>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-240910
| 上傳日期： |
2024/9/11 |
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| 格式： |
pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
俞楊烽 |
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聚酯原料：
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：周二，聚酯原料價(jià)格重心繼續(xù)大幅下移，PX2501收于6734元/噸，-3.94%；PTA2501收于4750元/噸，-3.57%；EG2501收于4403元/噸，-1.63%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：（1）PX價(jià)格走弱，實(shí)貨11月報(bào)盤在831，遞盤在803；（2）PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差波動(dòng)不大，主港現(xiàn)貨在01-85~90附近商談；（3）MEG內(nèi)盤重心弱勢(shì)震蕩，市場(chǎng)交投一般，目前現(xiàn)貨基差在01合約升水15-20元/噸附近，商談4445-4450元/噸。
【重要資訊】
?。?）原油：OPEC+將增產(chǎn)推遲兩個(gè)月至12月份在供應(yīng)端對(duì)油價(jià)提供一定支撐，但是當(dāng)前需求和宏觀主導(dǎo)油價(jià)，在弱需求預(yù)期下油價(jià)仍將震蕩趨弱，關(guān)注產(chǎn)油國(guó)進(jìn)一步提振油價(jià)措施。
?。?）PX：國(guó)內(nèi)PX開工負(fù)荷維持高位，PX供應(yīng)充裕，但是PXN價(jià)差持續(xù)壓縮至220美元/噸的低位，對(duì)價(jià)格將形成支撐，絕對(duì)價(jià)格受原油影響。裝置動(dòng)態(tài)：威聯(lián)石化100萬(wàn)噸PX裝置9月6日開始檢修20天；浙石化200萬(wàn)噸裝置9月初停車，初步預(yù)計(jì)兩周附近；金陵石化70萬(wàn)噸負(fù)荷恢復(fù)，烏魯木齊石化100萬(wàn)噸負(fù)荷提升，青島麗東負(fù)荷提升。
?。?）PTA：開工負(fù)荷維持在82%附近的相對(duì)高位，聚酯開工負(fù)荷窄幅回升，市場(chǎng)貨源充足，基差在300元/噸附近震蕩。裝置動(dòng)態(tài)：華東一套120萬(wàn)噸裝置9月初停車，重啟待定；華南110萬(wàn)噸裝置上周六計(jì)劃外停車一周左右；華南450萬(wàn)噸裝置上周末因天氣原因降負(fù)，目前負(fù)荷恢復(fù)正常。
?。?）乙二醇：短期現(xiàn)貨偏緊支撐基差偏強(qiáng)，但是后續(xù)裝置重啟和投產(chǎn)，供應(yīng)增量?jī)r(jià)格承壓。裝置動(dòng)態(tài)：華東一套30萬(wàn)噸9月10日投料重啟，新疆40萬(wàn)噸裝置升溫重啟中，揚(yáng)子石化、北方化學(xué)、浙石化、盛虹煉化、河南煤業(yè)、陽(yáng)煤等裝置將陸續(xù)重啟，內(nèi)蒙古一套30萬(wàn)噸合成氣裝置預(yù)計(jì)9月底前后產(chǎn)出。
【市場(chǎng)邏輯】
PX的PXN價(jià)差持續(xù)壓縮后對(duì)價(jià)格將形成一定支撐，但供應(yīng)充足和原油偏弱拖累其價(jià)格；PTA供需面偏弱，價(jià)格承壓，絕對(duì)價(jià)格跟隨成本波動(dòng)；乙二醇當(dāng)前供需面較好，但中期供應(yīng)增量?jī)r(jià)格承壓。
【交易策略】
PX和PTA供需偏弱而乙二醇供需預(yù)期轉(zhuǎn)弱，同時(shí)原油持續(xù)走弱，導(dǎo)致聚酯原料價(jià)格弱勢(shì)難改，建議偏空思路對(duì)待。風(fēng)險(xiǎn)提示，原油反彈，供應(yīng)端裝置檢修增加。
聚酯產(chǎn)品：
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：周二，PF2411收于6662元/噸，-4.28%；PR2503收于5914元/噸，-2.89%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：1.4D直紡滌短7180（-95）元/噸，產(chǎn)銷46%（-12%），產(chǎn)銷冷清。瓶片華東水瓶片現(xiàn)貨價(jià)6214（-9）元/噸，工廠出口報(bào)價(jià)多穩(wěn)，局部小幅下調(diào)。華東主流瓶片工廠商談區(qū)間至825-845美元/噸FOB上海港不等，局部略高或略低，品牌不同略有差異；華南商談區(qū)間至820-840美元/噸FOB主港不等，整體視量商談優(yōu)惠。
【重要資訊】
?。?）短纖：截至9月6日，開工率79.5%（-0.3%），維持在相對(duì)低位運(yùn)行，上海遠(yuǎn)紡14萬(wàn)噸裝置9月初停車，四川5萬(wàn)噸棉型裝置預(yù)計(jì)下周重啟；工廠庫(kù)存18.8天（+0.5天），處于同期高位。進(jìn)入旺季下游需求將環(huán)比改善但空間有限，截至9月6日，滌紗開機(jī)率為66%（+2.0%），逐步進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，開工窄幅回升。純滌紗成品庫(kù)存23.5天（-1.1天），下游需求仍一般，企業(yè)走貨降庫(kù)存為主。
?。?）瓶片：新裝置仍在陸續(xù)投產(chǎn)，供應(yīng)壓力持續(xù)增大，海南逸盛60萬(wàn)噸8月底已投產(chǎn)，9月仍有125萬(wàn)噸產(chǎn)能投放預(yù)期。下游將逐步進(jìn)入淡季，需求趨弱，主流大廠已經(jīng)鎖定四季度貨源。截止9月6日開工78.3%，環(huán)比+0.3個(gè)百分點(diǎn)。裝置動(dòng)態(tài)：上海遠(yuǎn)紡55萬(wàn)噸聚酯瓶片工廠旗下15萬(wàn)噸裝置9月初已停車檢修，剩余裝置預(yù)計(jì)近期停車，預(yù)計(jì)下旬附近重啟；三房巷37.5萬(wàn)噸裝置8月中旬停車，9月初重啟；海南逸盛50萬(wàn)噸裝置8月底停車。
【市場(chǎng)邏輯】
短纖供需有所好轉(zhuǎn)，但是成品庫(kù)存均處于高位供應(yīng)壓力仍偏大，絕對(duì)價(jià)格跟隨原料波動(dòng)，加工費(fèi)快速走高后有回落風(fēng)險(xiǎn)；瓶片供增需弱，跟隨成本震蕩偏弱。
【交易策略】
短纖和瓶片偏空對(duì)待。風(fēng)險(xiǎn)提示：成本反彈，裝置停車降負(fù)增多。
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