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行業(yè)供需表現(xiàn)：8月豬價(jià)先漲后跌，均價(jià)繼續(xù)抬升。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2024年8月仔豬、活豬和豬肉均價(jià)分別為44.27元/公斤、20.35元/公斤和31.21元/公斤，同比變化分別為34.75%、19.57%和17.07%，環(huán)比變化分別為0.79%、9.10%和7.27%。供應(yīng)端：8月上旬生豬價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢，存欄生豬體重不大，養(yǎng)殖端壓欄挺價(jià)情緒較重，市場豬源供應(yīng)有限。下旬豬價(jià)回調(diào)，養(yǎng)殖端被迫降價(jià)出欄，豬源供應(yīng)有所增多。消費(fèi)端：淡季需求難以支撐豬價(jià)持續(xù)上漲，高價(jià)豬走貨不暢，隨豬價(jià)回調(diào)和天氣轉(zhuǎn)涼，終端走貨略有提振，8月生豬屠宰開工率小幅回升0.07個(gè)百分點(diǎn)至23.86%。
　　產(chǎn)能變化趨勢：農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)顯示，8月全國能繁母豬存欄4036萬頭，環(huán)比小幅下降0.1%，產(chǎn)能增長趨勢被打斷。從三方數(shù)據(jù)來看，8月能繁母豬存欄量環(huán)比回升幅度明顯收窄。養(yǎng)殖端補(bǔ)欄母豬情緒謹(jǐn)慎，進(jìn)入秋冬季節(jié)疫病高發(fā)季，預(yù)期后市補(bǔ)欄謹(jǐn)慎、產(chǎn)能低位振蕩還將持續(xù)。
　　后市周期預(yù)判：從階段性節(jié)奏來看，Q4供需兩端均有提振，供需兩旺的博弈下，豬價(jià)持續(xù)下行阻力較大，后市價(jià)格有望止跌小幅反彈而后維持震蕩。低位運(yùn)行的產(chǎn)能有望給25H1甚至25年全年豬價(jià)帶來支撐，養(yǎng)殖端盈利時(shí)長或有望超預(yù)期。板塊投資進(jìn)入右側(cè)階段，建議關(guān)注盈利兌現(xiàn)情況。估值方面，行業(yè)指數(shù)PB回落至歷史低位，估值具備安全性，持續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注成本行業(yè)領(lǐng)先，業(yè)績兌現(xiàn)度高的頭部養(yǎng)殖標(biāo)的牧原股份，其他相關(guān)標(biāo)的包含溫氏股份、天康生物、唐人神、巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份等。
　　8月上市企業(yè)銷售數(shù)據(jù)：
　　銷售均價(jià)回升。各家生豬養(yǎng)殖企業(yè)8月份銷售均價(jià)均實(shí)現(xiàn)環(huán)比上漲，其中牧原股份、溫氏股份和新希望8月份實(shí)現(xiàn)生豬銷售均價(jià)分別為19.71、20.45和20.13元/公斤，均價(jià)環(huán)比分別提升7.70%、7.92%和7.07%。
　　出欄量環(huán)比回升。17家上市豬企8月合計(jì)出欄1283萬頭，環(huán)比增長1.10%，同比增長1.21%。牧原股份、溫氏股份和新希望8月份實(shí)現(xiàn)生豬銷量分別為624.10、235.40和127.75萬頭，環(huán)比分別變動(dòng)1.35%、1.32%和1.23%。
　　出欄均重略有下滑。在已公布月度出欄體重的公司中，出欄均重漲少跌多，溫氏股份（0.36%）、神農(nóng)股份（8.58%）和京基智農(nóng)（0.44%）出欄均重環(huán)比7月出現(xiàn)小幅上漲，其他企業(yè)出欄均重有一定下滑。
　　預(yù)期盈利持續(xù)兌現(xiàn)。各家生豬養(yǎng)殖企業(yè)半年度業(yè)績同比大幅改善。隨豬價(jià)走高與飼料成本下降，養(yǎng)殖企業(yè)盈利改善在24Q2已開始明顯體現(xiàn)，7-8月份隨豬價(jià)上漲預(yù)期盈利進(jìn)一步擴(kuò)大，下半年盈利持續(xù)兌現(xiàn)確定性較強(qiáng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：畜禽價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，上市企業(yè)出欄量擴(kuò)張不及預(yù)期，動(dòng)物疫病風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)成本控制不及預(yù)期等。