>> 銀河證券-國航遠(yuǎn)洋(833171)三季報業(yè)績預(yù)告點(diǎn)評：運(yùn)力結(jié)構(gòu)升級調(diào)整，歸母凈利預(yù)計大幅提升-240926
| 上傳日期： |
2024/9/27 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
范想想 |
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事件:近日，公司發(fā)布2024年前三季度業(yè)績預(yù)告。2024年前三季度，公司預(yù)計業(yè)績同向上升，預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤為8100~9100萬元，較去年同期的776.29萬元同比提升943.42%～1072.24%。
BDI指數(shù)大幅上漲、歸母凈利漲幅預(yù)計超900%:2024年第三季度，公司預(yù)計實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為1352.5~2352.5萬元，環(huán)比略有下滑。前三季度公司業(yè)績的大幅提升主要系BDI（波羅的海干散貨）指數(shù)的大幅上漲所帶來的租金提升，以及內(nèi)部壓縮營運(yùn)成本和管理費(fèi)用。2024年年初至9月23日，BDI均值為1841.90點(diǎn)，同比大幅上漲59.47%，其中波羅的?！ぐ湍民R型船指數(shù)(BPI)四線2024年年初至9月23日平均期租金為13,948.58美元/天，較去年同期上漲34.54%。BPI四線平均期租金于公司的外貿(mào)運(yùn)價掛鉤性較強(qiáng)，租金的上漲將給外貿(mào)運(yùn)價帶來較好的提升和預(yù)期，帶動公司利潤大幅提升。
運(yùn)力結(jié)構(gòu)升級調(diào)整，新增運(yùn)力陸續(xù)投產(chǎn):因BDI指數(shù)大漲給外貿(mào)運(yùn)價帶來較好的提升和預(yù)期，公司將大量運(yùn)力投入到運(yùn)價更具優(yōu)勢的外貿(mào)航線，并對已有運(yùn)力升級改造，將一些在國內(nèi)缺乏競爭力但在海外更有優(yōu)勢的船型轉(zhuǎn)移到外貿(mào)航線，其中內(nèi)貿(mào)船“國電7”成功升級改造為內(nèi)外貿(mào)兼營船舶，并于8月中旬正式投入外貿(mào)航次。自上市以來，公司已啟動“12+4”艘新造船計劃，截至到2024年9月24日，已有三艘新建船舶投入營運(yùn)，三艘新造船在節(jié)能減排、船舶智能化數(shù)字化方面均有優(yōu)異表現(xiàn)，到今年年底，公司預(yù)計另有三艘新造船投入營運(yùn)。隨著綠色低碳節(jié)能船舶的建設(shè)投產(chǎn)，優(yōu)質(zhì)運(yùn)力不斷提升，我們認(rèn)為公司全年營收端有望持續(xù)穩(wěn)定增長。
市場季節(jié)性旺季將至，內(nèi)貿(mào)運(yùn)價有望提升:2024年全球經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好，航運(yùn)市場正在迎來上升周期，BDI指數(shù)近期走勢反映了干散貨運(yùn)輸正在迎來四季度的季節(jié)性旺季。根據(jù)Clarksons的報告，2024年全球全球海運(yùn)貿(mào)易量預(yù)計增長1.61%，其中干散貨貿(mào)易量將同比增長4.3%。國內(nèi)方面，由于國內(nèi)沿海老舊船在國家“設(shè)備更新”政策引導(dǎo)下逐步出清同時運(yùn)力減少，供需形勢有望得到改善，干散貨市場整體將進(jìn)入復(fù)蘇階段，內(nèi)貿(mào)運(yùn)價有望提升。隨著行業(yè)景氣度穩(wěn)步上行，公司的內(nèi)外貿(mào)業(yè)務(wù)有望進(jìn)一步發(fā)展，我們認(rèn)為公司盈利能力仍有廣闊的提升空間。
投資建議:公司積極優(yōu)化運(yùn)力結(jié)構(gòu)，加快綠色船舶建設(shè)，自身運(yùn)力持續(xù)提升。同時行業(yè)景氣度處于相對較高狀態(tài)，干散貨貿(mào)易量有望持續(xù)增長。綜合航運(yùn)市場符合預(yù)期、經(jīng)營發(fā)展平穩(wěn)、國際國內(nèi)貿(mào)易形勢較為穩(wěn)定等情況，公司未來發(fā)展趨勢穩(wěn)定。預(yù)計公司2024-2026年營收分別為10.60億元、11.66億元、13.29億元，歸母凈利潤分別為1.49億元、1.70億元、1.96億元，對應(yīng)EPS分別為0.27/0.31/0.35元/股，對應(yīng)當(dāng)前股價的PE分別為13.35倍、11.74倍、10.18倍,因此維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險、受下游行業(yè)影響較大的風(fēng)險、市場競爭風(fēng)險。
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