼持續(xù)落地中，家居需求改善可期。本周，深圳和上海明確“以舊換新”消費補貼方案，在家居消費方面，1）深圳：范圍涵蓋建筑及裝潢材料、家具、全屋智能化等家裝產(chǎn)品；對于采取住宅全屋整體裝修的，按照合同總價款的20%給予補貼，最高可達3萬元；對于廚房、衛(wèi)生間等住宅局部裝修改造的，給予總價款的20%補貼，最高2萬元。2）上海：對家裝建材、家具、適老化產(chǎn)品按照每單銷售價格的15%進行補貼，每單補貼金額不超過2000元。此前，湖北、江蘇、重慶、海南等地已全面優(yōu)化升級相關補貼政策。我們認為去年下半年以來家居需求偏弱受消費意愿及消費力影響大于地產(chǎn)因素，促消費政策頻出有望改善家居需求，特別是利好智能家居相關企業(yè)以及具有整裝服務服務能力、能夠滿足消費者一站式家裝需求的龍頭企業(yè)。標的選擇上建議重點關注滲透率提升、成長性較強智能家居賽道，以及更新需求占比較高的軟體賽道，看好【公牛集團】，關注【好太太】、【瑞爾特】、【喜臨門】、【顧家家居】、【索菲亞】、【志邦家居】、【歐派家居】、【慕思股份】等。
出口鏈：持續(xù)看好出口鏈機會。關注：1）增長穩(wěn)健的中高端功能沙發(fā)制造龍頭【匠心家居】，逐步走向OBM模式，新客戶、新產(chǎn)品驅動良性增長；2）業(yè)績持續(xù)超預期，產(chǎn)能逐步釋放產(chǎn)能瓶頸有望逐步緩解的【嘉益股份】；3）競爭格局改善業(yè)績修復的【共創(chuàng)草坪】；4）功能性遮陽出海龍頭【西大門】，有望憑借較高的產(chǎn)品品質與性價比提升海外市場份額。同時關注【夢百合】、【嘉益股份】、【致歐科技】、【恒林股份】、【樂歌股份】等。
造紙：9月提價函發(fā)布，文化紙價有望反彈。8月15日，太陽紙業(yè)及APP發(fā)布文化紙?zhí)醿r函，計劃自9月1日起提價200元/噸，隨著旺季臨近，文化紙價格有望逐步企穩(wěn)反彈。持續(xù)推薦文化紙林漿紙一體化優(yōu)勢持續(xù)擴大的【太陽紙業(yè)】，回調后布局價值體現(xiàn)；【仙鶴股份】細分賽道景氣度較高，業(yè)績改善明顯；持續(xù)推薦從國內裝飾原紙龍頭走向國際裝飾原紙龍頭的【華旺科技】；同時建議關注業(yè)績困境反轉的【博匯紙業(yè)】【中順潔柔】。
紡織制造：建議低位關注份額具有持續(xù)提升能力的細分龍頭：1）全球毛精紡紗龍頭、積極踐行寬帶戰(zhàn)略、有望受益于行業(yè)增長與集中度提高的【新澳股份】；2）回調后估值性價比突顯的運動鞋制造龍頭【華利集團】。3）汽車皮革驅動業(yè)績高增，股息率較高的【興業(yè)科技】。同時關注【申洲國際】、【健盛集團】、【南山智尚】等。
品牌服飾：關注9月秋裝上新，北部區(qū)域動銷有望率先改善。建議關注：1）男裝龍頭【海瀾之家】【報喜鳥】；家紡龍頭【富安娜】、【水星家紡】；2）細分賽道成長性突出、渠道數(shù)量&店效提升可期的【報喜鳥】、【比音勒芬】；3）奧運熱度疊加下半年基數(shù)較低，功能性鞋服消費有望升溫，關注【安踏體育】、【李寧】和【波司登】等。
風險提示：原材料價格大幅上漲、宏觀經(jīng)濟波動、行業(yè)政策變動、調研樣本偏差、研報使用信息更新不及時、歷史規(guī)律失效等風險。
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