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政策鼓勵(lì)回購(gòu)增持與市值管理，關(guān)注交運(yùn)行業(yè)估值修復(fù)情況。9月24日新聞發(fā)布會(huì)上，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝宣布，將創(chuàng)設(shè)股票回購(gòu)、增持專(zhuān)項(xiàng)再貸款，引導(dǎo)銀行向上市公司和主要股東提供貸款，支持回購(gòu)和增持股票。證監(jiān)會(huì)主席吳清宣布，已會(huì)同相關(guān)部委研究制定了上市公司市值管理指引，要求上市公司依法做好市值管理，同時(shí)與相關(guān)部委推動(dòng)建立上市公司股份回購(gòu)的市場(chǎng)化激勵(lì)約束機(jī)制，激發(fā)上市公司大股東、高管等相關(guān)主體的內(nèi)生動(dòng)力，進(jìn)一步提升上市公司投資價(jià)值。截至9月27日，申萬(wàn)交運(yùn)行業(yè)指數(shù)PB-LF為1.31倍，位于歷史16.1%絕對(duì)分位和6.0%相對(duì)分位，行業(yè)估值位于歷史低位。隨著上市公司回購(gòu)、增持工作的推進(jìn)，以及央國(guó)企不斷提質(zhì)增效、進(jìn)一步推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展，我們看好交運(yùn)行業(yè)估值進(jìn)一步修復(fù)。此外，9月27日，中國(guó)人民銀行將公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)，由此前的1.7%調(diào)整為1.5%。24年低利率環(huán)境有望維持，高股息標(biāo)的有望受到市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注，我們繼續(xù)看好交運(yùn)行業(yè)高股息標(biāo)的投資價(jià)值。
　　國(guó)慶出行旺季即將來(lái)臨，看好航空出行需求持續(xù)增長(zhǎng)。國(guó)慶期間出行需求有望持續(xù)恢復(fù)，跨區(qū)域人員流動(dòng)量有望創(chuàng)新高，交通運(yùn)輸部預(yù)計(jì)中秋、國(guó)慶假期，跨區(qū)域人員流動(dòng)量持續(xù)高位運(yùn)行，全社會(huì)跨區(qū)域人員流動(dòng)量（包括營(yíng)業(yè)性客運(yùn)量、高速公路及普通國(guó)省道小客車(chē)出行量）達(dá)20.5億人次，日均2.57億人次，比2019年同期日均增長(zhǎng)11.5%，比2022年同期日均增長(zhǎng)58.8%。鐵路、公路、水路、民航營(yíng)業(yè)性客運(yùn)量全面回升，營(yíng)業(yè)性客運(yùn)總量將達(dá)4.9億人次，較2019年同期日均下降27.9%，較2022年同期日均增長(zhǎng)78.6%。24年8月我國(guó)航空旅客運(yùn)輸量表現(xiàn)亮眼，中國(guó)國(guó)內(nèi)民航國(guó)內(nèi)客運(yùn)量為6645.5萬(wàn)人次，同比+10.2%，環(huán)比+5.5%；中國(guó)國(guó)際地區(qū)民航客運(yùn)量為647.2萬(wàn)人次，同比+77.6%，環(huán)比+5.6%；2024年8月，中國(guó)民航旅客周轉(zhuǎn)量為1290.7億人公里，同比+20.2%，環(huán)比+4.6%。
　　板塊周漲跌情況：過(guò)去5個(gè)交易日，A股大部分行業(yè)呈漲勢(shì)，本周上證指數(shù)+12.81%，深證成指+17.83%，滬深300指數(shù)+15.70%，創(chuàng)業(yè)板指+22.71%。中信交通運(yùn)輸板塊+11.1%，漲跌幅位居所有板塊第25位。過(guò)去5個(gè)交易日，交通行業(yè)子板塊主要呈漲勢(shì)。漲跌幅前三位的子板塊為：航空（+15.86%），物流綜合（+14.89%），機(jī)場(chǎng)（+13.49%）。漲跌幅后三位的子板塊為：港口（+8.27%），鐵路（+6.48%），公路（+5.55%）。
　　投資建議：（1）國(guó)企改革深入推進(jìn)，交運(yùn)行業(yè)高股息央企價(jià)值凸顯，建議關(guān)注公路子行業(yè)的深高速、吉林高速等，鐵路子行業(yè)的大秦鐵路、廣深鐵路等，港口子行業(yè)的上港集團(tuán)等，供應(yīng)鏈子行業(yè)的廈門(mén)國(guó)貿(mào)、廈門(mén)象嶼等。（2）地緣政治局勢(shì)緊張，中長(zhǎng)期運(yùn)力增長(zhǎng)緩慢，看好油運(yùn)及集運(yùn)景氣持續(xù)，建議關(guān)注中遠(yuǎn)?？?、中遠(yuǎn)海能、招商輪船、招商南油；（3）我國(guó)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向好，航空運(yùn)輸需求有望穩(wěn)步修復(fù)，建議關(guān)注中國(guó)國(guó)航、南方航空、中國(guó)東航、海航控股、春秋航空、吉祥航空、上海機(jī)場(chǎng)、首都機(jī)場(chǎng)、白云機(jī)場(chǎng)；（4）快遞業(yè)務(wù)量有所回暖，短期行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有望趨緩，建議關(guān)注順豐控股、中通快遞、圓通速遞、韻達(dá)股份、申通快遞。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、交通運(yùn)輸需求修復(fù)不及預(yù)期、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。