>> 華創(chuàng)證券-電子行業(yè)深度研究報告：Scaling law依然有效，自研AI芯片后勁十足-240928
| 上傳日期： |
2024/9/29 |
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| 6280KB |
| 格式： |
pdf 共42頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
熊翊宇,耿琛,岳陽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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Scaling law依然有效，AI自研應(yīng)需而生。ChatGPT掀起新一輪AI產(chǎn)業(yè)浪潮，預(yù)訓(xùn)練測Scaling law仍然有效，推理側(cè)Scaling law剛嶄露頭角，AI算力有望維持高增長。全球科技龍頭紛紛想抓住此輪AI浪潮的發(fā)展機遇，資本開支快速增長，但AI投入尚未得到明顯回報，置身于是否加碼AI投資的兩難境地，自研AI芯片具備降本增效、提高自身競爭力等優(yōu)勢，AI自研應(yīng)需而生。
英偉達深耕AI產(chǎn)業(yè)十多載，在GPU/網(wǎng)絡(luò)/軟件三方面筑建深厚壁壘。英偉達抓住以深度學習、大模型為核心技術(shù)的AI技術(shù)變革機遇，針對AI模型的大規(guī)模并行計算需求，在GPU、高速互連領(lǐng)域深度布局。其中，單GPU節(jié)點算力憑借著在結(jié)構(gòu)、核心數(shù)等方面進行能力提升，過往8年內(nèi)算力增長超千倍；在高速互連領(lǐng)域，英偉達在片間、Scale Up和Scale Out網(wǎng)絡(luò)域均提出相應(yīng)解決方案。這些努力最終促使英偉達在AI系統(tǒng)領(lǐng)域構(gòu)建了深厚的護城河。若想取代甚至超越英偉達需要在AI加速器、高速互連等多方面取得突破。
AI產(chǎn)業(yè)群雄并起，自研AI有望提速。面對英偉達在AI算力領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)地位，以北美云廠商為首的科技企業(yè)，在算力芯片、高速互連等領(lǐng)域進行前瞻布局。其中，在AI自研芯片領(lǐng)域，亞馬遜、微軟、Meta等超大規(guī)模AI客戶聯(lián)合Broadcom、Marvell等芯片廠商，加快AI芯片推出速度；在Scale Up網(wǎng)絡(luò)，以AMD、博通為首的科技玩家，構(gòu)建UALink高速互連開放標準，提供了復(fù)制NVlink高速互連的路徑，聚合全產(chǎn)業(yè)資源，加速追趕NVlink。在Scale Out網(wǎng)絡(luò)，以太網(wǎng)憑借著生態(tài)優(yōu)勢、齊備的產(chǎn)業(yè)鏈和較高的性價比，得到了亞馬遜、Meta、字節(jié)跳動等科技巨頭們的青睞，超以太網(wǎng)聯(lián)盟和英偉達Spectrum-X平臺兩大陣營均在該領(lǐng)域發(fā)力，推動以太網(wǎng)AI網(wǎng)絡(luò)快速發(fā)展。未來基于以太網(wǎng)的AI網(wǎng)絡(luò)有望成為主流解決方案。隨著非英偉達陣營在AI加速器、高速互連等領(lǐng)域不斷取得突破，AI自研方案有望加速落地。
投資建議：AI算力需求推動AI服務(wù)器、高速交換機用PCB需求維持高增長，相關(guān)公司有望深度受益。具體如下：（1）滬電股份：公司深耕北美客戶，AI業(yè)務(wù)加速放量，800G交換機有望與AI服務(wù)器共振向上。（2）生益電子：公司深耕數(shù)通板行業(yè)十多載，成功開發(fā)了包括亞馬遜在內(nèi)的多家服務(wù)器客戶，AI配套的主板及加速卡項目均已經(jīng)進入量產(chǎn)階段；800G交換機產(chǎn)品已經(jīng)小批量交付，有望開始放量。（3）勝宏科技：公司前瞻布局HDI領(lǐng)域，AI多業(yè)務(wù)條線進展順利，有望深度受益于AI服務(wù)器用HDI需求提升。
風險提示：AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期、行業(yè)競爭格局加劇、產(chǎn)品導(dǎo)入不及預(yù)期、新技術(shù)迭代風險、原材料價格大幅上漲。
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