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核心結(jié)論
　　事件：9月26日晚間，中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱《指導(dǎo)意見》）。
　　推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市“行動(dòng)綱領(lǐng)”火速落地，積極信號(hào)持續(xù)強(qiáng)化。9月24日，證監(jiān)會(huì)主席吳清在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示近日將會(huì)印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市的指導(dǎo)意見》。9月26日中共中央政治局會(huì)議提出“要努力提振資本市場(chǎng)，大力引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市”；同日晚間，《指導(dǎo)意見》正式落地，政策的高效推進(jìn)再次彰顯監(jiān)管提振資本市場(chǎng)的決心，釋放強(qiáng)烈積極信號(hào)。
　　加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，著力實(shí)現(xiàn)“長(zhǎng)錢更多、長(zhǎng)錢更長(zhǎng)、回報(bào)更優(yōu)”總體目標(biāo)。據(jù)監(jiān)管數(shù)據(jù)，截至今年8月底，權(quán)益類公募基金、保險(xiǎn)資金、各類養(yǎng)老金等投資者合計(jì)持有A股流通市值近15萬(wàn)億元，較2019年初增長(zhǎng)1倍以上，占A股流通市值比例從17%提高到22.2%。投資端改革已取得一定成效，但資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期資金總量不足、結(jié)構(gòu)不優(yōu)等問題仍然比較突出?！吨笇?dǎo)意見》的出臺(tái)旨在加強(qiáng)頂層設(shè)計(jì)，推動(dòng)中長(zhǎng)期資金投資規(guī)模和比例明顯提升，資本市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)更加合理，投融資兩端發(fā)展更為平衡、資本市場(chǎng)功能更好發(fā)揮的新局面。
　　具體來(lái)看，有三方面舉措：一是建設(shè)培育鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資的資本市場(chǎng)生態(tài)。主要包括多措并舉提高上市公司質(zhì)量，嚴(yán)厲打擊資本市場(chǎng)各類違法行為。完善適配長(zhǎng)期投資的資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度。二是大力發(fā)展權(quán)益類公募基金，支持私募證券投資基金穩(wěn)健發(fā)展。主要包括1）加強(qiáng)基金公司投研核心能力建設(shè)，持續(xù)提高權(quán)益類基金規(guī)模和占比；2）建立ETF指數(shù)基金快速審批通道；3）穩(wěn)步降低公募基金行業(yè)綜合費(fèi)率；4）鼓勵(lì)私募證券投資基金豐富產(chǎn)品類型和投資策略。預(yù)計(jì)后續(xù)在公募產(chǎn)品端創(chuàng)新、指數(shù)創(chuàng)設(shè)及降低綜合費(fèi)率方面將有政策陸續(xù)出臺(tái)，滿足投資者多樣化的投資需求。三是著力完善各類中長(zhǎng)期資金入市配套政策制度。主要包括建立健全商業(yè)保險(xiǎn)資金、各類養(yǎng)老金等中長(zhǎng)期資金的三年以上長(zhǎng)周期考核機(jī)制，督促指導(dǎo)國(guó)有保險(xiǎn)公司優(yōu)化長(zhǎng)周期考核機(jī)制。完善全國(guó)社?；?、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資政策制度，鼓勵(lì)企業(yè)年金基金管理人探索開展差異化投資。鼓勵(lì)銀行理財(cái)和信托資金積極參與資本市場(chǎng)。后續(xù)促進(jìn)險(xiǎn)資及養(yǎng)老金入市政策落地可期。
　　投資建議：系列政策持續(xù)落地傳遞積極信心，關(guān)注市場(chǎng)流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)偏好改善下非銀板塊估值修復(fù)機(jī)會(huì)。系列政策落地有助于切實(shí)提升投資者獲得感。資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展有望促進(jìn)非銀板塊基本面及估值修復(fù)。目前非銀板塊估值及持倉(cāng)均位于行業(yè)底部，建議關(guān)注市場(chǎng)情緒改善下板塊修復(fù)機(jī)會(huì)。推薦中信證券、中國(guó)銀河、招商證券、華泰證券，建議關(guān)注：國(guó)泰君安、指南針。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)、政策推進(jìn)不及預(yù)期、信用風(fēng)險(xiǎn)。