>> 東證期貨-集裝箱運價季度報告：年末旺季不宜過分悲觀，關(guān)注預(yù)期外擾動-240926
| 上傳日期： |
2024/9/27 |
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| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蘭淅 |
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★年底旺季需求是否還有支撐
保守估計，年末旺季或提前到11月中下旬啟動。雖然今年春節(jié)相比去年略有提前，12-1-2月的貨量夾角理論更小，但貨量前置一定程度上將平抑春節(jié)因素的影響，實際12-1-2月的貨量夾角或相對平緩?；谀Ｐ?，加入季節(jié)性異常修正，中性情景下，10-2月貨量分別為137、141、155、158和113萬TEU；悲觀預(yù)期下，分別為127、130、143、144和105萬TEU；樂觀預(yù)期下，分別為141、147、160、165、118萬TEU。
★繞行缺口何時補足
交付問題和配置優(yōu)先級問題無法忽視。船舶交付不及預(yù)期疊加美洲線潛在擾動，歐線供應(yīng)缺口的補足或?qū)⑼七t到明年年初，但隨著新船不斷交付，繞行對供應(yīng)的削弱正逐步減輕。分聯(lián)盟看，雖然2M歐線缺口基本補足，但不穩(wěn)定性高，如果北美供應(yīng)擾動外溢，不排除對歐線造成沖擊的可能；OA和THE穩(wěn)定性高，但缺口補足節(jié)點略遲。
★預(yù)期之外的潛在擾動
美東碼頭勞資糾紛已引發(fā)的求前置和貨量轉(zhuǎn)移對北美港口的實際影響目前尚可控，但仍有不確定性。一旦港口陷入螺旋式擁堵的困境，運力持續(xù)投入也無法根源性改善供應(yīng)緊缺，反而會加速港口問題溢出，對全球供應(yīng)造成沖擊。屆時歐線也無法避免被波及，部分運力或被調(diào)離、支援美線。
★四季度市場展望
短期情緒壓制，反彈需等待，建議關(guān)注現(xiàn)貨企穩(wěn)臨近節(jié)點、歐線做多或價差反套的機會。值得關(guān)注的是，美東碼頭罷工一旦失控將擴大歐線向上空間，需要持續(xù)跟蹤。
★風險提示
政府介入罷工、歐洲經(jīng)濟衰退等
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