>> 東吳證券-北交所定期報(bào)告：利好政策出臺(tái)，建議把握北交所配置機(jī)遇-240929
| 上傳日期： |
2024/9/29 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
朱潔羽,易申申 |
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北交所市場(chǎng)表現(xiàn)
行情回顧：本周北證50大幅上漲，截至2024年9月27日收盤報(bào)717.02點(diǎn)，較上周收盤價(jià)上漲18.16%；板塊比較來看，滬深300指數(shù)較上周收盤價(jià)上漲15.70%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲22.71%；科創(chuàng)50指數(shù)上漲14.14%。
北證A股板塊對(duì)比：截至2024年9月27日，北證A股成分股共253個(gè)，平均市值達(dá)13.04億元。從流動(dòng)性表現(xiàn)來看，本周北證A股日均成交額達(dá)49.27億元，日均換手率為4.17%。綜合來看，北證A股在換手率等指標(biāo)方面部分優(yōu)于主板、科創(chuàng)板等，但在成分股個(gè)數(shù)、平均市值和交易量等方面仍有待提升。
北交所持續(xù)擴(kuò)容：2024年1月/2月/3月/4月/5月/6月/7月/8月/9月（截至27日），新三板共掛牌公司21家/26家/29家/13家/14家/15家/19家/22/39家，掛牌公司2023年平均歸母凈利潤(rùn)分別為4183/4483/4804/5912/5386/6001/7198/12620/6860萬元，新三板掛牌公司平均業(yè)績(jī)水平持續(xù)提升，助力北交所高質(zhì)量擴(kuò)容。
行業(yè)重要新聞：
國(guó)新辦：召開新聞發(fā)布會(huì)介紹金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展相關(guān)情況。會(huì)議指出，證監(jiān)會(huì)將突出保護(hù)中小投資者合法權(quán)益，打擊違法違規(guī)行為，多措并舉活躍并購重組市場(chǎng)；房貸利率調(diào)整處于技術(shù)調(diào)整階段，商業(yè)銀行按揭貸款機(jī)制將進(jìn)一步完善。
中共中央政治局：召開會(huì)議分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議分析研究了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，部署了下一步經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議提出要加大財(cái)政貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)力度，降低存款準(zhǔn)備金率，實(shí)施降息；要促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定，推動(dòng)資本市場(chǎng)提振，保護(hù)中小投資者等。
觀點(diǎn)
【建材】9月27日起，長(zhǎng)三角沿江地區(qū)熟料價(jià)格計(jì)劃一次性大幅上漲100元/噸。9月27日至10月31日生產(chǎn)線停產(chǎn)12天，減產(chǎn)35%。熟料價(jià)格上調(diào)落實(shí)順利，水泥價(jià)格于國(guó)慶節(jié)前也將會(huì)大幅上漲100元/噸，PO42.5散出廠價(jià)有望提到300元/噸。全行業(yè)虧損狀態(tài)有望持續(xù)強(qiáng)化供給側(cè)控制力度，我們認(rèn)為后續(xù)主導(dǎo)企業(yè)的穩(wěn)價(jià)措施均有持續(xù)性。隨著季節(jié)性需求恢復(fù)，宏觀政策發(fā)力落地，在供給側(cè)優(yōu)化后，下半年全國(guó)價(jià)格中樞有望反彈，市場(chǎng)格局良好的華南等市場(chǎng)價(jià)格彈性有望更為顯著。
【白酒】9月24日以來，國(guó)新辦發(fā)布會(huì)、政治局會(huì)議等頻頻釋放刺激政策加碼信號(hào)，基本面修復(fù)（居民房貸利息支出下降提振消費(fèi)、地產(chǎn)鏈壓力緩解等）路徑對(duì)白酒板塊實(shí)現(xiàn)積極傳導(dǎo)?；诋?dāng)前白酒估值所隱含的市場(chǎng)預(yù)期，我們認(rèn)為白酒板塊估值拐點(diǎn)將早于基本面拐點(diǎn)確認(rèn)，在刺激政策助力下，板塊估值見底回升。我們認(rèn)為受益流動(dòng)性改善疊加順周期刺激加碼，白酒作為早周期品種，且業(yè)績(jī)穩(wěn)定性較強(qiáng)，攻守兼?zhèn)鋵傩酝怀觥?br> 投資建議：板塊處于企穩(wěn)上升的局面，北證A股/創(chuàng)業(yè)板/上證主板/深證主板/科創(chuàng)板PE分別為23/37/12/23/66倍（均采用市盈率（TTM，整體法）），截至9月27日，北交所公司估值倍數(shù)顯著低于科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板，隨著北證A股市場(chǎng)進(jìn)入“920時(shí)代”以及我國(guó)金融資本市場(chǎng)建設(shè)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，我們預(yù)計(jì)市場(chǎng)估值將逐步回升，相關(guān)板塊也將展現(xiàn)出新的活力。建議抓緊當(dāng)前配置窗口，優(yōu)先配置北交所在細(xì)分市場(chǎng)中具有估值優(yōu)勢(shì)、業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)勁、以及歷史財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健的龍頭企業(yè)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)盈利不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
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