>> 方正證券-非銀金融行業(yè)專題報告：政治局會議提振資本市場、中長期資金入市政策落地，重視券商及金融科技行情-240926
| 上傳日期： |
2024/9/27 |
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| 814KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
許旖珊 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件: 9月26日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作，提及“努力提振資本市場”，同日中央金融辦、中國證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》。
9月政治局會議再次提及活躍資本市場相關(guān)表述，與924資本市場系列政策形成銜接，打消市場分歧、傳遞出提振資本市場的重大決心。繼9月24日國新辦金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展新聞發(fā)布會后，本次政治局會議重點討論經(jīng)濟問題，并在資本市場方面提及“要努力提振資本市場，大力引導(dǎo)中長期資金入市，打通社保、保險、理財?shù)荣Y金入市堵點”、“支持上市公司并購重組，穩(wěn)步推進公募基金改革，研究出臺保護中小投資者的政策措施”等表述。自23年7月政治局會議首提“活躍資本市場”以來，24年4月、7月政治局會議也均提及資本市場，本次表述有望與924系列政策形成銜接，進一步提振市場信心、彰顯推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的重大決心。
中長期資金入市指引落地，引導(dǎo)建設(shè)鼓勵長期投資的資本市場生態(tài)，提升中長期資金投資規(guī)模和比例，推動資本市場穩(wěn)健運行與中長期資金穩(wěn)定回報良性互動。要點如下：
1）建設(shè)鼓勵長期投資的資本市場生態(tài)，多措并舉提高上市公司質(zhì)量。一是鼓勵具備條件上市公司回購增持，提升上市公司投資價值；二是嚴厲打擊資本市場各類違法行為，持續(xù)塑造健康的市場生態(tài)；三是完善適配長期投資的資本市場基礎(chǔ)制度，完善中長期資金交易監(jiān)管，完善機構(gòu)投資者參與上市公司治理配套機制，推動與上市公司建立長期良性互動。
2）大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，支持私募證券投資基金穩(wěn)健發(fā)展。一是加強基金公司投研核心能力建設(shè)，引導(dǎo)基金公司從規(guī)模導(dǎo)向向投資者回報導(dǎo)向轉(zhuǎn)變，努力為投資者創(chuàng)造長期穩(wěn)定收益；二是豐富公募基金可投資產(chǎn)類別，建立ETF指數(shù)基金快速審批通道，持續(xù)提高權(quán)益類基金規(guī)模和占比；三是穩(wěn)步降低公募基金綜合費率，推動公募基金投顧試點轉(zhuǎn)常規(guī)；四是鼓勵私募證券投資基金豐富產(chǎn)品類型和投資策略，推動證券基金期貨經(jīng)營機構(gòu)提高權(quán)益類私募資管業(yè)務(wù)占比。
3）完善中長期資金入市配套政策。一是建立健全保險資金、養(yǎng)老金等中長期資金三年以上長周期考核機制，推動樹立長期業(yè)績導(dǎo)向；二是培育壯大保險資金等耐心資本，打通影響保險資金長期投資的制度障礙、豐富商業(yè)保險資金長期投資模式；督促指導(dǎo)國有保險公司優(yōu)化長周期考核機制，為資本市場提供穩(wěn)定的長期投資。二是完善全國社?；?、基本養(yǎng)老保險基金投資政策制度，支持用人單位放開企業(yè)年金個人投資選擇，鼓勵企業(yè)年金基金管理人探索差異化投資。三是鼓勵銀行理財和信托資金參與資本市場，優(yōu)化激勵考核機制，提升權(quán)益投資規(guī)模。
自上而下提振資本市場決心強烈，看好后續(xù)資本市場政策銜接發(fā)力，助力資本市場在我國經(jīng)濟發(fā)展大局中發(fā)揮強大效能。我們認為，在924~926國新辦發(fā)布會、政治局會議超預(yù)期背景下，政策層面對于資本市場在經(jīng)濟發(fā)展中作用愈發(fā)重視，后續(xù)相應(yīng)配套政策有望加速落地；近日會議中提及的“上市公司股份回購激勵機制”、“中長期資金入市配套政策”等均未落地，后續(xù)相關(guān)政策出臺有望吸引更多長線資金、機構(gòu)資金入場，提振市場信心。
投資分析意見：政策信號充足，目前非銀配置系數(shù)、估值分位均在底部，建議關(guān)注風(fēng)險偏好提升下彈性明顯的券商、金融科技板塊。
1）券商：建議關(guān)注供給側(cè)改革趨勢下投資機會。我們認為，證券行業(yè)有望在資本市場建設(shè)新階段中更好發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢、助力金融強國建設(shè)，預(yù)計頭部券商有望通過并購重組等方式進一步做優(yōu)做強；目前頭部券商合并整合案例落地為行業(yè)提供強強合并先例，行業(yè)供給側(cè)改革提速。建議關(guān)注：中信證券、中國銀河、國泰君安、華泰證券、招商證券、海通證券H、中金公司H。
2）金融科技：市場風(fēng)險偏好改善成為板塊預(yù)期修正、基本面回暖的關(guān)鍵一手，建議關(guān)注高彈性個股。近日市場情緒轉(zhuǎn)向、金融科技個股領(lǐng)漲，但考慮到前期市場悲觀情緒過度，目前金融科技指數(shù)（930986.CSI）PE處于近五年24%分位數(shù)，安全邊際仍充足；目前市場風(fēng)險偏好回升、行業(yè)需求回暖有望推動板塊預(yù)期進一步修正。個股方面建議關(guān)注：一是基本面充分受益于市場交投回暖的財富趨勢、九方智投控股、指南針、同花順；二是受益于金融信創(chuàng)加速的頂點軟件、恒生電子、宇信科技；三是低估值、行業(yè)競爭格局持續(xù)改善的拉卡拉、移卡、新國都。
風(fēng)險提示：資本市場大幅波動；政策落地不及預(yù)期；居民資產(chǎn)配置遷移不及預(yù)期。
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