>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報告-240909
| 上傳日期： |
2024/9/11 |
大小： |
1589KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
俞楊烽 |
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聚酯原料：
【行情復盤】
期貨市場：周一，聚酯原料價格重心繼續(xù)下移，PX2501收于7010元/噸，-2.20%；PTA2501收于4926元/噸，-2.18%；EG2501收于4476元/噸，-0.56%。
現(xiàn)貨市場：（1）PX商談偏弱，實貨11月835/846商談；紙貨1月在857美元/噸、PXN246遞盤，國內(nèi)一主流供應(yīng)商9月PX合同預收款價下調(diào)200至7600元/噸承兌；（2）PTA現(xiàn)貨市場商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差波動不大。本周主港在01-85~90附近商談；（3）MEG內(nèi)盤重心低位下探，現(xiàn)貨基差走弱。目前現(xiàn)貨基差在01合約升水28-34元/噸附近，商談4480-4486元/噸。
【重要資訊】
?。?）原油：OPEC+將增產(chǎn)推遲兩個月至12月份在供應(yīng)端對油價提供一定支撐，但是當前需求和宏觀主導油價，在弱需求預期下油價仍將震蕩趨弱，關(guān)注產(chǎn)油國進一步提振油價措施。
?。?）PX：國內(nèi)PX開工負荷維持高位，PX供應(yīng)充裕，但是PXN價差持續(xù)壓縮至220美元/噸的低位，對價格將形成支撐，絕對價格受原油影響。裝置動態(tài)：威聯(lián)石化100萬噸PX裝置9月6日開始檢修20天；浙石化200萬噸裝置9月初停車，初步預計兩周附近；金陵石化70萬噸負荷恢復，烏魯木齊石化100萬噸負荷提升，青島麗東負荷提升。
?。?）PTA：開工負荷維持在82%附近的相對高位，聚酯開工負荷窄幅回升，市場貨源充足，基差在300元/噸附近震蕩。裝置動態(tài)：華東一套120萬噸裝置9月初停車，重啟待定；華南110萬噸裝置上周六計劃外停車一周左右；華南450萬噸裝置上周末因天氣原因降負，目前負荷恢復中。
（4）乙二醇：短期現(xiàn)貨偏緊支撐基差偏強，但是后續(xù)裝置重啟和投產(chǎn)，供應(yīng)增量價格承壓。裝置動態(tài)：揚子石化、北方化學、浙石化、盛虹煉化、河南煤業(yè)、陽煤等裝置將陸續(xù)重啟，內(nèi)蒙古一套30萬噸合成氣裝置預計9月底前后產(chǎn)出。
【市場邏輯】
PX的PXN價差持續(xù)壓縮后對價格將形成一定支撐，但供應(yīng)充足和原油偏弱拖累其價格；PTA供需面偏弱，價格承壓，絕對價格跟隨成本波動；乙二醇當前供需面較好，但中期供應(yīng)增量價格承壓。
【交易策略】
PX和PTA供需偏弱而乙二醇供需預期轉(zhuǎn)弱，同時原油持續(xù)走弱，導致聚酯原料價格弱勢難改，建議偏空思路對待。風險提示，原油反彈，供應(yīng)端裝置檢修增加。
聚酯產(chǎn)品：
【行情復盤】
期貨市場：周一，PF2411收于6960元/噸，+0.40%；PR2503收于6090元/噸，-2.09%。
現(xiàn)貨市場：1.4D直紡滌短7275（-20）元/噸，產(chǎn)銷58%（-3%），產(chǎn)銷一般。瓶片華東水瓶片現(xiàn)貨價6309（-32）元/噸，工廠出口報價繼續(xù)下調(diào)。華東主流瓶片工廠商談區(qū)間至825-850美元/噸FOB上海港不等，局部略高或略低，品牌不同略有差異；華南商談區(qū)間至825-840美元/噸FOB主港不等，整體視量商談優(yōu)惠。
【重要資訊】
（1）短纖：截至9月6日，開工率79.5%（-0.3%），維持在相對低位運行，上海遠紡14萬噸裝置9月初停車，四川5萬噸棉型裝置預計下周重啟；工廠庫存18.8天（+0.5天），處于同期高位。進入旺季下游需求將環(huán)比改善但空間有限，截至9月6日，滌紗開機率為66%（+2.0%），逐步進入傳統(tǒng)旺季，開工窄幅回升。純滌紗成品庫存23.5天（-1.1天），下游需求仍一般，企業(yè)走貨降庫存為主。
?。?）瓶片：新裝置仍在陸續(xù)投產(chǎn)，供應(yīng)壓力持續(xù)增大，海南逸盛60萬噸8月底已投產(chǎn)，9月仍有125萬噸產(chǎn)能投放預期。下游將逐步進入淡季，需求趨弱，主流大廠已經(jīng)鎖定四季度貨源。截止9月6日開工78.3%，環(huán)比+0.3個百分點。裝置動態(tài)：上海遠紡55萬噸聚酯瓶片工廠旗下15萬噸裝置9月初已停車檢修，剩余裝置預計近期停車，預計下旬附近重啟；三房巷37.5萬噸裝置8月中旬停車，9月初重啟；海南逸盛50萬噸裝置8月底停車。
【市場邏輯】
短纖供需有所好轉(zhuǎn)，但是成品庫存均處于高位供應(yīng)壓力仍偏大，加工費維持在1300~1400元/噸的高位震蕩，絕對價格跟隨原料波動；瓶片供增需弱，跟隨成本震蕩偏弱。
【交易策略】
短纖和瓶片偏空對待。風險提示：成本反彈，裝置停車降負增多。
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