>> 信達(dá)證券-公用事業(yè)行業(yè)-電力天然氣周報(bào)：8月份全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)8.9%，中俄東線有望于年底提前達(dá)產(chǎn)-240929
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2024/9/29 |
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來(lái)源： |
信達(dá)證券 |
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看好 |
作者： |
左前明,李春馳 |
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本周市場(chǎng)表現(xiàn)：截至9月27日收盤，本周公用事業(yè)板塊上漲7.9%，表現(xiàn)劣于大盤。其中，電力板塊上漲7.78%，燃?xì)獍鍓K上漲9.40%。
●電力行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：
動(dòng)力煤價(jià)格:秦港動(dòng)力煤價(jià)格周環(huán)比小幅上升。截至9月27日，秦皇島港動(dòng)力煤(Q5500)山西產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)865元/噸，周環(huán)比上漲2元/噸。截至9月27日，廣州港印尼煤(Q5500)庫(kù)提價(jià)948.8元/噸，周環(huán)比下跌0.65元/噸；廣州港澳洲煤(Q5500)庫(kù)提價(jià)929.44元/噸，周環(huán)比上漲5.18元/噸。
動(dòng)力煤庫(kù)存及電廠日耗：港口及電廠動(dòng)力煤庫(kù)存周環(huán)比上升。截至9月27日，秦皇島港煤炭庫(kù)存585萬(wàn)噸，周環(huán)比增加97萬(wàn)噸。截至9月26日，內(nèi)陸17省煤炭庫(kù)存8550.8萬(wàn)噸，較上周增加278.2萬(wàn)噸，周環(huán)比上升3.36%；內(nèi)陸17省電廠日耗為361.4萬(wàn)噸，較上周下降8.3萬(wàn)噸/日，周環(huán)比下降2.25%；可用天數(shù)為23.7天，較上周增加1.3天。截至9月26日，沿海8省煤炭庫(kù)存3359.5萬(wàn)噸，較上周增加7.7萬(wàn)噸，周環(huán)比上升0.23%；沿海8省電廠日耗為215.8萬(wàn)噸，較上周下降17.1萬(wàn)噸/日，周環(huán)比下降7.34%；可用天數(shù)為15.6天，較上周增加1.2天。
水電來(lái)水情況：三峽出庫(kù)流量周環(huán)比下降。截至9月26日，三峽出庫(kù)流量7590立方米/秒，同比下降52.56%，周環(huán)比下降0.39%。
重點(diǎn)電力市場(chǎng)交易電價(jià)：1）廣東電力市場(chǎng)：截至9月20日，廣東電力日前現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為336.98元/MWh，周環(huán)比下降3.80%，周同比上升8.4%。截至9月20日，廣東電力實(shí)時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為330.52元/MWh，周環(huán)比下降7.99%，周同比上升12.0%。2）山西電力市場(chǎng)：截至9月26日，山西電力日前現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為317.58元/MWh，周環(huán)比下降9.45%，周同比下降14.2%。截至9月26日，山西電力實(shí)時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為293.02元/MWh，周環(huán)比下降22.99%，周同比下降24.3%。3）山東電力市場(chǎng)：截至9月26日，山東電力日前現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為292.20元/MWh，周環(huán)比下降25.01%，周同比下降32.1%。截至9月26日，山東電力實(shí)時(shí)現(xiàn)貨市場(chǎng)的周度均價(jià)為296.52元/MWh，周環(huán)比下降35.70%，周同比下降17.6%。
●天然氣行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤：
國(guó)內(nèi)外天然氣價(jià)格：歐洲TTF、美國(guó)HH現(xiàn)貨價(jià)格周環(huán)比上升。截至9月27日，上海石油天然氣交易中心LNG出廠價(jià)格全國(guó)指數(shù)為5062元/噸，同比上升14.06%，環(huán)比下降1.65%；截至9月26日，歐洲TTF現(xiàn)貨價(jià)格為12.45美元/百萬(wàn)英熱，同比下降0.2%，周環(huán)比上升16.2%；美國(guó)HH現(xiàn)貨價(jià)格為2.87美元/百萬(wàn)英熱，同比上升15.3%，周環(huán)比上升19.1%；中國(guó)DES現(xiàn)貨價(jià)格為12.94美元/百萬(wàn)英熱，同比下降6.8%，周環(huán)比下降0.8%。
歐盟天然氣供需及庫(kù)存：2024年第38周，歐盟天然氣供應(yīng)量47.1億方，同比下降7.5%，周環(huán)比上升2.4%。其中，LNG供應(yīng)量為18.7億方，周環(huán)比上升0.6%，占天然氣供應(yīng)量的39.7%；進(jìn)口管道氣28.4億方，同比下降8.7%，周環(huán)比上升3.7%。2024年第38周，歐盟天然氣消費(fèi)量（我們估算）為43.9億方，周環(huán)比上升9.6%，同比下降0.2%；2024年1-38周，歐盟天然氣累計(jì)消費(fèi)量（我們估算）為2051.7億方，同比下降5.6%。
國(guó)內(nèi)天然氣供需情況：2024年8月，國(guó)內(nèi)天然氣表觀消費(fèi)量為355.20億方，同比上升8.7%。2024年8月，國(guó)內(nèi)天然氣產(chǎn)量為200.20億方，同比上升10.6%。2024年8月，LNG進(jìn)口量為654.00萬(wàn)噸，同比上升3.8%，環(huán)比上升10.8%。2024年8月，PNG進(jìn)口量為522.00萬(wàn)噸，同比上升14.5%，環(huán)比上升5.2%。
●本周行業(yè)重點(diǎn)新聞：
1）8月份全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)8.9%：8月份，全社會(huì)用電量9649億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)8.9%。分產(chǎn)業(yè)用電看，第一產(chǎn)業(yè)用電量149億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.6%；第二產(chǎn)業(yè)用電量5679億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.0%；第三產(chǎn)業(yè)用電量1903億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)11.2%；城鄉(xiāng)居民生活用電量1918億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)23.7%。2）俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司表示提前將“西伯利亞力量”管道對(duì)華輸氣量提升至380億方/年：9月20日，俄羅斯天然氣工業(yè)股份公司表示，俄氣與中國(guó)石油天然氣集團(tuán)公司達(dá)成協(xié)議，于12月提前將通過“西伯利亞力量”管道對(duì)華輸送天然氣的供應(yīng)量提升至合同規(guī)定的最大水平，即380億立方米/年。
●投資建議：1）電力：國(guó)內(nèi)歷經(jīng)多輪電力供需矛盾緊張之后，電力板塊有望迎來(lái)盈利改善和價(jià)值重估。在電力供需矛盾緊張的態(tài)勢(shì)下，煤電頂峰價(jià)值凸顯；電力市場(chǎng)化改革的持續(xù)推進(jìn)下，電價(jià)趨勢(shì)有望穩(wěn)中小幅上漲，電力現(xiàn)貨市場(chǎng)和輔助服務(wù)市場(chǎng)機(jī)制有望持續(xù)推廣，容量電價(jià)機(jī)制正式出臺(tái)，明確煤電基石地位。雙碳目標(biāo)下的新型電力系統(tǒng)建設(shè)或?qū)⒊掷m(xù)依賴系統(tǒng)調(diào)節(jié)手段的豐富和投入。此外，伴隨著發(fā)改委加大電煤長(zhǎng)協(xié)保供力度，電煤長(zhǎng)協(xié)實(shí)際履約率有望邊際上升，我們判斷煤電企業(yè)的成本端較為可控。展望未來(lái)，我們認(rèn)為電力運(yùn)營(yíng)商的業(yè)績(jī)有望大幅改善。建議關(guān)注：全國(guó)性煤電龍頭：國(guó)電電力、華能國(guó)際、華電國(guó)際等；電力供應(yīng)偏緊的區(qū)域龍頭：皖能電力、浙能電力、申能股份、粵電力A等；水電運(yùn)營(yíng)商：長(zhǎng)江電力、國(guó)投電力、川投能源、華能水電等；同時(shí)，煤電設(shè)備制造商和靈活性改造技術(shù)類公司也有望受益于煤電新周期的開啟，
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