>> 華泰期貨-鉛日報：節(jié)前備庫力度偏弱，鉛價維持震蕩-240926
| 上傳日期： |
2024/9/26 |
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| 600KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
供應(yīng)方面，礦端維持偏緊，冶煉企業(yè)生產(chǎn)相對平穩(wěn)，關(guān)注成本端變動情況，雖然國家頻繁發(fā)布利好政策，但當前終端消費表現(xiàn)回暖有限，關(guān)注國慶節(jié)前下游備庫的程度，短期建議高拋低吸的思路對待，關(guān)注后續(xù)宏觀情緒變動。
核心觀點
鉛市場分析
現(xiàn)貨方面：LME鉛現(xiàn)貨升水為-42.67美元/噸。SMM1#鉛錠現(xiàn)貨價較前一交易日上漲75元/噸至16425元/噸，SMM上海鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平為0元/噸，SMM廣東鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降65元/噸至-165元/噸，SMM河南鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲10元/噸至-215元/噸，SMM天津鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降40元/噸至-140元/噸。鉛精廢價差較前一交易日下降25元/噸至-50元/噸，廢電動車電池較前一交易日上漲25元/噸至9750元/噸，廢白殼較前一交易日上漲25元/噸至9525元/噸，廢黑殼較前一交易日上漲25元/噸至9800元/噸。
期貨方面：9月25日滬鉛主力合約開于16750元/噸，收于16510元/噸，較前一交易日跌110元/噸，全天交易日成交45796手，較前一交易日減少7115手，全天交易日持倉17592手，較前一交易日減少5622手，日內(nèi)價格震蕩，最高點達到16780元/噸，最低點達到16500元/噸。夜盤方面，滬鉛主力合約開于16555元/噸，收于16695元/噸，較昨日午后收盤漲170元/噸。
隨著國慶假期的臨近，下游鉛蓄電池企業(yè)陸續(xù)安排放假事宜，當前下游企業(yè)節(jié)前備庫力度弱于去年同期，現(xiàn)貨成交有限。供應(yīng)方面，國內(nèi)加工費維持低位，礦源緊張局勢不減。原生鉛方面，河南地區(qū)此前檢修的兩家冶煉廠暫未恢復(fù)；湖南地區(qū)一家冶煉廠檢修恢復(fù)后產(chǎn)量小幅增加；云南地區(qū)的冶煉廠生產(chǎn)保持穩(wěn)定。再生鉛方面，安徽地區(qū)新增復(fù)產(chǎn)企業(yè)，河南、江蘇、內(nèi)蒙古地區(qū)再生鉛煉廠生產(chǎn)情況基本維持穩(wěn)定。消費方面，鉛蓄電池市場終端消費偏淡，企業(yè)生產(chǎn)積極性不高。雖然電動自行車、汽車等“以舊換新”政策實施，但江蘇、浙江、湖南等地持續(xù)開展電動自行車全鏈條整治行動，少數(shù)門店停業(yè)待檢。
庫存方面：截至9月23日，SMM鉛錠庫存總量為6.56萬噸，較上周同期增加1.52萬噸。截止9月25日，LME鉛庫存為202150噸，較上一交易日減少800噸。
策略
單邊：中性。套利：中性。
■風險
1、國內(nèi)供應(yīng)大幅提升2、消費不及預(yù)期3、海外流動性收緊
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