>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報告-240910
| 上傳日期： |
2024/9/11 |
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| 4671KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
張向軍,侯芝芳,王一博 |
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軟商品板塊
白糖：
【市場邏輯】
8月末，國內(nèi)糖廠剩余庫存110.22噸，同比增加21.48萬噸，在近五年中處于中等偏低水平。后期市場將關(guān)注糖廠去庫以及新糖開榨進(jìn)展的情況。傳聞新疆甜菜糖廠9月20日前后將陸續(xù)開工，同比提前6天左右。受益于種植面積增加，預(yù)計本年度甜菜糖產(chǎn)量將比上年增加約40萬噸。還有，8月外糖進(jìn)口量可能還會增長。
【交易策略】
國際糖價繼續(xù)回落，ICE11號原糖10月合約下調(diào)至19美分下方。超強(qiáng)臺風(fēng)“摩羯”造成部分甘蔗倒伏，但預(yù)計對產(chǎn)量影響不大，而期糖價格有一定反彈。國內(nèi)8月銷售數(shù)據(jù)欠佳，9月下旬新糖將陸續(xù)上市，且外糖進(jìn)口量預(yù)計增加，對于鄭糖反彈幅度不宜過于樂觀。
橡膠：
【市場邏輯】
青島天膠庫存繼續(xù)去庫，創(chuàng)下年內(nèi)新低。入庫率增幅較小，而出庫率增幅明顯。近期外膠進(jìn)口到港量較少，8月份天膠及合成膠進(jìn)口量同比下降4.9%。目前至年底都是產(chǎn)膠旺季，新膠上量壓力始終存在。日前強(qiáng)臺風(fēng)“摩羯”登陸海南會影響割膠進(jìn)程，但目前并無大量膠樹損毀的報道，強(qiáng)降雨過后割膠工作有望恢復(fù)。上周國內(nèi)全鋼胎企業(yè)開工率環(huán)比上升，且企業(yè)成品庫存繼續(xù)下降。金九銀十到來或許對天膠消費(fèi)有一定提振作用。
【交易策略】
臺風(fēng)題材的影響或許基本消化，青島地區(qū)天膠繼續(xù)去庫可能是重要利多推手。此外，泰國膠水、杯膠價格繼續(xù)回升也有利好作用。供應(yīng)端階段性反季節(jié)趨緊，而金九銀十或許提振下游消費(fèi)。目前資金力量主導(dǎo)期膠走勢，交易者宜做好風(fēng)險控制。
紙漿
【市場邏輯】
根據(jù)紙業(yè)聯(lián)訊數(shù)據(jù)，進(jìn)口NBSK的銷售情況有所改善，價格企穩(wěn)，在加拿大政府以仲裁結(jié)束鐵路罷工后，上周出現(xiàn)的購買量回升趨勢并未放緩，由于擔(dān)心UPM芬蘭兩家漿廠在9月停機(jī)三周，中國買家的態(tài)度開始轉(zhuǎn)變，從尋求NBSK降價，到對NBSK加大采購力度，目前加拿大和北歐NBSK價格持平于740-760美元/噸。闊葉漿方面，南美漂闊漿價格下滑20-40美元/噸至560-580美元/噸。國內(nèi)成品紙價格持穩(wěn)，短期未明顯好轉(zhuǎn)，終端需求仍偏弱。紙漿在供應(yīng)大幅下降和弱需求、弱宏觀情緒的影響下，短期在低位區(qū)間震蕩，但大跌過后下方預(yù)計存在支撐。
【交易策略】
紙漿大幅下跌后，盤面貼水進(jìn)口成本擴(kuò)大，且供應(yīng)偏低，因此追空謹(jǐn)慎，01合約關(guān)注5700附近支撐，后期跌至此附近可嘗試做多。
棉花：
【市場邏輯】
外盤市場來看，宏觀面對于期價的壓制延續(xù)，基本面來看，整體市場壓力未變，新一年度全球棉花以及美國棉花產(chǎn)量預(yù)期依然是穩(wěn)中有增，同時消費(fèi)端依然是弱預(yù)期，不過近期受到天氣的影響，全球棉花以及美國棉花的產(chǎn)量增幅收斂明顯，期價表現(xiàn)為低位窄幅波動。國內(nèi)市場來看，同樣處在新季增產(chǎn)與需求疲弱的大環(huán)境，整體以壓力為主，在缺乏明顯利多提振的情況下，期價預(yù)期繼續(xù)承壓運(yùn)行。
【交易策略】
棉花期價依然承壓，操作方面建議等待逢高做空機(jī)會。
生鮮果品板塊
蘋果：
【市場邏輯】
整體情況來看，無論是庫存蘋果還是新季蘋果，當(dāng)前市場仍然延續(xù)偏寬松的預(yù)期。庫存蘋果余量同比略高，疊加消費(fèi)表現(xiàn)一般，現(xiàn)貨端施壓比較明顯。新季蘋果來看，產(chǎn)量初步預(yù)估同比略增，而消費(fèi)端未見明顯提振，且6-8月蘋果產(chǎn)區(qū)天氣平穩(wěn)，未出現(xiàn)明顯的異常，產(chǎn)量預(yù)期端波動幅度不大。前期期價受早熟蘋果價格高于預(yù)期以及西部地區(qū)冰雹等消息的影響表現(xiàn)出一定幅度的回升，不過基于市場反饋來看，冰雹的影響有限，且早熟蘋果價格高于預(yù)期的實際傳導(dǎo)有待驗證，因此這兩個因素對于蘋果期價的持續(xù)性推動不足。大的寬松背景未出現(xiàn)變化的情況下，期價仍然面臨壓力。
【交易策略】
蘋果10合約短期或繼續(xù)震蕩尋底，操作方面建議偏空思路對待。
紅棗：
【市場邏輯】
周二，商品市場繼續(xù)呈現(xiàn)系統(tǒng)性下跌，市場缺乏利多提振，紅棗期價陰跌不止。當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)天氣暫無異常，新季紅棗坐果情況良好，存在大幅恢復(fù)性增產(chǎn)預(yù)期，據(jù)Mysteel初步統(tǒng)計，2024產(chǎn)季新疆灰棗產(chǎn)量為56.32萬噸，較2023產(chǎn)季增加23.08萬噸，增幅67.10%。豐產(chǎn)預(yù)期對紅棗期價產(chǎn)生明顯壓力。需求端近期中秋、國慶備貨啟動，疊加價格走低后消費(fèi)有一定恢復(fù)性增長，市場預(yù)期走貨有所好轉(zhuǎn)。產(chǎn)區(qū)天氣方面，當(dāng)前產(chǎn)地天氣正?！，F(xiàn)貨庫存，截止9月日36家樣本點(diǎn)物理庫存在4980噸，較上周減少139噸，環(huán)比減少2.72%，同比減少45.93%，市場貨源供應(yīng)充足以新疆到貨為主，持貨商小幅讓利積極出貨，現(xiàn)貨價格震蕩下調(diào)，中秋備貨支持下周初市場成交情況較好，周末期節(jié)日備貨接近尾聲成交量有所下降。
【交易策略】
本周商品市場共振下跌，期價短期或已偏弱震蕩為主，建議觀望或買1拋5。
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