>> 西部證券-匯頂科技(603160)首次覆蓋：多元布局匯通四海，指紋／觸控頂立新峰-240927
| 上傳日期： |
2024/9/27 |
大小： |
2568KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鄭宏達(dá) |
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核心觀點：我們預(yù)計匯頂科技2024-2026年營收分別為52.79、62.56、73.63億元，歸母凈利潤分別為6.96、9.55、11.10億元，采用可比公司估值法，我們預(yù)計匯頂科技2024年目標(biāo)市值334.22億元，目標(biāo)價72.97元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
指紋、觸控產(chǎn)品業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，公司持續(xù)發(fā)力頂立新峰。1）指紋識別的主流方案涵蓋電容式、光學(xué)與超聲波三類，其中電容式方案較為成熟但難以實現(xiàn)屏下識別；光學(xué)方案是全面屏?xí)r代主流，隨OLED滲透率提升加速普及；超聲波指紋在識別效率、安全性等方面優(yōu)勢突出，未來隨著成本降低大有可為。2）目前公司已經(jīng)成為全球最大的指紋方案提供商，可提供電容、屏下光學(xué)、超聲波方案在內(nèi)的全系列產(chǎn)品，其中光學(xué)指紋產(chǎn)品2023年在安卓手機(jī)市場市占率達(dá)到近70%；超聲波指紋傳感器于24H1在vivo等終端產(chǎn)品規(guī)模應(yīng)用，并預(yù)計于24Q4實現(xiàn)大規(guī)模商用。3）觸控方面，公司觸控及主動筆方案支持小/中/大尺寸產(chǎn)品，是國內(nèi)手機(jī)品牌折疊屏觸控及主動筆方案的主流供應(yīng)商，車載觸控產(chǎn)品也在比亞迪、小鵬等車型上實現(xiàn)商用。
多款新品放量在即，公司多元布局匯通四海。1）公司向全球領(lǐng)先的綜合型IC設(shè)計公司邁進(jìn)，產(chǎn)品矩陣持續(xù)豐富。24H1公司新一代屏下光線傳感器、車規(guī)級觸摸按鍵芯片、健康傳感器、電化學(xué)模擬前端AFE芯片等新品進(jìn)展順利，多款新品有望于24H2逐步放量。2）汽車電子方面，2020-2022年公司汽車電子業(yè)務(wù)復(fù)合增長率約180%，已經(jīng)形成了車載觸控芯片、車載音頻軟硬件方案和數(shù)字車鑰匙三大產(chǎn)品布局，客戶涵蓋比亞迪、吉利、蔚來、小鵬等，持續(xù)打開公司成長空間。
風(fēng)險提示：行業(yè)波動風(fēng)險，市場競爭及利潤空間縮小的風(fēng)險，原材料及代工風(fēng)險。
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