>> 方正中期期貨-鋼材日度策略報告-240911
| 上傳日期： |
2024/9/12 |
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| 2462KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
湯冰華 |
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螺紋鋼：
【市場邏輯】
當前螺紋微觀基本面和情緒已經(jīng)改善，但宏觀情緒和預(yù)期并不穩(wěn)，這也導(dǎo)致低庫存、低產(chǎn)量下的螺紋鋼，缺乏投機和補庫支撐，供應(yīng)回升空間也不好打開，對成本端提振有限，進而限制自身反彈空間，因此關(guān)鍵仍是政策能否帶動情緒和預(yù)期企穩(wěn)，對于此，美聯(lián)儲9月降息幅度相對關(guān)鍵，其影響中國政策寬松空間，以及市場對海外經(jīng)濟是否會繼續(xù)轉(zhuǎn)向衰退的看法，畢竟從歷史看，美聯(lián)儲歷次降息初期伴隨的多數(shù)是工業(yè)品下跌，其中原因主要是經(jīng)濟衰退引發(fā)的被動降息，而當前美國經(jīng)濟指標仍有分化，未真正轉(zhuǎn)向衰退，因此9月若降息50bp，則被動降息有望轉(zhuǎn)向預(yù)防式降息，海外經(jīng)濟如果重新走穩(wěn)甚至轉(zhuǎn)強，市場或進入類似3-4月份的狀態(tài)，而國內(nèi)近期重新強調(diào)完成5%目標，但需要看具體落實情況，有無政策支持，現(xiàn)階段還未看到。綜合看，螺紋基本面健康，但板材、原料基本面弱于螺紋，從純粹的基本面角度黑色更多是弱穩(wěn)狀態(tài)，畢竟相比4月板材目前還在累庫，而原料供應(yīng)和庫存偏高，并不支持價格持續(xù)反彈，因此需求進一步明朗前，關(guān)鍵仍是國內(nèi)外政策情況，近期政策預(yù)期再起，對價格預(yù)計偏利多，不過政策真正明朗可能在中秋假期后，因此節(jié)前螺紋預(yù)計偏低位震蕩運行，反彈高度不宜樂觀。
【交易策略】
螺紋基本面健康，但宏觀情緒目前并不穩(wěn)定，因此做多建議謹慎，跌破前低離場，節(jié)前上方壓力關(guān)注3200附近，套利關(guān)注月間反套。
熱軋卷板：
【市場邏輯】
熱卷繼續(xù)累庫，庫存維持高位，產(chǎn)需弱穩(wěn)，壓力仍在，9月有減產(chǎn)預(yù)期，需跟蹤實際落實情況。從終端看，鋼材出口7月回落后，8月大幅回升，7-8月均值與6月相近，表明價格下跌后外需仍有支撐，但漲價同樣對出口有抑制，間接出口同比偏好，內(nèi)需汽車銷售走弱，家電排產(chǎn)情況好轉(zhuǎn)，新能源、造船、機械等尚可，因此熱卷需求崩塌的可能性偏低，預(yù)計弱穩(wěn)為主，且終端產(chǎn)需面臨季節(jié)性回升。近期價格持續(xù)下跌，伴隨中秋假期以及假期后將迎來美聯(lián)儲議息會議，資金可能有減倉避險訴求，或帶動熱卷期貨跌勢放緩，但反彈空間尚未打開，高點不宜樂觀。
【交易策略】
熱卷產(chǎn)需偏弱，同時宏觀情緒不穩(wěn)，因此做多建議輕倉，跌破前低離場，01合約節(jié)前若反彈至3200-3250附近，則嘗試賣保
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