>> 國盛證券-計算機行業(yè)點評：投資修復再思考-240929
| 上傳日期： |
2024/9/29 |
大小： |
1327KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉高暢 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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6月預判加速驗證：計算機第一波是投資修復。2024年6月，我們在《投資修復方向探討》中強調新質生產力為社會新動能，前瞻判斷信創(chuàng)等細分領域有望在此帶動下迎來投資修復，后續(xù)產業(yè)不斷演繹。2024年9月26日，中共中央政治局會議強調要加大財政貨幣政策逆周期調節(jié)力度，保證必要的財政支出，要求各地區(qū)各部門，干字當頭、眾志成城推動經濟持續(xù)回升向好。頂層政策支持，宏觀改善預期上行，疊加產業(yè)催化不斷，有望帶動信創(chuàng)、財政、醫(yī)療、教育、IT基礎設施等計算機細分領域投資修復，建議重視。
干字當頭、眾志成城推動經濟持續(xù)回升向好，投資修復有望加速。1）2024年9月26日，中共中央政治局召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下一步經濟工作。會議強調，要加大財政貨幣政策逆周期調節(jié)力度，保證必要的財政支出，切實做好基層“三?！惫ぷ?。要發(fā)行使用好超長期特別國債和地方政府專項債，更好發(fā)揮政府投資帶動作用。要降低存款準備金率，實施有力度的降息。要努力提振資本市場，大力引導中長期資金入市，打通社保、保險、理財?shù)荣Y金入市堵點。我們判斷，在此“組合拳”下，宏觀經濟有望持續(xù)向好，帶動投快速修復。2）新質生產力投資驅動細分領域景氣度復蘇?？紤]到新質生產力是社會發(fā)展的新動能，從其發(fā)展任務看，自主可控、數(shù)字經濟等皆為重要發(fā)展方向，我們預計，在相關產業(yè)政策推動下，新質生產力發(fā)展要求的落地，有望帶動諸多細分領域投資加速。
信創(chuàng)：投資修復領軍方向持續(xù)驗證，訂單正在不斷落地。1）國資委在2024年8月發(fā)文鼓勵央企帶頭采購、使用芯片等創(chuàng)新產品，同時近期信創(chuàng)訂單落地，例如，2024年9月，中國電信集團有限公司和中國電信股份有限公司發(fā)布《桌面操作系統(tǒng)（2024年）集中采購項目》招標公告。其中國產桌面操作系統(tǒng)招標數(shù)量為340000套，總價不超過9900萬元。預算端看，特別國債落地有望持續(xù)改善信創(chuàng)資金條件，加速自主可控進程。2）萬億級信創(chuàng)產業(yè)空間打開。根據(jù)前瞻產業(yè)研究院的預測，2023年中國信創(chuàng)產業(yè)規(guī)模在12000億元左右。
國改：國企改革持續(xù)深化，有望拉動投資修復。2024年9月27日，國務院國資委召開的國有企業(yè)改革深化提升行動2024年第三次專題推進會上，提出要圍繞新技術、新領域、新賽道，開展更多高質量并購。在優(yōu)化布局方面，提到要健全推動集成電路、工業(yè)母機、工業(yè)軟件等重點產業(yè)鏈發(fā)展的體制機制，加快打造自主可控的產業(yè)鏈供應鏈，提升其韌性和安全水平。此外，要加大戰(zhàn)略性重組、專業(yè)化整合和前瞻性布局力度。圍繞新技術、新領域、新賽道開展更多高質量并購，做好并購重組后整合融合，積極推動“兩非”“兩資”有序退出，完善退出綠色通道，騰挪更多資源發(fā)展戰(zhàn)新產業(yè)、推動科技創(chuàng)新。國企改革正在不斷深化，有望引領信創(chuàng)、數(shù)字經濟等投資修復。
財政：財稅體制改革向縱深推進，財政IT領軍卡位核心。2024年7月29日，財政部召開學習黨的二十屆三中全會精神專題會議，會議要求，堅定不移把深化財稅體制改革向縱深推進。預算管理一體化系統(tǒng)技術標準2.0此前已有發(fā)布，政策助推有望加速落地。財政IT存在下沉需求，并不斷進行系統(tǒng)的升級或功能模塊的添加，長期需求驅動確定。
醫(yī)療：醫(yī)療白馬訂單呈企穩(wěn)態(tài)勢，AI醫(yī)療進入成長期。1）2024年，隨著醫(yī)院端的逐步恢復，醫(yī)療信息化訂單有望呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢，千萬級大單頻出。
2）AI在醫(yī)療領域有較大的應用空間，具備醫(yī)療IT背景、具備垂直領域數(shù)據(jù)優(yōu)勢和落地場景的企業(yè)將在垂類大模型具備顯著優(yōu)勢。
教育：政策支持教育領域設備更新，教育IT企業(yè)有望核心受益。2024年6月，國家發(fā)展改革委、教育部發(fā)布《教育領域重大設備更新實施方案》，支持教育領域設備更新。我們認為，國家對教育領域設備更新政策，有利于促進學校capex支出提升，教育IT相關企業(yè)有望核心受益。
IT基建企業(yè)景氣度穩(wěn)健，有望受益于財政capex提升。2024H1，科技領域IT基建企業(yè)表現(xiàn)出了穩(wěn)健的業(yè)績景氣度。伴隨著國家出臺一系列的特別國債、專項資金支持、以及設備更新政策，財政capex支出有望上行，下游IT基礎設施相關企業(yè)有望獲得資金來源。而經歷了連續(xù)數(shù)個季度的整體回調后，IT基建企業(yè)估值相對較低，具備性價比。基本面拐點疊加估值性價比，這些IT基建企業(yè)有望核心受益。
建議關注
1）信創(chuàng)：寒武紀、中科曙光、海光信息、中國軟件、達夢數(shù)據(jù)、納思達、神州數(shù)碼、金山辦公、頂點軟件等、浪潮信息；
2）國改：中國軟件、普天科技、易華錄、太極股份、國網信通、中國長城、國投智能等；
3）鴻蒙：軟通動力、九聯(lián)科技、潤和軟件、中軟國際、亞華電子、拓維信息、智微智能等；
4）財政：中科江南、博思軟件等；
5）醫(yī)療信息化：潤達醫(yī)療、創(chuàng)業(yè)慧康、衛(wèi)寧健康、東軟集團等；
6）教育：科大訊飛、佳發(fā)教育、鷗瑪軟件、傳智教育等；
7）IT基建：海康威視、大華股份、廣聯(lián)達、深信服、安恒信息、奇安信、電科網安等；
8）工業(yè)：中控技術、賽
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