>> 國泰君安期貨-玉米：輕倉過節(jié)-240929
| 上傳日期： |
2024/9/29 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
尹愷宜 |
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（1）玉米市場回顧（9.23-9.27）
現(xiàn)貨市場，9月27日當(dāng)周，玉米現(xiàn)貨偏弱。據(jù)匯易網(wǎng)統(tǒng)計，截至9月27日，全國玉米均價2260.20元/噸，較9月20日當(dāng)周2313.53元/噸下跌53元/噸。山東2000-2150元/噸，河南2000-2100元/噸，河北1950-2100元/噸。黑龍江深加工干糧收購2050-2100元/噸，吉林深加工玉米主流收購2050-2150元/噸，內(nèi)蒙古玉米主流收購2100-2150元/噸，當(dāng)?shù)仫暳掀髽I(yè)玉米收購價格2200-2300元/噸。北方玉米集港價格2080-2120元/噸（新作掛牌），水分15%，廣東蛇口散船2290-2310元/噸，集裝箱一級陳玉米報價2450-2460元/噸，新玉米10月5日以后預(yù)售2350元/噸。廣東替代品方面：9-11月美澳高粱2300元/噸，阿根廷高粱四季度預(yù)售1950-2000元，現(xiàn)貨大麥2200元/噸;11-12月船期進口大麥2050元/噸（非俄羅斯、烏克蘭）。
期貨市場，9月27日當(dāng)周盤面先跌后漲。產(chǎn)區(qū)新糧陸續(xù)上市，陳糧庫存尚未出盡，市場看空情緒濃厚。臨近周末，宏觀面提振大宗商品全線上漲，且調(diào)節(jié)儲備消息傳出，期價逐漸止跌。主力合約（C2411）最高價2186元/噸，最低2105元/噸，收盤價2179元/噸（前一周收盤2164元/噸）。玉米淀粉主力2411合約9月27日收于2556元/噸。基差方面，玉米主力C2411合約9月27日基差-39元/噸，前一周（9月20日）為36元/噸，基差走弱。
?。?）玉米市場展望
1）CBOT玉米上漲。本周CBOT玉米期貨上漲4%，月末及季末到來前，基金空頭回補活躍。不過美國玉米收獲上市，而出口銷售步伐遲緩，加上國際原油走低，制約了玉米價格的上漲空間。根據(jù)美國國家海洋和大氣管理局（NOAA）最新發(fā)布的72小時累積降水圖，密西西比河以西的大部分地區(qū)在周六至周二期間將保持完全干燥，而俄亥俄河流域?qū)⒃诖似陂g迎來颶風(fēng)海倫的殘余力量帶來的降雨。在接下來的幾天里，一些地區(qū)可能會再出現(xiàn)2英寸或更多的降雨量。8-14天的氣象預(yù)測顯示，10月4日至10月10日期間，美國大部分地區(qū)將出現(xiàn)季節(jié)性溫暖干燥天氣。海倫颶風(fēng)帶來的大范圍降雨預(yù)計將在未來幾天減緩中西部最南部和三角洲最北部的大豆和玉米收割速度。不過玉米種植帶的其他地區(qū)，周末農(nóng)戶將積極收獲農(nóng)作物。截至9月27日，我國2024年10月交貨美國玉米進口成本2006元/噸附近，廣東港進口利潤300元/噸以上；巴西玉米2024年10月交貨進口成本2005元/噸左右，阿根廷玉米2024年10月交貨進口成本1930元/噸左右，進口玉米成本大幅低于國內(nèi)玉米價格，繼續(xù)關(guān)注進口利潤變化情況以及買船情況。
2）小麥價格偏弱。截至9月26日當(dāng)周，中儲糧網(wǎng)共進行20場玉米競價采購交易，計劃采購數(shù)量385943噸，實際成交數(shù)量369237噸，成交率95.67%，較上周增長8.64%；共進行24場玉米競價銷售交易，計劃銷售數(shù)量302311噸，實際成交數(shù)量59425噸，成交率19.66%，較上周下降12.38%；共進行15場玉米購銷雙向競價交易，計劃交易數(shù)量209306噸，實際成交數(shù)量50589噸，成交率24.17%，較上周下降21.11%；共進行2場進口玉米及整理物競價銷售交易，計劃銷售數(shù)量369116噸，實際成交數(shù)量115822噸，成交率31.38%，較上周增長23.81%。截至9月26日小麥均價為2428元/噸。隨著秋糧上市量增多，玉米價格承壓下行，帶動小麥價格重心繼續(xù)下移。持糧主體積極出貨騰倉，小麥?zhǔn)袌龉?yīng)壓力較大；粉企當(dāng)前運營艱難，接連壓低采購價格降本增效。中儲糧在主產(chǎn)區(qū)繼續(xù)增加收儲庫點，但當(dāng)前市場心態(tài)偏空，政策收儲對市場價格支撐有限。
3）玉米淀粉庫存回升。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，截至9月27日當(dāng)周，全國主產(chǎn)區(qū)玉米淀粉總庫存共計769300噸，較上期(9月20日）增加17500噸，增幅2.33%，較去年同期增幅0.02%。受近期原料玉米持續(xù)弱勢影響下，玉米淀粉現(xiàn)貨市場價格連續(xù)下滑，市場情緒欠佳，下游終端與貿(mào)易商謹(jǐn)慎觀望氣氛濃厚，多按需采購。其次隨著新季玉米批量上市，行業(yè)加工利潤明顯好轉(zhuǎn)，部分前期停產(chǎn)或者減產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)恢復(fù)正常開工，行業(yè)供給壓力攀升。
4）輕倉過節(jié)。現(xiàn)貨端價格短期止跌，華北地區(qū)隨著前期價格大幅下跌，基層農(nóng)戶惜售情緒逐漸增強，深加工企業(yè)門前到貨量開始大幅減少，企業(yè)門前收購價格逐漸止跌。東北地區(qū)玉米價格趨穩(wěn)運行，市場傳調(diào)節(jié)性儲備即將開始，提振市場心態(tài)，貿(mào)易商報價逐漸止跌企穩(wěn)。盤面整體受宏觀政策影響反彈，短期預(yù)計走強，需關(guān)注上漲持續(xù)性。東北新糧陸續(xù)上市，貿(mào)易商收購積極性低迷，市場仍面臨供應(yīng)壓力，因此盤面反彈空間或有限，節(jié)前建議輕倉操作。
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