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事件：公司發(fā)布2024年半年報(bào)，2024H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.22億元，同比+10.47%；歸母凈利潤(rùn)1.72億元，同比+2.62%。其中24Q2，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.01億元，同比+17.86%；歸母凈利潤(rùn)0.99億元，同比+3.21%。
　　營(yíng)業(yè)利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，冰箱、小家電業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。2024H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入16.22億元，同比+10.47%，歸母凈利潤(rùn)1.72億元，同比+2.62%。分行業(yè)看，空調(diào)電機(jī)營(yíng)收為4.5億，同比+11.3%，毛利率22.1%，同比-2.1pct；洗衣機(jī)電機(jī)營(yíng)收1.99億，同比-6.9%，毛利率24.0%，同比+2.3pct；工控電機(jī)營(yíng)收1.89億，同比+26.0%，毛利率41.2%，同比-1.0pct；醫(yī)療電機(jī)營(yíng)收0.94億，同比-40.1%，毛利率41.8%，同比-4.5pct；汽車零部件營(yíng)收2.3億，同比+28.6%，毛利率22.4%，同比-5.9pct；小家電機(jī)組營(yíng)收2.0億，同比+35.1%，毛利率29.1%，同比+2.2pct；冰箱電機(jī)營(yíng)收1.7億，同比+39.8%，毛利率37.9%，同比+4.1pct。
　　毛利率小幅下降，期間費(fèi)用總體增加。2024H1，公司毛利率、凈利率分別達(dá)到28.91%、11.19%，較2023H1分別同比-1.80pct、-2.09pct。期間費(fèi)用方面，2024H1公司銷售費(fèi)用為0.46億元，同比+17.58%，主要由于銷售人員薪酬及廣告費(fèi)和展覽費(fèi)增加；管理費(fèi)用1.59億元，同比+20.49%，主要原因?yàn)楣芾砣藛T薪酬及廠房折舊、修理改造費(fèi)增加；財(cái)務(wù)費(fèi)用-0.31億元，同比+36.13%，主要受匯兌收益下降影響；研發(fā)投入0.76億元，同比+1.9%。
　　新產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，海外基地?cái)U(kuò)產(chǎn)滿足業(yè)務(wù)需求。2024H1，公司成功對(duì)空調(diào)用無(wú)刷電機(jī)、冰箱用制冰機(jī)、新能源汽車用激光雷達(dá)電機(jī)、電動(dòng)空調(diào)壓縮機(jī)電機(jī)及組件、高端精密壓鑄件等進(jìn)行量產(chǎn)，8mm及10mm空心杯電機(jī)、高精度滾珠絲桿及行星滾柱絲桿、高效節(jié)能工業(yè)電機(jī)、數(shù)字振鏡電機(jī)等也進(jìn)入測(cè)試和送樣階段。此外，2024上半年隨著業(yè)務(wù)量的擴(kuò)大，公司對(duì)越南雷利海外生產(chǎn)基地進(jìn)行了擴(kuò)產(chǎn)，預(yù)計(jì)2024年12月，越南雷利產(chǎn)能或?qū)⒃鲩L(zhǎng)60%。
　　投資建議與估值：預(yù)計(jì)公司2024年-2026年的收入分別為34.95億元、39.42億元、44.79億元，營(yíng)收增速分別達(dá)到13.6%、12.8%、13.6%，歸母凈利潤(rùn)分別為3.55億元、4.36億元、4.83億元，凈利潤(rùn)增速分別達(dá)到12.0%、22.7%、10.8%，維持“增持”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：機(jī)器人行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期；家電銷售量下降；原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)等。