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動(dòng)力煤：價(jià)格方面，1）國內(nèi)方面，本周(9月27日)秦港5500煤價(jià)865元/噸，周環(huán)比/同比+2/-125元/噸（+0.2%/-12.6%）。2）國際方面，截至2024年9月20日，歐洲ARA動(dòng)力煤119.25美元/噸，較前一周0.0美元/噸（0.0%）；理查德RB動(dòng)力煤103.4美元/噸，較前一周-7.1美元/噸（-6.4%）；紐卡斯?fàn)朜EWC動(dòng)力煤136.48美元/噸，較前一周-1.0美元/噸（-0.7%）。
　　庫存方面，截至2024年9月23日，CCTD主流港口庫存6413萬噸，環(huán)比/同比-1.7%/+8.9%；
　　截至2024年9月27日秦港庫存585萬噸，環(huán)比/同比+19.9%/+7.7%；廣州港庫存304萬噸，環(huán)比/同比0.0%/+5.8%。
　　供耗存方面，本周（2024.9.20-2024.9.26）沿海八省+內(nèi)陸17省
　　1）日耗：周平均567.1萬噸，周環(huán)比-4.3%，年同比+1.3%（上周年同比+5.3%），農(nóng)歷年同比+0.6%（上周農(nóng)歷年同比+7.4%）
　　2）庫存：截至周四11910.3萬噸，周環(huán)比+2.5%，年同比-0.8%（上周年同比-3.0%），農(nóng)歷年同比-0.4%（上周農(nóng)歷年同比-3.1%）
　　3）可用天數(shù)：周平均20.8天，周環(huán)比+6.2%，年同比-2.9%（上周年同比-7.9%），農(nóng)歷年同比-2.3%（上周農(nóng)歷年同比-9.5%）
　　4）供煤：周平均607.9萬噸，周環(huán)比+3.2%，年同比+7.9%（上周年同比+3.3%），農(nóng)歷年同比+8.9%（上周農(nóng)歷年同比+2.6%）
　　焦煤：價(jià)格方面，1）國內(nèi)方面，本周京唐港山西產(chǎn)主焦煤庫提價(jià)1760元/噸，環(huán)比/同比+30/-690元/噸（+1.7%/-28.2%）。
　　2）國際方面，本周澳峰景礦硬焦煤價(jià)格204美元/噸，環(huán)比/同比+9/-136美元/噸（+4.6%/-39.9%）。本周甘其毛都口岸蒙古原煤/精煤進(jìn)口價(jià)1140/1380元/噸，環(huán)比0/-20元/噸（0%/-1.4%），同比-380/-470元/噸（-25.0%/-25.4%）。
　　3）國內(nèi)外價(jià)差方面，澳峰景礦硬焦煤含稅現(xiàn)貨價(jià)折合約1617元/噸，較京唐港山西產(chǎn)主焦煤價(jià)格1760元/噸、價(jià)差143元/噸。
　　庫存方面，截至2024年9月27日，獨(dú)立焦化廠焦煤庫存769萬噸，環(huán)比/同比+8.6%/-6.2%；樣本鋼廠焦煤庫存725萬噸，環(huán)比/同比+0.3%/+0.8%。
　　截至2024年9月27日，港口煉焦煤庫存399.0萬噸，環(huán)比/同比-1.5%/+113.3%。
　　下游方面，本周焦化廠開工率68.64%，環(huán)比-0.4pct。
　　截至2024年9月27日，港口焦炭庫存187萬噸，環(huán)比上周-3萬噸（-1.6%）；獨(dú)立焦化廠焦炭庫存44萬噸，環(huán)比上周+0萬噸（+0.4%）；樣本鋼廠焦炭庫存561萬噸，環(huán)比上周+18萬噸（+3.3%）。
　　投資建議。我們認(rèn)為，淡季臨近煤價(jià)下行壓力或逐步顯現(xiàn)，但我們認(rèn)為煤價(jià)下限支撐仍在，短期美國降息預(yù)期與國內(nèi)經(jīng)濟(jì)壓力并存，煤炭“穩(wěn)健+紅利”攻守兼?zhèn)溥壿嬕廊徽純?yōu)，在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好仍未顯著改善情況下，紅利風(fēng)格有望重新回歸，繼續(xù)重點(diǎn)推薦經(jīng)營與分紅均邊際改善可期的中煤能源以及白馬龍頭中國神華、陜西煤業(yè)；以及受益煤炭產(chǎn)能儲(chǔ)備政策落地、煤礦安全智能化改造以及“一帶一路”倡議的煤機(jī)公司天地科技、鄭煤機(jī)。
　　建議關(guān)注
　　中國神華、中煤能源、淮北礦業(yè)、電投能源、陜西煤業(yè)、華陽股份、山煤國際、淮北礦業(yè)、平煤股份、恒源煤電、天地科技、鄭煤機(jī)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游需求大幅下滑、保供穩(wěn)價(jià)及限產(chǎn)政策影響需持續(xù)跟蹤。