>> 中信建投-非銀金融行業(yè)簡評：如何理解近期一系列政策組合拳的影響？-240929
| 上傳日期： |
2024/9/29 |
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| 2528KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
趙然,吳馬涵旭,沃昕宇 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
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核心觀點
9月11日保險“國十條”發(fā)布、24日國新辦發(fā)布會舉辦、26日政治局會議提前召開、27日推動中長期資金入市指導(dǎo)意見出臺，一系列政策密集發(fā)布，力度顯著加大、節(jié)奏明顯加快。影響幾何？如何解讀？本文嘗試分別從券商和保險機構(gòu)視角，財富管理和上市公司視角四個角度出發(fā)，探討近期一系列政策組合拳的內(nèi)在含義和背后可能存在的業(yè)務(wù)機會和投資機會。
摘要
作為兩類典型非銀機構(gòu)，應(yīng)如何看待新政策組合拳下券商、保險的業(yè)務(wù)機會和轉(zhuǎn)型方向？
券商：新政策組合拳提供了流動性支持和業(yè)務(wù)拓展機會。通過互換便利，券商能夠增強流動性管理；權(quán)益類公募基金的發(fā)展為券商帶來了財富管理和產(chǎn)品創(chuàng)新的空間；鼓勵并購重組的政策有助于提升券商投行業(yè)務(wù)的競爭力；長期資金入市的政策導(dǎo)向則為券商資管、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、機構(gòu)業(yè)務(wù)帶來了新的增長潛力。
保險：新“國十條”強調(diào)高質(zhì)量發(fā)展，推動產(chǎn)品創(chuàng)新如浮動收益型保險，優(yōu)化渠道管理，并強化投資服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。保險公司應(yīng)注重資負兩端聯(lián)動和風(fēng)險管理，在分級分類監(jiān)管的市場下健康競爭，在非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)進程中實現(xiàn)保險行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展。
作為推動資本市場發(fā)展的雙輪引擎，應(yīng)如何從資金端和上市公司視角理解政策組合拳的影響？
財富管理：資金端推動中長期資金入市，為上市公司高質(zhì)量發(fā)展提供穩(wěn)定“彈藥”；渠道端推動買方投顧轉(zhuǎn)型，提升投資體驗，避免“長錢短投”、落實長期資本；產(chǎn)品端推動以ETF為代表的權(quán)益基金發(fā)展，承接長期資金、買方投顧配置需求；共同助力上市公司高質(zhì)量發(fā)展，向居民更好分潤增長紅利。
上市公司：促進產(chǎn)業(yè)整合，提升并購重組效率，鼓勵分紅與回購以提高每股收益、吸引長期投資，同時加強市值管理以增強投資者信心、提升公司質(zhì)量，共同推動上市公司高質(zhì)量發(fā)展，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提升市場競爭力，同時提升資金端投資體驗。
與政策組合拳相配合，央行通過創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險公司互換便利和股票回購、增持再貸款兩項工具提供流動性支持和激勵機制，增強金融機構(gòu)的資金獲取能力，鼓勵上市公司及其股東進行市值管理，吸引長期投資，共同推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展。
風(fēng)險分析
宏觀經(jīng)濟劇烈波動，投資虧損風(fēng)險：在海外衰退預(yù)期下，國內(nèi)外消費、投資需求存在疲軟的可能，經(jīng)濟增速或全年承壓，非銀行業(yè)的投資業(yè)務(wù)收入受制于股票和債券市場行情，將面臨盈利下滑風(fēng)險。
資本市場成交活躍度低迷的風(fēng)險：資本市場行情低迷或致使投資者交易活躍度大幅下滑，從而影響非銀公司傭金收入。
政策發(fā)生重大變化給行業(yè)帶來的不確定性：金融行業(yè)監(jiān)管政策復(fù)雜多變，若行業(yè)的經(jīng)營模式和展業(yè)方式受新的政策影響，或?qū)a(chǎn)生重大變化。
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