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首部指引出臺，市值管理元年開啟。9月24日，為貫徹落實《國務(wù)院關(guān)于加強監(jiān)管防范風(fēng)險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》進一步引導(dǎo)上市公司關(guān)注自身投資價值，切實提升投資者回報，中國證監(jiān)會研究起草了《上市公司監(jiān)管指引第10號--市值管理(征求意見稿)》(以下簡稱《指引》)，開啟上市公司市值管理元年。此次指引有幾大重點值得關(guān)注:1.明確市值管理定義、目標和具體方式:首次明確市值管理的定義，“指上市公司以提高上市公司質(zhì)量為基礎(chǔ)，為提升投資者回報能力和水平而實施的戰(zhàn)略管理行為”，督促上市公司提升創(chuàng)造價值能力和回報投資者能力導(dǎo)向明確。并給出并購重組、股權(quán)激勵和員工持股計劃、現(xiàn)金分紅、投資者關(guān)系管理、信息披露、股份回購、其他合法合規(guī)的七大方式，引導(dǎo)上市公司綜合運用以上方式提升上市公司投資價值。2.壓實相關(guān)主體責(zé)任義務(wù):董事會要關(guān)注公司創(chuàng)造價值和實現(xiàn)價值的能力，構(gòu)建合理的薪酬體系，明確市值管理工具安排，對董事長、董事及高級管理人員、董秘、控股股東和實際控制人等的職責(zé)義務(wù)都做出詳細指導(dǎo)。3.對指數(shù)成分股公司和長期破凈公司做出專門要求。涉及到的相關(guān)指數(shù)包括包括滬深300、科創(chuàng)50、科創(chuàng)100、創(chuàng)業(yè)板指、北證50等，指數(shù)相關(guān)基金和有關(guān)個股有望在政策加持下有所提振。從各行業(yè)破凈個股來看，銀行、房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈等相關(guān)行業(yè)破凈個股占比較高?？梢躁P(guān)注破凈股中企業(yè)價值較高，被市場低估的優(yōu)質(zhì)個股。4.明確監(jiān)管紅線。引導(dǎo)資本市場市值管理健康發(fā)展。
　　新創(chuàng)設(shè)政策工具支持資本市場穩(wěn)定發(fā)展。9月24日，人民銀行首次創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具支持資本市場，作用更加直接有效。第一項是創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司通過資產(chǎn)質(zhì)押從中央銀行獲取流動性，互換便利首期操作規(guī)模是5000億元，通過這項工具所獲取的資金只能用于投資股票市場。第二項是創(chuàng)設(shè)股票回購、增持專項再貸款，引導(dǎo)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購和增持股票。股票回購、增持專項再貸款首期額度是3000億元，工具適用于國有企業(yè)、民營企業(yè)混合所有制企業(yè)等不同所有制的上市公司。美國、日本在特殊時期都曾出臺結(jié)構(gòu)性貨幣政策紓困流動性。對比美國和日本在特殊時期出臺的結(jié)構(gòu)性政策工具，美國在2008年金融危機和2020年疫情期間均使用包括TALF、PDCF、CPFF等工具，通過抵押獲得國債或其他高流動性資產(chǎn)，但并未強調(diào)資金只能投資股票。日央行在2009年、2010年和2013年均采取措施工具對股票市場進行支持，通過央行購買股票ETF。本次新創(chuàng)設(shè)兩項貨幣政策對比美國，日本的結(jié)構(gòu)性貨幣政策，作用于股票市場更加直接，規(guī)模力度都較大，將直接提升股票市場流動性。9月26日政治局會議也指出資本市場要努力提振，股市財富效應(yīng)將顯著提升，一攬子提升居民財產(chǎn)性收入政策或?qū)㈥懤m(xù)出臺。
　　并購重組是市值管理的重要方式。9月24日，證監(jiān)會公布《關(guān)于深化上市公司并購重組市場改革的意見》包括支持上市公司向新質(zhì)生產(chǎn)力方向轉(zhuǎn)型升級。、鼓勵上市公司加強產(chǎn)業(yè)整合、進一步提高監(jiān)管包容度、提升重組市場交易效率、提升中介機構(gòu)服務(wù)水平提升中介機構(gòu)服務(wù)水平、依法加強監(jiān)管等。
　　風(fēng)險提示:國內(nèi)經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險;對政策理解不全面的風(fēng)險。