久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

政策加碼改善提振市場(chǎng)信心，食品飲料板塊先行
　　本周貨幣政策組合拳落地，總體來看超市場(chǎng)預(yù)期，導(dǎo)致大盤與食品飲料板塊大漲。食品飲料行業(yè)格局以及商業(yè)模式未變，前期估值回調(diào)更多是出于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，進(jìn)而對(duì)行業(yè)需求產(chǎn)生悲觀情緒，實(shí)質(zhì)上是在擔(dān)憂板塊景氣度下行。隨著當(dāng)前政策改善預(yù)期扭轉(zhuǎn)，市場(chǎng)悲觀情緒得到緩解。以白酒為代表的食品飲料作為經(jīng)濟(jì)順周期的重要行業(yè)之一，在經(jīng)濟(jì)預(yù)期轉(zhuǎn)向時(shí)，更容易獲得市場(chǎng)青睞。前期板塊估值處于歷史底部區(qū)間，本輪反彈幅度較大。
　　政策傳導(dǎo)到基本面尚需時(shí)日，估值提升先于基本面
　　當(dāng)前行業(yè)仍面臨有效需求不足問題，如果需求切實(shí)改善，需要政策落地，對(duì)經(jīng)濟(jì)形成實(shí)質(zhì)性刺激，進(jìn)而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)活躍度增加與消費(fèi)者消費(fèi)力提升。政策傳導(dǎo)到基本面尚需時(shí)日。在板塊大漲的同時(shí)，我們也需冷靜理解產(chǎn)業(yè)層面的變化，短期食品飲料公司也面臨業(yè)績(jī)修正風(fēng)險(xiǎn)。我們?nèi)越ㄗh從穩(wěn)增長(zhǎng)角度看待產(chǎn)業(yè)，以增配板塊龍頭為主。
　　白酒：業(yè)績(jī)可能平穩(wěn)過度，硬著陸概率較低
　　市場(chǎng)對(duì)于白酒營收增速下移均有合理預(yù)期，在整體需求下行環(huán)境下，廠家也在業(yè)績(jī)與渠道秩序之間做出再平衡。部分酒企已給渠道減壓，以獲得渠道秩序良性發(fā)展。酒企尊重市場(chǎng)情況，更注重長(zhǎng)期可持續(xù)發(fā)展。短期階段來看，酒企增速可能回落，但硬著陸概率較低。當(dāng)前地產(chǎn)酒表現(xiàn)較好，高端白酒壓力顯現(xiàn)，次高端白酒壓力較大。中期階段隨著經(jīng)濟(jì)政策落地見效，白酒需求復(fù)蘇，有望繼續(xù)助推板塊彈性顯現(xiàn)。推薦標(biāo)的包括貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒、古井貢酒等。
　　大眾品：乳制品等待反轉(zhuǎn)，零食仍有成長(zhǎng)性
　　年內(nèi)需求下移疊加原奶供給充足，乳制品承壓較多，龍頭乳企報(bào)表中也有體現(xiàn)。目前渠道庫存已有改善，我們期待2025年原奶供需反轉(zhuǎn)帶來的行業(yè)向上的周期性機(jī)會(huì)。零食板塊仍有紅利，滲透率與集中度仍有提升空間，零食量販模式仍在發(fā)展，目前看仍是大眾品板塊中成長(zhǎng)性較好的子行業(yè)。同時(shí)頭部零食企業(yè)開啟出海戰(zhàn)略，可能推動(dòng)板塊整體戰(zhàn)略轉(zhuǎn)向，進(jìn)一步打開長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間。推薦標(biāo)的包括伊利股份、甘源食品、勁仔食品、鹽津鋪?zhàn)拥取?br>　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行、食品安全、原料價(jià)格波動(dòng)、消費(fèi)需求復(fù)蘇低于預(yù)期。