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事件：經(jīng)中央金融委員會(huì)同意，9月26日，中央金融辦、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱(chēng)“《意見(jiàn)》”），明確“長(zhǎng)錢(qián)入市”三大核心舉措，即：1）建設(shè)培育鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資的資本市場(chǎng)生態(tài)；2）大力發(fā)展權(quán)益類(lèi)公募基金，支持私募證券投資基金穩(wěn)健發(fā)展；3）著力完善各類(lèi)中長(zhǎng)期資金入市配套政策制度。
　　《意見(jiàn)》立意較高，明確提出“長(zhǎng)錢(qián)入市”的具體目標(biāo)?！兑庖?jiàn)》由中央金融辦、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)，明確中長(zhǎng)期資金入市在金融工作中的關(guān)鍵定位，即1）“提振資本市場(chǎng)”的核心抓手；2）深化資本市場(chǎng)改革的核心抓手?！兑庖?jiàn)》明確“長(zhǎng)錢(qián)入市”的主要目標(biāo)為“推動(dòng)中長(zhǎng)期資金投資規(guī)模和比例明顯提升，資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)更加合理，投資行為長(zhǎng)期性和市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性全面強(qiáng)化，投資者回報(bào)穩(wěn)步提升，中長(zhǎng)期價(jià)值投資理念深入人心，形成中長(zhǎng)期資金更好發(fā)揮引領(lǐng)作用、投融資兩端發(fā)展更為平衡、資本市場(chǎng)功能更好發(fā)揮的新局面”。
　　配套政策不斷落地，助力資本市場(chǎng)生態(tài)改善。9月24日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》，并就《上市公司監(jiān)管指引第10號(hào)——市值管理（征求意見(jiàn)稿）》（簡(jiǎn)稱(chēng)“《指引》”）公開(kāi)征求意見(jiàn)，從并購(gòu)重組到市值管理，多措并舉提升上市公司價(jià)值。
　　公募即將步入發(fā)展新階段?！兑庖?jiàn)》提出“加強(qiáng)基金公司投研核心能力建設(shè)……引導(dǎo)基金公司從規(guī)模導(dǎo)向投資者回報(bào)導(dǎo)向轉(zhuǎn)變，努力為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期穩(wěn)定收益”；提出“建立ETF指數(shù)基金快速審批通道，持續(xù)提高權(quán)益類(lèi)基金規(guī)模和占比”，預(yù)計(jì)ETF等產(chǎn)品貨架將進(jìn)一步豐富?！兑庖?jiàn)》提出“穩(wěn)步降低公募基金行業(yè)綜合費(fèi)率，公募基金投顧試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)”，公募基金費(fèi)改已經(jīng)完成第二階段，下一步將聚焦基金銷(xiāo)售環(huán)節(jié)；公募基金投顧有望成為券商業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
　　完善配套政策制度，為“長(zhǎng)錢(qián)入市”疏通堵點(diǎn)?！兑庖?jiàn)》提出“建立健全商業(yè)保險(xiǎn)資金、各類(lèi)養(yǎng)老金等中長(zhǎng)期資金的三年以上長(zhǎng)周期考核機(jī)制”，有效緩解以險(xiǎn)資為核心的中長(zhǎng)期資金長(zhǎng)期投資目標(biāo)與短期考核周期不匹配的問(wèn)題，疏通實(shí)操過(guò)程中的“堵點(diǎn)”。《意見(jiàn)》提出“打通影響保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資的制度障礙……豐富商業(yè)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期投資模式，完善權(quán)益投資監(jiān)管制度，督促指導(dǎo)國(guó)有保險(xiǎn)公司優(yōu)化長(zhǎng)周期考核機(jī)制”，結(jié)合新“國(guó)十條”及國(guó)新辦發(fā)布會(huì)的政策部署，促進(jìn)險(xiǎn)資入市的配套政策可期：1）優(yōu)化償付能力及準(zhǔn)備金計(jì)量；2）拉長(zhǎng)考核周期；3）設(shè)立私募證券投資基金；4）支持浮動(dòng)收益型保險(xiǎn)發(fā)展?！兑庖?jiàn)》提出“完善全國(guó)社?；?、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資政策制度，支持具備條件的用人單位放開(kāi)企業(yè)年金個(gè)人投資選擇，鼓勵(lì)企業(yè)年金基金管理人探索開(kāi)展差異化投資”。人口老齡化態(tài)勢(shì)下，推動(dòng)養(yǎng)老金入市既是提升養(yǎng)老金可持續(xù)性的重要抓手，又契合長(zhǎng)期資金投資理念，制度完善將為提升養(yǎng)老金投資能力奠定基礎(chǔ)；開(kāi)放企業(yè)年金的個(gè)人投資選擇則有利于在投資過(guò)程中充分反應(yīng)資金所有者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，實(shí)現(xiàn)以客需為導(dǎo)向的個(gè)性化資產(chǎn)配置。
　　投資分析意見(jiàn)：看好非銀的進(jìn)攻屬性。1）保險(xiǎn)：看好后續(xù)配套政策出臺(tái)、三季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期、利差損風(fēng)險(xiǎn)邊際緩釋對(duì)保險(xiǎn)板塊估值的持續(xù)正向催化作用，持續(xù)推薦新華保險(xiǎn)、中國(guó)人壽、中國(guó)平安、中國(guó)太保、陽(yáng)光保險(xiǎn)。2）券商：建議重點(diǎn)關(guān)注兩條主線(xiàn)：①風(fēng)控指標(biāo)優(yōu)化后杠桿天花板打開(kāi)的頭部券商，推薦中信證券、中金公司、中國(guó)銀河、華泰證券；②并購(gòu)重組類(lèi)券商，推薦國(guó)泰君安、海通證券、浙商證券等，建議關(guān)注國(guó)信證券、西部證券。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行；流動(dòng)性收緊；監(jiān)管政策趨嚴(yán)；長(zhǎng)端利率下行；權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)。